經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱：宏觀政策解決的是短期問題,，要馬上見效(9)

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2024-11-11 10:41:05 今日頭條

三、“凱恩斯主義“：預(yù)期的作用與政策選擇

投資波動(dòng)是引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的首要原因,，是最不穩(wěn)定的因素,，而消費(fèi)相對穩(wěn)定。原因在于消費(fèi)品（房,、車,、包等）帶來的滿足感和幸福感是基本穩(wěn)定的，或者說消費(fèi)者對消費(fèi)品的預(yù)期回報(bào)基本穩(wěn)定,，不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng),。而投資不一樣，我今天對預(yù)期投資回報(bào)是賺20個(gè)點(diǎn),，要加大投資,，明天可能預(yù)期虧20個(gè)點(diǎn)，投資馬上大幅下滑,。這就是所謂的“動(dòng)物精神”,，所謂的非理性預(yù)期會(huì)引起大的波動(dòng)。

要解決宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的問題,，非常重要的是盡快采取措施，把經(jīng)濟(jì)從低迷狀態(tài)中拉出來,，在解決短期市場低迷的同時(shí)解決長期問題,，如果不將經(jīng)濟(jì)從低迷中拉出來，就會(huì)陷入長期衰退,。有人把我們與日本進(jìn)行對比,，認(rèn)為日本當(dāng)年沒有采取迅速有力的措施，把經(jīng)濟(jì)從下滑中拉出來,，導(dǎo)致之后的三十年一直萎靡不振,。對于短期和長期有很多爭論，在大蕭條時(shí)期很多人認(rèn)為要長遠(yuǎn)考慮,，凱恩斯則非常強(qiáng)調(diào)短期政策對經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的重要意義,，他的回答是“長期我們都死了！”因此凱恩斯主張及時(shí)采取各種措施,，在短期內(nèi)止住經(jīng)濟(jì)的下滑趨勢,。這就涉及到哪些政策有效、哪些政策無效的問題,。

“流動(dòng)性陷阱”是凱恩斯提出的一種假說,，即：當(dāng)利率降低到無可再降低的地步時(shí),，任何貨幣量的增加都會(huì)被以“閑資”的方式吸收，就像掉入一個(gè)陷阱,。凱恩斯創(chuàng)造了一個(gè)名詞——資本的效率,，也就是預(yù)期投資的回報(bào)。舉個(gè)例子,，盡管利率降到5%,，如果我的預(yù)期投資回報(bào)是2%，低于利率水平,，我仍然不會(huì)投資,，也不會(huì)申請貸款。日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂進(jìn)入長期低迷之后,，辜朝明提出“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”理論,，認(rèn)為增發(fā)的貨幣都被用來還債，并沒有增加需求,。為什么出現(xiàn)這種情況,？假如現(xiàn)在利率是5%，面對一個(gè)預(yù)期回報(bào)率是10%的投資機(jī)會(huì),，你會(huì)貸款去投資,，賺10%再還5%的利息，還是現(xiàn)在不投資先去還債,？但現(xiàn)在投資回報(bào)率只有3-4%,，你一定會(huì)還債而不是投資，因?yàn)橥顿Y虧得更多,?？傊阒赃x擇去還債而不是投資,，還是因?yàn)轭A(yù)期回報(bào)率太低,，還是一個(gè)“流動(dòng)性陷阱”問題，是典型的經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期的預(yù)期不振,，辜朝明只是用一個(gè)新名詞來說明老現(xiàn)象,，在理論上沒有新的東西。

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