中概股的好日子快來了，至暗時(shí)刻或已過去(3)

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2024-09-25 15:49:05 市值觀察

▲中概股凈利潤同比增速,，來源：機(jī)構(gòu)

現(xiàn)實(shí)業(yè)績表現(xiàn)是一方面,，預(yù)期才是主導(dǎo)定價(jià)更為關(guān)鍵的因素,。然而,，在政策介入之下,，互聯(lián)網(wǎng)“量價(jià)”維度加速轉(zhuǎn)變,，市場預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn),，從此前極度樂觀轉(zhuǎn)變?yōu)闃O度悲觀,，驅(qū)動(dòng)中概股持續(xù)大幅下挫,。

除此之外，中概股崩潰還與大跌之前估值太高密切相關(guān),。2021年2月,，中概整體PE高達(dá)75倍以上，不少頭部互聯(lián)網(wǎng)龍頭均超100倍,，因此前一年多時(shí)間內(nèi)機(jī)構(gòu)抱團(tuán)暴漲數(shù)倍,，產(chǎn)生了明顯估值泡沫,。

在多重利空下，中概股高估值終究還是通過股價(jià)踩踏實(shí)現(xiàn)了大回歸,。

不過,，經(jīng)歷了長時(shí)間股價(jià)下跌以及估值消化，中概股至暗時(shí)刻或已經(jīng)過去,。

要知道,，2021年以來，中概股最低價(jià)出現(xiàn)在2022年10月,，即便是在2024年2月初如此恐慌的時(shí)候也沒有跌破此前低點(diǎn),。

【沒理由悲觀】

在市值觀察看來，中概股未來有望迎來一波扎實(shí)的估值修復(fù),。

其一,，過去近4年跌逾70%,，把政策,、業(yè)績等重大利空進(jìn)行了充分定價(jià)，且很有可能過于悲觀了,。據(jù)Wind,，截止9月23日，中概股估值為17.75倍,，已遠(yuǎn)低于過去五年估值中位數(shù)以及機(jī)會(huì)值,。

▲中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)PE走勢(shì)圖，來源：Wind

其二,，不管是電商,、教育亦或是游戲等行業(yè)監(jiān)管政策，如今已經(jīng)大為緩和,。并且,，權(quán)重占比較高的互聯(lián)網(wǎng)龍頭業(yè)績并沒有預(yù)期那樣出現(xiàn)失速。

據(jù)數(shù)據(jù)價(jià)投統(tǒng)計(jì),，2024年二季度,，中概股TOP10（騰訊、阿里,、京東,、拼多多、美團(tuán),、百度,、快手、網(wǎng)易,、貝殼,、嗶哩嗶哩）營收為9949.5億元,，同比增長10.3%，非國際歸母凈利潤為2034.96億元,，同比增長33.7%,。此外，毛利率為38.7%,，經(jīng)營利潤率為16%,，較此前幾個(gè)季度均有所回升。

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