最賺錢地鐵公司巨虧

深鐵集團(tuán)正面臨巨大財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)。近日,，深圳市地鐵集團(tuán)有限公司披露2024年三季報(bào)，前三季度營(yíng)業(yè)收入為122.96億元,，同比增長(zhǎng)37.2%,；但凈利潤(rùn)虧損80.74億元，較去年同期5.77億元的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大,。這是深鐵集團(tuán)自2015年以來的最大虧損紀(jì)錄,。最賺錢地鐵公司巨虧,。

盡管今年上半年深圳地鐵客流量創(chuàng)新高，但這并未阻止深鐵集團(tuán)的巨虧,。財(cái)報(bào)顯示,，深鐵集團(tuán)前三季度投資收益為-48.53億元，主要來自對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資虧損,。而去年同期,，深鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了37.21億元的投資收益。

深鐵集團(tuán)過去以“站城一體化”模式和房地產(chǎn)投資著稱,，如今房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷對(duì)其造成了嚴(yán)重沖擊,。尤其是萬科業(yè)績(jī)下滑，作為第一大股東的深鐵集團(tuán)受到嚴(yán)重影響,。今年前三季度,，萬科歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為-179.43億元，深鐵集團(tuán)持股比例為27.18%,，這部分股份對(duì)應(yīng)損益為-48.77億元,。

深鐵集團(tuán)成立于1998年，是深圳市國(guó)資委直管的國(guó)有獨(dú)資大型企業(yè),，曾被譽(yù)為“最賺錢的地鐵公司”,。2020年，深鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入208億元,，凈利潤(rùn)111億元,，遠(yuǎn)超其他21家地鐵公司的凈利潤(rùn)總和。當(dāng)時(shí)其盈利主要依靠房地產(chǎn)開發(fā)和投資,，近150億元的收入來自房地產(chǎn),，占比超過70%。

然而,，從凈利潤(rùn)111億元到虧損81億元,，深鐵集團(tuán)經(jīng)歷了什么？根據(jù)其網(wǎng)站公布的年度盈利情況,，2006年至2009年間連年虧損,，最多時(shí)虧損2.81億元，這與地鐵建設(shè)大量投資有關(guān),。轉(zhuǎn)機(jī)在2010年來臨,，當(dāng)年公司凈利潤(rùn)“轉(zhuǎn)正”，并在2019年達(dá)到116.67億元的歷史新高,。2017年,，深鐵集團(tuán)花費(fèi)約664億元收購了萬科29.38%的股權(quán)，這一投資行為在當(dāng)時(shí)看來是劃算的,。之后,，對(duì)萬科投資帶來的股息成為深鐵集團(tuán)利潤(rùn)的主要來源之一,。

但近年來，深鐵集團(tuán)的投資收益開始下滑,，凈利潤(rùn)也隨之下降,。2021年至2023年，深鐵集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入逐年上漲,，但凈利潤(rùn)連年下滑,，分別為28.9億元、8.66億元和7.89億元,。房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期,，萬科不派發(fā)股息，股價(jià)也一路下滑,。截至2024年11月11日收盤,，萬科市值縮水一半以上。

今年上半年,，深鐵集團(tuán)正式步入虧損區(qū)間,。上半年?duì)I業(yè)收入92.99億元，同比上漲50.95%,；歸屬母公司凈利潤(rùn)虧損37.93億元,，為10年來首次。營(yíng)業(yè)成本,、財(cái)務(wù)費(fèi)用和對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資收益均大幅增加,。今年前三季度，深鐵集團(tuán)凈利潤(rùn)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至80.74億元,。

業(yè)績(jī)惡化影響了深鐵集團(tuán)的融資,。今年8月，深鐵集團(tuán)計(jì)劃發(fā)行兩期超短期融資券,，但因市場(chǎng)波動(dòng)較大取消了第一期的發(fā)行,。此外，深鐵集團(tuán)還繼續(xù)為萬科“輸血”,。例如,，今年4月,，深鐵集團(tuán)認(rèn)購了中金印力消費(fèi)REITs近30%的份額，金額約10億元,；5月,，深鐵集團(tuán)聯(lián)合競(jìng)買方以22.35億元競(jìng)得深圳灣超級(jí)總部基地商業(yè)地塊,。

深鐵集團(tuán)當(dāng)前面臨的財(cái)務(wù)困境反映了其業(yè)務(wù)模式對(duì)房地產(chǎn)的高度依賴。站城一體化開發(fā)板塊和地鐵運(yùn)營(yíng)是其兩大主要營(yíng)收來源,，但地鐵運(yùn)營(yíng)一直處于虧損狀態(tài),。專家認(rèn)為,，深鐵集團(tuán)沒有預(yù)留足夠的財(cái)務(wù)安全空間，再加上地產(chǎn)下行周期的影響,，導(dǎo)致業(yè)績(jī)巨虧,。未來，持續(xù)深入開發(fā)站城一體化,，挖掘商業(yè)價(jià)值,，對(duì)地鐵公司實(shí)現(xiàn)盈利至關(guān)重要。值得注意的是,，深鐵集團(tuán)仍在積極拿地,，今年前10個(gè)月拿地金額為89億元。