近期，交易商協(xié)會在監(jiān)督中揭示，一些證券公司在為中小型銀行提供投資顧問服務(wù)時,，暴露出若干問題,，其中包括操控客戶交易、自營與投顧業(yè)務(wù)界限模糊,、借助變相資金池在賬戶間調(diào)整收益以及利益輸送等,。對此，交易商協(xié)會于9月11日發(fā)布公告,，宣布已約談了數(shù)家投顧業(yè)務(wù)量大的主要證券公司,，要求這些機(jī)構(gòu)全面自我檢查投顧業(yè)務(wù)，并在限定時間內(nèi)匯報自查結(jié)果,，同時提交所有投顧協(xié)議,。

為防范潛在風(fēng)險和道德危機(jī)，交易商協(xié)會強(qiáng)調(diào)將監(jiān)督證券公司嚴(yán)格區(qū)分各項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域,，規(guī)范投顧服務(wù)的操作模式,，確保業(yè)務(wù)間的獨(dú)立性。證券公司若在自查中未能如實(shí)反映問題,，協(xié)會將考慮采取進(jìn)一步自律措施,。

行業(yè)內(nèi)部一位經(jīng)驗(yàn)豐富的券商人士指出，正規(guī)操作中,，債券投資顧問業(yè)務(wù)的顧問人員與費(fèi)用應(yīng)當(dāng)與自營業(yè)務(wù)完全獨(dú)立,，雙方需簽訂正式的顧問協(xié)議并據(jù)此收費(fèi)。然而實(shí)際情況中,，一些券商的自營與投顧業(yè)務(wù)界限不清,，甚至由自營部門人員直接提供投顧服務(wù)，有時還會借用客戶賬戶操作,，這埋下了多種風(fēng)險隱患,。在某些案例中，投顧建議實(shí)質(zhì)上已轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯涌刂瓶蛻艚灰?，擁有事?shí)上的投資決策權(quán),，且涉及資金規(guī)模龐大，部分券商的投顧業(yè)務(wù)與自營結(jié)合后,，可控制的資金總量超出了部分中小型銀行的規(guī)模,。

這位人士進(jìn)一步解釋，自營與投顧混業(yè)可能導(dǎo)致的風(fēng)險包括：違反監(jiān)管對業(yè)務(wù)隔離的要求,，引發(fā)不正當(dāng)競爭,，通過操控交易來調(diào)整自營收益、促進(jìn)債券銷售或是平衡不同投顧賬戶的收益,；面臨利率變動時,，部分杠桿較高的中小券商可能將損失轉(zhuǎn)嫁給投顧賬戶，引發(fā)利益沖突,；以及在投顧業(yè)務(wù)相對隱秘,、部分中小銀行監(jiān)管不嚴(yán)的情況下，可能發(fā)生內(nèi)部人員的惡意套利或內(nèi)外勾結(jié)的利益輸送,。

對于銀行來說,，自營投資活動受到多重監(jiān)管限制，券商可能利用各種手法在賬戶間轉(zhuǎn)移利益,，涉及內(nèi)幕交易和價格操縱,，也可能幫助銀行掩飾投資失衡和虧損。交易商協(xié)會近期頻繁行動,，不僅對多家中小金融機(jī)構(gòu)就債券賬戶出借,、利益輸送等問題啟動自律調(diào)查，還對涉嫌市場操縱和利益輸送的幾家農(nóng)村商業(yè)銀行進(jìn)行了自律調(diào)查,，并將部分嚴(yán)重違規(guī)機(jī)構(gòu)移交給中國人民銀行進(jìn)行行政處罰,。

協(xié)會未來的工作計劃包括要求金融機(jī)構(gòu)報備投顧協(xié)議，并建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)內(nèi)控和公司治理的監(jiān)管,，同時,，將制定有關(guān)投顧業(yè)務(wù)的自律規(guī)則，強(qiáng)化違規(guī)查處,，以維護(hù)市場的正常秩序,。