?美聯(lián)儲“預(yù)防式降息”要來了？(2)

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2024-09-13 15:06:43 中國新聞周刊

今年一季度美國經(jīng)濟(jì)年率增速1.4％,，二季度年率增速3.0％,，9月4日亞特蘭大分行預(yù)測三季度年率增速2.1％，經(jīng)濟(jì)增速尚未出現(xiàn)明顯失速跡象,。7月份以來,，勞動力市場出現(xiàn)了較為顯著的變化，失業(yè)率有所上升,，職位空缺數(shù)量較大幅度降至2021年1月以來的最低水平,，裁員人數(shù)增加。但8月份私人部分平均時薪環(huán)比上升0.4％,，超過預(yù)估值0.3％,；同比上升3.8％，超過預(yù)估值3.7％,。失業(yè)率上升顯示勞動力市場緊張狀態(tài)已出現(xiàn)了松動,，但并未惡化。從BEA近期公布的美國公司經(jīng)過存貨估值和資本消費調(diào)整后的利潤來看,，今年二季度依然處在歷史峰值,，達(dá)到季度年率3.42萬億美元。維持最大化就業(yè)是美聯(lián)儲的首要目標(biāo),，竭力支持強勁的勞動力市場,，需要保持稍微偏熱的利潤—工資—物價循環(huán)機(jī)制。

美聯(lián)儲采取預(yù)防式降息有助于降低市場快速惡化對美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期,，這可能會利好全球金融市場的穩(wěn)定和世界經(jīng)濟(jì)的修復(fù),，但預(yù)防式降息也約束了其他經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的調(diào)整空間。

今年7月底以來,，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期的迫切性已經(jīng)體現(xiàn)在美國國債利率上,。截至9月6日，十年期美債收益率為3.72％,，相比7月底下行了近40個BP,，金融市場已經(jīng)開始消化美聯(lián)儲的降息，縮小了美債收益率和其他金融市場國債收益率之間的差距,，降低了美國貨幣政策對其他國家和地區(qū)貨幣政策調(diào)整的約束,，有利于其他國家貨幣政策的自我調(diào)整,，但同時也會因為利差和匯率變化引起市場遠(yuǎn)期套利行為，引發(fā)外匯市場的不合意波動,。

我們需要注意到,，以目前美國的經(jīng)濟(jì)金融狀態(tài)，美聯(lián)儲今年大幅度降息的可能性不大,，今年累計降息可能在50—75個基點,。

截至8月30日，芝加哥全美金融條件指數(shù)（NFCI）為-0.50,。截至9月6日,，美聯(lián)儲紐約分行的市場逆回購規(guī)模還有近3000億美元。美國金融市場條件和流動性依然處在比較寬松的狀態(tài),，美聯(lián)儲應(yīng)該不需要大幅降息來放松金融條件,，以避免通脹出現(xiàn)反彈風(fēng)險。

未來幾個月,，全球金融條件會隨著美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期而有所改善,，但改善的程度可能有限。除非美國經(jīng)濟(jì)金融在目前限制性利率的壓制下出現(xiàn)了非線性惡化,，美聯(lián)儲才會實施較大幅度的降息,。

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(責(zé)任編輯：喬嬌 TT0002)

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