備受市場期待的財政增量政策可能在11月4日至8日召開的全國人大常委會上審議批準,。多家券商和研究機構預測，財政增量規(guī)?；蜻_10萬億元，其中核心是一份可能達到6萬億元的地方政府隱性債務化債方案,，該方案預計分三年落地,。

10月12日，財政部部長藍佛安在國新辦新聞發(fā)布會上表示,，為緩解地方政府化債壓力，除每年繼續(xù)在新增專項債限額中安排一定規(guī)模債券用于支持化解存量政府投資項目債務外,，擬一次性增加較大規(guī)模債務限額置換地方政府存量隱性債務,。他強調，這是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施,。

中誠信國際研究院執(zhí)行院長袁海霞認為,，11月可能落地的財政增量方案是對財政部新聞發(fā)布會的一個重要回應，也是對整個市場期待財政發(fā)力的關鍵答復,。中央財經大學中財-安融地方財政投融資研究所執(zhí)行所長溫來成預計,，隱性債務置換規(guī)模可能會達到6萬億元,。

頂層方案尚未出爐,，一些地方政府已將爭取化債額度作為首要任務。北方某地級市市長在財政部發(fā)布會當天召集當?shù)刎斦块T開會,，討論債務置換和土儲專項債,，并多次與省財政廳溝通，推進前期準備工作,，以待細則出臺后爭取最大額度,。地方主要領導非常重視本次化債方案，因為它不僅能置換存量債務,，還能在年底這個需要更多流動性的時點,，由中央財政解決歷史問題，幫助地方政府輕松上陣,、謀發(fā)展,。

中央進行債務置換化債的本質是通過政策工具籌集較低利率、較長期限的資金,，以置換地方政府較高利率,、較短期限的存量隱性債務，從而減輕地方政府付息壓力,?；瘋哪康闹辉谟谶M一步釋放地方政府的經濟活力。地方政府在中國經濟中扮演著“信貸發(fā)動機”的角色,，恢復其經濟能力對于推動中國經濟回升向好至關重要,。

過去十年，中國經歷了數(shù)輪化債，其中規(guī)模最大的一輪置換了12萬億元的地方債務,。如果此次化債規(guī)模達到6萬億,，將成為中國規(guī)模第二大的化債輪次。袁海霞指出,，當前政策思路已從“化債中發(fā)展”轉向“發(fā)展中化債”,。本輪財政刺激不僅是一次簡單的逆周期調控，還涉及長期改革,、產業(yè)政策,、結構調整的相關事宜，是兼顧短期問題和中長期發(fā)展的一次協(xié)同,。

部分機構預計,，增量財政政策的規(guī)模在10萬億元左右，增量政策的核心是一份總規(guī)模達6萬億,、分三年執(zhí)行的地方政府化債方案,。溫來成解釋說，隱性債務置換規(guī)模主要取決于到期地方政府隱性債務本息的額度,，當前城投債每年到期的本息總額約3萬億元,，考慮到地方財政需求，當年可能需要進行約2萬億元規(guī)模的隱債置換,，若分三年實施,，則總額可達6萬億元。

袁海霞認為,，新一輪債務置換的額度應在3萬億元—4萬億元以上,，不排除力度更大的可能。她估算中央財政每年還有接近7萬億元的加杠桿空間,，建議下階段預算安排可適時調整,，緩解地方壓力、穩(wěn)定和提振市場信心,。例如,，發(fā)行特別國債補充大行核心資本，可以安排1萬億元左右,。

多地政府表現(xiàn)出極強的熱情,。江西省人民政府公開了《關于全面落實國家一攬子增量政策 推動全省經濟持續(xù)回升向好的若干措施》，要求積極爭取中央較大規(guī)模債務限額置換存量隱性債務支持,。河南省財政廳副廳長劉翔煜也在新聞發(fā)布會上表示,，將持續(xù)做好與財政部匯報銜接，爭取更多債務限額,、轉移支付和政策紅利,。

這一輪化債的具體形式可能延續(xù)特殊再融資債券和特殊新增專項債券的形式,，也可能重啟置換債券的發(fā)行。羅志恒認為,，后者更加規(guī)范且符合債券實際用途,。袁海霞認為，化債是為了保持財政,、經濟與債務之間的可持續(xù)性,，核心是要保持債務的接續(xù)和滾動。不能因化債制約經濟發(fā)展,，而是要統(tǒng)籌好化債與發(fā)展的關系,，在發(fā)展中化解債務。