特朗普2.0時代疊加美聯(lián)儲降息周期,，美債和全球固收資產(chǎn)前景如何市場波動加劇(2)

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2024-11-11 19:54:00 第一財經(jīng)

保德信固定收益的首席投資策略師提普分析稱，對于大選結(jié)果,，鮑威爾表示目前美聯(lián)儲對經(jīng)濟形勢的評估及貨幣政策立場維持不變,，但他同時表示，新政府的政策舉措未來可能會改變經(jīng)濟環(huán)境,，美聯(lián)儲將在變化顯現(xiàn)時作出應(yīng)對,。鑒于近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)穩(wěn)定，美聯(lián)儲降息路徑可能比最初設(shè)想的更具漸進性,。鮑威爾更關(guān)注聯(lián)邦基金利率是否仍具限制性,，而聯(lián)邦公開市場委員會的成員則希望避免勞動力市場進一步疲軟。

威靈頓投資管理的宏觀策略師瑪?shù)吕飱W斯認為,，美聯(lián)儲對當前通脹環(huán)境仍較有信心,，因此持續(xù)釋放出可能進一步降息的信號。但特朗普勝選可能加速推動已有宏觀經(jīng)濟趨勢,，即勞動力供應(yīng)下降,、貿(mào)易商品供應(yīng)下降和財政狀況惡化。如果美聯(lián)儲的信心隨著財政狀況惡化和通脹壓力上升而減弱,，美聯(lián)儲可能需要再次轉(zhuǎn)變政策,。第一步可能是暫停降息周期，必要時甚至會在明年晚些時候重新加息,。

特朗普當選疊加由此可能帶來的美聯(lián)儲降息前景不確定性，使得市場人士紛紛警告,，美債風暴尚未解除,。據(jù)無黨派機構(gòu)估計，特朗普的政策將使美國到2035財年的政府債務(wù)比此前預(yù)期的再增加7.75萬億美元,。特朗普勝選對已有宏觀經(jīng)濟局勢的推動,，可能導致短期通脹走高和通脹波動性加劇,，進而導致美債收益率繼續(xù)攀升，美債價格繼續(xù)下跌,。

保德信固定收益的聯(lián)席首席投資官彼得斯表示,，上周三市場的劇烈反應(yīng)并非另一種全新的格局，更多是對最近幾周走勢的肯定,。特朗普的政策可能會加劇通脹,，而日益增長的財政赤字將持續(xù)推高國債供應(yīng)。因此,，預(yù)計美債收益率曲線和利率水平將面臨更大壓力,。

富達國際的固定收益業(yè)務(wù)全球首席投資官伊利斯認為，特朗普的政策范圍更為廣泛,，因此可能會給固定收益市場帶來更具挑戰(zhàn)性的環(huán)境,。今年各經(jīng)濟體的利差將發(fā)生變化，而關(guān)稅的變動顯然也可能對經(jīng)濟體之間的資金流動產(chǎn)生影響,，潛在新增的關(guān)稅還將給經(jīng)濟增長帶來長期風險,，進而隨著經(jīng)濟的進一步發(fā)展可能會帶來滯脹。在美聯(lián)儲降息背景下,，高關(guān)稅還可能會進一步抬高物價,。另一個問題是關(guān)于美國財政赤字和美國國債發(fā)行量。赤字問題不太可能在短期內(nèi)得到解決,，這將有可能擾亂債券市場,。

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