10月10日，央行于股市開(kāi)盤(pán)前公布了重要消息,，正式啟動(dòng)證券,、基金,、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF），并開(kāi)始接受首期5000億元的申報(bào),。中金公司與中信證券已被列入央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商名單之中,。

此前，在9月24日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上,，央行行長(zhǎng)潘功勝透露了即將創(chuàng)建“證券,、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”,，旨在借助債券,、股票交易所交易基金(ETF)及滬深300指數(shù)成分股作為抵押，使這些機(jī)構(gòu)能夠從央行換取國(guó)債和央票,，以此強(qiáng)化融資能力和股市投資活動(dòng)。此機(jī)制被一位權(quán)威專家視為中國(guó)首個(gè)資本市場(chǎng)貨幣政策工具，強(qiáng)調(diào)其技術(shù)復(fù)雜性和對(duì)政策協(xié)調(diào)的高要求,。

該互換便利的設(shè)立,，首期規(guī)模達(dá)到5000億元，資金專門(mén)用于股市投資,，未來(lái)規(guī)模有望根據(jù)實(shí)際情況擴(kuò)大,，預(yù)計(jì)將為資本市場(chǎng)引入大量新增資金。操作細(xì)節(jié)顯示,，互換便利期限最長(zhǎng)達(dá)一年,，可申請(qǐng)延期，抵押品范圍也有望擴(kuò)展,，顯示出高度靈活性,。據(jù)悉，央行將通過(guò)特定一級(jí)交易商執(zhí)行操作,，中債信用增進(jìn)公司可能成為關(guān)鍵角色,。

這一創(chuàng)新金融工具是對(duì)二十屆三中全會(huì)精神的實(shí)踐，旨在構(gòu)建資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制,。鑒于今年A股市場(chǎng)受多種因素拖累,，投資者信心受損，互換便利的長(zhǎng)期實(shí)施將有助于強(qiáng)化市場(chǎng)抗壓性,，減少盲目跟風(fēng)行為,，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，同時(shí)促進(jìn)非銀行金融機(jī)構(gòu)的參與,，優(yōu)化貨幣政策在資本市場(chǎng)傳導(dǎo)效果,，平衡債市與股市的均衡發(fā)展。

值得注意的是,，互換便利采取“以券換券”模式,，不直接增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，區(qū)別于量化寬松政策,。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)如美聯(lián)儲(chǔ)在次貸危機(jī)時(shí)推出的TSLF,，顯示了此類措施對(duì)金融市場(chǎng)快速恢復(fù)的積極作用。中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)徐忠也撰文指出,，互換便利類似于美聯(lián)儲(chǔ)TSLF,，通過(guò)“以券換券”增強(qiáng)機(jī)構(gòu)融資投資能力，伴有嚴(yán)格的資質(zhì)審核和科學(xué)的抵押率設(shè)定,。

互換便利的推出是中國(guó)金融體系支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的一項(xiàng)重要?jiǎng)?chuàng)新,，旨在通過(guò)靈活的貨幣管理手段，在不擴(kuò)大貨幣供應(yīng)的基礎(chǔ)上,，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和穩(wěn)定性,，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康有序發(fā)展,。