量化對(duì)沖公募基金投資“避坑”指南

近年來(lái),，A股市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整給傳統(tǒng)主動(dòng)權(quán)益公募基金帶來(lái)了挑戰(zhàn),，如何在波動(dòng)中取得正回報(bào)成為難題,。在此背景下，量化對(duì)沖公募基金憑借其相對(duì)優(yōu)異的表現(xiàn),，逐漸吸引了大量投資者的目光。盡管這類基金在市場(chǎng)上已不算罕見(jiàn),，但許多投資者對(duì)它們的理解仍然有限,。

量化對(duì)沖基金并非新產(chǎn)物，早在2013至2014年間,，中國(guó)市場(chǎng)便已發(fā)行首批此類基金,。這類基金以“絕對(duì)收益”為目標(biāo)，通過(guò)多空對(duì)沖策略減少市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，理論上能在任何市場(chǎng)環(huán)境下尋求正收益,，尤其是借助指數(shù)增強(qiáng)策略和股指期貨空頭套保相結(jié)合的方式。然而,，實(shí)際情況復(fù)雜多變,，尤其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成熟度和基金經(jīng)理能力參差不齊的背景下，量化對(duì)沖基金并未能年年實(shí)現(xiàn)正回報(bào),，過(guò)去一年內(nèi)同類基金業(yè)績(jī)分化顯著,，最高與最低凈值增長(zhǎng)率相差近10%，凸顯了投資者精選基金的重要性,。

與“固收+”基金相比,，量化對(duì)沖基金通過(guò)股指期貨而非債券來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，其收益幾乎不受債市波動(dòng)影響,?；饦I(yè)績(jī)與股指期貨的基差緊密相關(guān)，基差的正負(fù)直接影響對(duì)沖成本或收益,。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)歷史上較長(zhǎng)時(shí)期的負(fù)基差環(huán)境曾給量化對(duì)沖基金帶來(lái)挑戰(zhàn),，但近年來(lái)情況有所改善，盡管不同品種間波動(dòng)差異仍大,。

量化對(duì)沖基金的業(yè)績(jī)差異主要源于指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)生的Alpha收益高低,，這取決于基金經(jīng)理選擇和執(zhí)行策略的能力。Alpha收益可通過(guò)基本面分析或量化模型策略獲得,，后者因其紀(jì)律性和可復(fù)制性,，現(xiàn)已成為主流選擇。

選擇優(yōu)秀的量化對(duì)沖基金經(jīng)理需關(guān)注其長(zhǎng)期穩(wěn)定的歷史業(yè)績(jī)、基金運(yùn)作時(shí)間以及管理的資產(chǎn)規(guī)模,。長(zhǎng)期運(yùn)作,、規(guī)模適中且業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金，往往意味著基金經(jīng)理?yè)碛胸S富的經(jīng)驗(yàn)和成熟的模型,。

以華寶量化對(duì)沖基金為例,，該基金采用穩(wěn)健的量化對(duì)沖策略，與股債市相關(guān)性低,，重視動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置,，根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境靈活調(diào)整股票、債券等資產(chǎn)的比例,。2023年以來(lái),，隨著國(guó)內(nèi)股指期貨基差恢復(fù)正常，華寶量化對(duì)沖基金通過(guò)有效策略執(zhí)行,，獲得了良好的風(fēng)險(xiǎn)收益比,，體現(xiàn)出其在市場(chǎng)中性策略上的專業(yè)能力。

總體來(lái)說(shuō),，投資者在選擇量化對(duì)沖基金時(shí),，應(yīng)深入理解基金策略，關(guān)注基金經(jīng)理的專業(yè)背景和業(yè)績(jī)記錄,，以及基金在不同市場(chǎng)條件下的表現(xiàn),，以期在波動(dòng)的市場(chǎng)中尋找相對(duì)穩(wěn)健的投資機(jī)會(huì)。量化對(duì)沖公募基金投資“避坑”指南,！