量化對(duì)沖公募基金投資“避坑”指南

近年來，A股市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整給傳統(tǒng)主動(dòng)權(quán)益公募基金帶來了挑戰(zhàn),，如何在波動(dòng)中取得正回報(bào)成為難題,。在此背景下，量化對(duì)沖公募基金憑借其相對(duì)優(yōu)異的表現(xiàn),，逐漸吸引了大量投資者的目光,。盡管這類基金在市場(chǎng)上已不算罕見，但許多投資者對(duì)它們的理解仍然有限,。

量化對(duì)沖基金并非新產(chǎn)物,，早在2013至2014年間，中國市場(chǎng)便已發(fā)行首批此類基金,。這類基金以“絕對(duì)收益”為目標(biāo),，通過多空對(duì)沖策略減少市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，理論上能在任何市場(chǎng)環(huán)境下尋求正收益,，尤其是借助指數(shù)增強(qiáng)策略和股指期貨空頭套保相結(jié)合的方式,。然而，實(shí)際情況復(fù)雜多變,，尤其在國內(nèi)市場(chǎng)成熟度和基金經(jīng)理能力參差不齊的背景下,，量化對(duì)沖基金并未能年年實(shí)現(xiàn)正回報(bào)，過去一年內(nèi)同類基金業(yè)績(jī)分化顯著,，最高與最低凈值增長(zhǎng)率相差近10%,，凸顯了投資者精選基金的重要性。

與“固收+”基金相比,，量化對(duì)沖基金通過股指期貨而非債券來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),，其收益幾乎不受債市波動(dòng)影響?；饦I(yè)績(jī)與股指期貨的基差緊密相關(guān),，基差的正負(fù)直接影響對(duì)沖成本或收益。國內(nèi)市場(chǎng)歷史上較長(zhǎng)時(shí)期的負(fù)基差環(huán)境曾給量化對(duì)沖基金帶來挑戰(zhàn),，但近年來情況有所改善,，盡管不同品種間波動(dòng)差異仍大。

量化對(duì)沖基金的業(yè)績(jī)差異主要源于指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)生的Alpha收益高低,，這取決于基金經(jīng)理選擇和執(zhí)行策略的能力,。Alpha收益可通過基本面分析或量化模型策略獲得，后者因其紀(jì)律性和可復(fù)制性,，現(xiàn)已成為主流選擇,。

選擇優(yōu)秀的量化對(duì)沖基金經(jīng)理需關(guān)注其長(zhǎng)期穩(wěn)定的歷史業(yè)績(jī)、基金運(yùn)作時(shí)間以及管理的資產(chǎn)規(guī)模,。長(zhǎng)期運(yùn)作,、規(guī)模適中且業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金,，往往意味著基金經(jīng)理擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和成熟的模型。

以華寶量化對(duì)沖基金為例,，該基金采用穩(wěn)健的量化對(duì)沖策略,，與股債市相關(guān)性低，重視動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置,，根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境靈活調(diào)整股票,、債券等資產(chǎn)的比例。2023年以來,，隨著國內(nèi)股指期貨基差恢復(fù)正常,，華寶量化對(duì)沖基金通過有效策略執(zhí)行,，獲得了良好的風(fēng)險(xiǎn)收益比,，體現(xiàn)出其在市場(chǎng)中性策略上的專業(yè)能力。

總體來說,，投資者在選擇量化對(duì)沖基金時(shí),，應(yīng)深入理解基金策略，關(guān)注基金經(jīng)理的專業(yè)背景和業(yè)績(jī)記錄,，以及基金在不同市場(chǎng)條件下的表現(xiàn),，以期在波動(dòng)的市場(chǎng)中尋找相對(duì)穩(wěn)健的投資機(jī)會(huì)。量化對(duì)沖公募基金投資“避坑”指南,！