美聯(lián)儲降息對黃金市場影響幾何(3)

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2024-09-19 15:13:01 出師未捷身先死

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：未來黃金價(jià)格走勢將會如何,？

程小勇：我們判斷,，接下來，投資需求將接棒央行購金,，成為金價(jià)上漲的新驅(qū)動,。

回顧2022年下半年至今的黃金牛市階段，黃金投資需求是缺席的,。2009年一季度,、2010年二季度和2016年一季度黃金投資需求都超過600噸，但這一輪黃金價(jià)格創(chuàng)歷史新高,，投資需求才300噸左右,。

接下來美聯(lián)儲降息代表美國貨幣政策正式轉(zhuǎn)向?qū)捤桑潭嗣涝适苷呃氏抡{(diào)的影響而下行,，長端美元利率受美國經(jīng)濟(jì)減速的影響已經(jīng)率先下跌,，這意味著對于黃金而言,，投資需求會隨著美元實(shí)際利率的下行而回歸。由于投資需求是歷史上前幾次黃金牛市的主要驅(qū)動力,，本輪牛市在投資需求回歸增長的情況下有望升級,，尤其是私人部門對黃金的投資需求增長會成為黃金上漲的新驅(qū)動。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：美聯(lián)儲降息對黃金市場影響幾何,？

程小勇：回顧1984年至今,，美聯(lián)儲曾出現(xiàn)過6次降息周期，其中兩次預(yù)防式降息和四次衰退式降息,。

來源：廣州金控期貨

6次降息周期中,，只有兩次降息周期出現(xiàn)了黃金價(jià)格的下跌，分別為1989年1月6日至1992年9月4日的降息周期,，和1995年7月6日至1998年11月17日的降息周期,。這兩次降息周期都出現(xiàn)了美元流動性危機(jī),，例如前者爆發(fā)了儲貸危機(jī)，后者爆發(fā)了亞洲金融風(fēng)暴和俄羅斯違約,。我們認(rèn)為,，9月啟動的此輪降息大概率是預(yù)防式降息，因此,，此前美聯(lián)儲加息并沒有引發(fā)私人部門暴力去杠桿,。而且觀察目前美元TED利差（反映國際金融市場的最重要的風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)之一）、FRA-OIS利差（反映未來的資金借貸成本指標(biāo)之一）等指標(biāo)并沒有出現(xiàn)美元流動性危機(jī),，這意味著此輪降息對黃金價(jià)格是利多的,。短期警惕美聯(lián)儲降息落地之后黃金因利多兌現(xiàn)后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，長期看投資需求回歸和央行購金雙輪驅(qū)動有利于黃金漲勢進(jìn)一步升級,。美聯(lián)儲降息對黃金市場影響幾何,！

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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