從中長期看，經(jīng)濟(jì)市場化改革以及財(cái)稅體制改革給中國經(jīng)濟(jì)帶來新的增長點(diǎn)和效率提升，是決定人民幣匯率走勢的根本因素,。

外匯市場近期波動較大,，繼8月初人民幣對美元匯率重返7.1區(qū)間，8月29日19時,，離岸人民幣兌美元突破7.09,，創(chuàng)8月5日以來新高。8月30日,，人民幣對美元再度走強(qiáng),。其中，離岸人民幣對美元日內(nèi)漲超160個基點(diǎn),，升破7.08關(guān)口,，最高至7.0752，為2023年6月以來的15個月新高,。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，人民幣走強(qiáng)主要受到國內(nèi)基本面支撐、美元繼續(xù)走弱,、人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)等因素影響,，美聯(lián)儲降息預(yù)期也在一定程度上提振了人民幣匯率。

“截至目前,，中美兩國的10年期國債收益率之差已經(jīng)收斂到1.6%左右,，這說明相對于中國國債，美國國債的吸引力在下降,。從物價的角度看,，美國處于通脹周期，我國物價增速低于美國,，從長期來看,，這也支撐了人民幣匯率對美元升值?！笔锥冀?jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副教授趙然認(rèn)為,，近期人民幣匯率上漲是對前期過度下跌的修復(fù)與回歸，“從長期來看,，人民幣匯率逐漸升值,，是一個必然趨勢?！?/p>

人民幣升值預(yù)期升溫

匯率是一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的外在表現(xiàn)形式,，影響匯率的根本因素是經(jīng)濟(jì)基本面。隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱,，8月下旬的杰克遜霍爾會議進(jìn)一步釋放出美聯(lián)儲9月即將降息,、穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)緊迫感上升的信號,。

中國銀行研究院研究員吳丹注意到，2022年3月美聯(lián)儲加息周期啟動以來,，美元指數(shù)已維持了兩年多的強(qiáng)勁走勢,，2022年4月至今基本維持在100點(diǎn)以上高位。在此期間,，大部分非美貨幣持續(xù)面臨外源性貶值壓力,，人民幣匯率由2022年年初的6.37左右，一度貶值至7.3左右,。目前隨著美元指數(shù)回落,，人民幣匯率已部分反彈回升。

“不僅如此,，由于今年以來中國貿(mào)易出口表現(xiàn)良好,，且貿(mào)易順差仍有大量未結(jié)匯，一旦企業(yè)手中的外匯頭寸兌現(xiàn),，將支持人民幣匯率升值,?！眳堑そY(jié)合麥格理發(fā)布的預(yù)估數(shù)據(jù)說,，2022年至今，中國出口商和跨國公司已積累超5000億美元的美元資產(chǎn),。

英國對沖基金Eurizon SLJ Capital首席執(zhí)行官Stephen Jen也在近日預(yù)測,，美國降息、美元貶值和中美利差縮小,，將導(dǎo)致約1萬億美元的資金回流至中國境內(nèi),，人民幣匯率或有5%-10%的升值空間。

2023年,，人民幣匯率先后經(jīng)歷了從升值到持續(xù)貶值再到企穩(wěn)回升的階段,。“相比于其他非美貨幣此前的大幅貶值,，人民幣表現(xiàn)出韌性與穩(wěn)定,。”趙然告訴中青報(bào)·中青網(wǎng)記者,，一方面,，人民幣沒有兌美元長期貶值的基礎(chǔ)，從兩國相對物價水平即貨幣的相對購買力來看,，美國的通貨膨脹水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國,，這個趨勢在3-5年內(nèi)很難逆轉(zhuǎn)，另一方面,，當(dāng)前人民幣匯率與我國在全球經(jīng)濟(jì)體中的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不相匹配,，“中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及財(cái)富創(chuàng)造能力,，將支撐人民幣在一定的區(qū)間內(nèi)穩(wěn)定運(yùn)行?！?/p>

華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘則認(rèn)為,，8月29日以來，人民幣兌亞洲其他貨幣出現(xiàn)相對獨(dú)立的較強(qiáng)走勢,，可能部分受到中美關(guān)系改善預(yù)期的提振,。她舉例分析稱，8月27日至29日,，美國總統(tǒng)國家安全事務(wù)助理杰克·沙利文訪問中國,，中美雙方舉行新一輪戰(zhàn)略溝通。會后白宮方面表示,，中美元首或?qū)⒃谖磥韼字軆?nèi)舉行通話,，同時不排除在G20和APEC會議上舉行會晤的可能性。此外,，中共中央政治局委員,、中央財(cái)辦主任何立峰于8月29日下午在京會見橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐，強(qiáng)調(diào)美國企業(yè)深化對華互利合作,?！斑@一系列中外經(jīng)貿(mào)關(guān)系趨于穩(wěn)定甚至邊際回暖的信號，對市場起到了邊際提振的作用,?！?/p>

易峘還提到近期我國財(cái)政力度出現(xiàn)邊際加速跡象?！?-10月可能是財(cái)政政策進(jìn)一步,、更大幅度調(diào)整的‘窗口期’，而貨幣政策亦可能進(jìn)一步寬松,，這些邊際變化對市場信心亦有一定的提振作用,。”

向改革成效尋中長期支撐

對于人民幣匯率未來的走勢,，多名專家表示,，隨著外部壓力逐漸被釋放，以及我國經(jīng)濟(jì)基本面的良好支撐,，人民幣匯率或繼續(xù)保持升值態(tài)勢,。

“從影響來看，人民幣匯率升值利于資金回流和企業(yè)進(jìn)口,，也利于我國貨幣政策靈活調(diào)整支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。考慮到近期日元套息交易等對美元指數(shù)存在沖擊,，以及地緣政治沖突等復(fù)雜形勢仍在演變,，外部不確定性仍在,。”吳丹認(rèn)為,，我國政策將支持人民幣匯率保持穩(wěn)定,，“即使存在升值壓力，人民幣匯率也不會出現(xiàn)大幅波動,?！?/p>

一名負(fù)責(zé)國際業(yè)務(wù)的某大型銀行工作人員告訴記者，短期來看美元匯率開始走弱,、人民幣走強(qiáng),，意味著出口型企業(yè)面臨手上持有美元的匯率風(fēng)險增大、進(jìn)口型企業(yè)購匯成本減少的情況,。長期來看,，企業(yè)如果做好預(yù)期管理，在簽訂訂單時給利潤計(jì)算的匯率留出較大空間,，且及時通過遠(yuǎn)期結(jié)售匯,、期權(quán)或其他衍生工具等進(jìn)行匯率套保，整體影響不大,。

此前央行發(fā)布的2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出,，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。加強(qiáng)外匯市場管理,，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立“風(fēng)險中性”理念,，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)基于實(shí)需原則和風(fēng)險中性原則積極為中小微企業(yè)提供匯率避險服務(wù),，維護(hù)外匯市場平穩(wěn)健康發(fā)展。在中國人民銀行8月26日召開的兩會代表委員,、專家學(xué)者及金融企業(yè)負(fù)責(zé)人座談會上,，中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝表示,，央行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場,，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)。

實(shí)際上,，2015年“8·11”匯改以來,，人民幣匯率雙向波動成為常態(tài)，彈性增強(qiáng),。在趙然看來,，短期內(nèi)人民幣穩(wěn)步升值或許更有利于我國宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場的發(fā)展。對于未來人民幣匯率的走勢,，她認(rèn)為要關(guān)注美國9月份開始降息的幅度和速度,，“對于資本市場而言,，還是要更多回歸中國經(jīng)濟(jì)本身的發(fā)展，不能過度受到美國貨幣政策的擾動,?！?/p>

易峘也認(rèn)為，包括美聯(lián)儲降息速度,，中國周期走勢,，尤其是財(cái)政寬松的節(jié)奏和幅度在內(nèi)的短期因素，會在很大程度上決定人民幣匯率是否能維持相對強(qiáng)勢,。

“從中長期看,，經(jīng)濟(jì)市場化改革以及財(cái)稅體制改革能否給中國經(jīng)濟(jì)帶來新的增長點(diǎn)和效率提升，可能是決定人民幣匯率走勢的根本因素,?！币讔`表示，黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革,、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》提出健全推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化體制機(jī)制,、深化土地制度改革、深化財(cái)稅體制改革,、構(gòu)建支持全面創(chuàng)新體制機(jī)制,、穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放等改革舉措，將有助于提高資源利用效率,、提升全要素增長率（TFP）,，更可持續(xù)地?cái)U(kuò)大內(nèi)需?！叭绻母锬軌蛱岣呓?jīng)濟(jì)運(yùn)行效率,，持續(xù)性提升全要素生產(chǎn)率，則將為人民幣匯率提供中長期支撐,?！币讔`說。