從中長(zhǎng)期看,，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革以及財(cái)稅體制改革給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)和效率提升,，是決定人民幣匯率走勢(shì)的根本因素,。

外匯市場(chǎng)近期波動(dòng)較大,，繼8月初人民幣對(duì)美元匯率重返7.1區(qū)間，8月29日19時(shí),，離岸人民幣兌美元突破7.09,，創(chuàng)8月5日以來(lái)新高。8月30日,，人民幣對(duì)美元再度走強(qiáng),。其中,，離岸人民幣對(duì)美元日內(nèi)漲超160個(gè)基點(diǎn)，升破7.08關(guān)口,，最高至7.0752，為2023年6月以來(lái)的15個(gè)月新高,。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，人民幣走強(qiáng)主要受到國(guó)內(nèi)基本面支撐、美元繼續(xù)走弱,、人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)等因素影響,，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期也在一定程度上提振了人民幣匯率。

“截至目前,，中美兩國(guó)的10年期國(guó)債收益率之差已經(jīng)收斂到1.6%左右,，這說(shuō)明相對(duì)于中國(guó)國(guó)債，美國(guó)國(guó)債的吸引力在下降,。從物價(jià)的角度看,，美國(guó)處于通脹周期，我國(guó)物價(jià)增速低于美國(guó),，從長(zhǎng)期來(lái)看,，這也支撐了人民幣匯率對(duì)美元升值?！笔锥冀?jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副教授趙然認(rèn)為,，近期人民幣匯率上漲是對(duì)前期過(guò)度下跌的修復(fù)與回歸，“從長(zhǎng)期來(lái)看,，人民幣匯率逐漸升值,，是一個(gè)必然趨勢(shì)?！?/p>

人民幣升值預(yù)期升溫

匯率是一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的外在表現(xiàn)形式,，影響匯率的根本因素是經(jīng)濟(jì)基本面。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱,，8月下旬的杰克遜霍爾會(huì)議進(jìn)一步釋放出美聯(lián)儲(chǔ)9月即將降息,、穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)緊迫感上升的信號(hào)。

中國(guó)銀行研究院研究員吳丹注意到,，2022年3月美聯(lián)儲(chǔ)加息周期啟動(dòng)以來(lái),，美元指數(shù)已維持了兩年多的強(qiáng)勁走勢(shì)，2022年4月至今基本維持在100點(diǎn)以上高位,。在此期間,，大部分非美貨幣持續(xù)面臨外源性貶值壓力，人民幣匯率由2022年年初的6.37左右,，一度貶值至7.3左右,。目前隨著美元指數(shù)回落,，人民幣匯率已部分反彈回升。

“不僅如此,，由于今年以來(lái)中國(guó)貿(mào)易出口表現(xiàn)良好,，且貿(mào)易順差仍有大量未結(jié)匯，一旦企業(yè)手中的外匯頭寸兌現(xiàn),，將支持人民幣匯率升值,。”吳丹結(jié)合麥格理發(fā)布的預(yù)估數(shù)據(jù)說(shuō),，2022年至今,，中國(guó)出口商和跨國(guó)公司已積累超5000億美元的美元資產(chǎn)。

英國(guó)對(duì)沖基金Eurizon SLJ Capital首席執(zhí)行官Stephen Jen也在近日預(yù)測(cè),，美國(guó)降息,、美元貶值和中美利差縮小，將導(dǎo)致約1萬(wàn)億美元的資金回流至中國(guó)境內(nèi),，人民幣匯率或有5%-10%的升值空間,。

2023年，人民幣匯率先后經(jīng)歷了從升值到持續(xù)貶值再到企穩(wěn)回升的階段,?！跋啾扔谄渌敲镭泿糯饲暗拇蠓H值，人民幣表現(xiàn)出韌性與穩(wěn)定,?！壁w然告訴中青報(bào)·中青網(wǎng)記者，一方面,，人民幣沒(méi)有兌美元長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ),，從兩國(guó)相對(duì)物價(jià)水平即貨幣的相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力來(lái)看，美國(guó)的通貨膨脹水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó),，這個(gè)趨勢(shì)在3-5年內(nèi)很難逆轉(zhuǎn),，另一方面，當(dāng)前人民幣匯率與我國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)體中的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不相匹配,，“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及財(cái)富創(chuàng)造能力,，將支撐人民幣在一定的區(qū)間內(nèi)穩(wěn)定運(yùn)行?！?/p>

華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘則認(rèn)為,，8月29日以來(lái)，人民幣兌亞洲其他貨幣出現(xiàn)相對(duì)獨(dú)立的較強(qiáng)走勢(shì),，可能部分受到中美關(guān)系改善預(yù)期的提振,。她舉例分析稱，8月27日至29日,，美國(guó)總統(tǒng)國(guó)家安全事務(wù)助理杰克·沙利文訪問(wèn)中國(guó),，中美雙方舉行新一輪戰(zhàn)略溝通,。會(huì)后白宮方面表示，中美元首或?qū)⒃谖磥?lái)幾周內(nèi)舉行通話,，同時(shí)不排除在G20和APEC會(huì)議上舉行會(huì)晤的可能性,。此外，中共中央政治局委員,、中央財(cái)辦主任何立峰于8月29日下午在京會(huì)見(jiàn)橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐,，強(qiáng)調(diào)美國(guó)企業(yè)深化對(duì)華互利合作?！斑@一系列中外經(jīng)貿(mào)關(guān)系趨于穩(wěn)定甚至邊際回暖的信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)起到了邊際提振的作用,?！?/p>

易峘還提到近期我國(guó)財(cái)政力度出現(xiàn)邊際加速跡象?！?-10月可能是財(cái)政政策進(jìn)一步,、更大幅度調(diào)整的‘窗口期’，而貨幣政策亦可能進(jìn)一步寬松,，這些邊際變化對(duì)市場(chǎng)信心亦有一定的提振作用,。”

向改革成效尋中長(zhǎng)期支撐

對(duì)于人民幣匯率未來(lái)的走勢(shì),，多名專家表示,，隨著外部壓力逐漸被釋放，以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的良好支撐,，人民幣匯率或繼續(xù)保持升值態(tài)勢(shì),。

“從影響來(lái)看，人民幣匯率升值利于資金回流和企業(yè)進(jìn)口,，也利于我國(guó)貨幣政策靈活調(diào)整支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。考慮到近期日元套息交易等對(duì)美元指數(shù)存在沖擊,，以及地緣政治沖突等復(fù)雜形勢(shì)仍在演變,，外部不確定性仍在?！眳堑ふJ(rèn)為,，我國(guó)政策將支持人民幣匯率保持穩(wěn)定，“即使存在升值壓力,，人民幣匯率也不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng),。”

一名負(fù)責(zé)國(guó)際業(yè)務(wù)的某大型銀行工作人員告訴記者,，短期來(lái)看美元匯率開(kāi)始走弱,、人民幣走強(qiáng),，意味著出口型企業(yè)面臨手上持有美元的匯率風(fēng)險(xiǎn)增大、進(jìn)口型企業(yè)購(gòu)匯成本減少的情況,。長(zhǎng)期來(lái)看,，企業(yè)如果做好預(yù)期管理，在簽訂訂單時(shí)給利潤(rùn)計(jì)算的匯率留出較大空間,，且及時(shí)通過(guò)遠(yuǎn)期結(jié)售匯,、期權(quán)或其他衍生工具等進(jìn)行匯率套保，整體影響不大,。

此前央行發(fā)布的2024年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出,，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。加強(qiáng)外匯市場(chǎng)管理,，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)基于實(shí)需原則和風(fēng)險(xiǎn)中性原則積極為中小微企業(yè)提供匯率避險(xiǎn)服務(wù),，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展,。在中國(guó)人民銀行8月26日召開(kāi)的兩會(huì)代表委員、專家學(xué)者及金融企業(yè)負(fù)責(zé)人座談會(huì)上,，中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記,、行長(zhǎng)潘功勝表示，央行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng),，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié),。

實(shí)際上，2015年“8·11”匯改以來(lái),，人民幣匯率雙向波動(dòng)成為常態(tài),，彈性增強(qiáng)。在趙然看來(lái),，短期內(nèi)人民幣穩(wěn)步升值或許更有利于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的發(fā)展,。對(duì)于未來(lái)人民幣匯率的走勢(shì)，她認(rèn)為要關(guān)注美國(guó)9月份開(kāi)始降息的幅度和速度,，“對(duì)于資本市場(chǎng)而言,，還是要更多回歸中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身的發(fā)展，不能過(guò)度受到美國(guó)貨幣政策的擾動(dòng),?！?/p>

易峘也認(rèn)為，包括美聯(lián)儲(chǔ)降息速度,，中國(guó)周期走勢(shì),，尤其是財(cái)政寬松的節(jié)奏和幅度在內(nèi)的短期因素，會(huì)在很大程度上決定人民幣匯率是否能維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

“從中長(zhǎng)期看,，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革以及財(cái)稅體制改革能否給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)和效率提升,，可能是決定人民幣匯率走勢(shì)的根本因素?！币讔`表示,，黨的二十屆三中全會(huì)審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》提出健全推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化體制機(jī)制,、深化土地制度改革,、深化財(cái)稅體制改革、構(gòu)建支持全面創(chuàng)新體制機(jī)制,、穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開(kāi)放等改革舉措,，將有助于提高資源利用效率、提升全要素增長(zhǎng)率（TFP）,，更可持續(xù)地?cái)U(kuò)大內(nèi)需,。“如果改革能夠提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率,，持續(xù)性提升全要素生產(chǎn)率，則將為人民幣匯率提供中長(zhǎng)期支撐,?！币讔`說(shuō)。