“男人的衣柜”暴降64%：海瀾之家業(yè)績承壓

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2024-11-18 08:10:46 侃見財(cái)經(jīng)

“男人的衣柜” 暴降64%

海瀾之家近期發(fā)布的2024年前三季度財(cái)報(bào)顯示,，公司營收和凈利潤雙雙下滑,。具體來說，前三季度實(shí)現(xiàn)營收152.6億元,，同比下滑1.99%,；凈利潤為19.08億元,，同比下滑22.19%。第三季度情況尤為嚴(yán)峻,，營收38.89億元,，同比下滑11.01%，凈利潤更是大幅下降至2.713億元,，同比減少64.88%,?！澳腥说囊鹿瘛?暴降64%！

業(yè)績波動受市場環(huán)境影響,，但海瀾之家近幾年的業(yè)績表現(xiàn)出一種“一年上漲,，一年下跌”的趨勢。例如,，2019年至2023年的營收增速分別為15.09%,、-18.26%、12.41%,、-8.06%,、15.98%；凈利潤增速則分別為-7.07%,、-44.42%,、39.6%、-13.49%,、36.96%,。這種波動也直接影響了股價(jià)表現(xiàn)。截至最新收盤,，海瀾之家股價(jià)報(bào)收6.06元/股,，總市值為291億元。自九月底以來,，盡管市場反彈顯著,，但海瀾之家的累計(jì)漲幅僅為5.94%，遠(yuǎn)低于同期指數(shù)17.19%的漲幅,。

海瀾之家以其獨(dú)特的“輕資產(chǎn)運(yùn)營”模式在行業(yè)內(nèi)聞名,，并借此取得了爆發(fā)式增長。然而,，隨著存貨規(guī)模創(chuàng)歷史新高,，這一模式正面臨挑戰(zhàn)。海瀾之家的成功很大程度上依賴于其獨(dú)樹一幟的“ODM”模式,。該模式下,，公司在采購環(huán)節(jié)主要采取零售導(dǎo)向的賒購、聯(lián)合開發(fā),、滯銷商品退貨及二次采購相結(jié)合的方式,，與供應(yīng)商結(jié)成利益共同體。生產(chǎn)端直接向供應(yīng)商采購成品,，不負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和生產(chǎn),，賣不出去的服飾可以退回給生產(chǎn)商。銷售端則采用加盟制,，加盟商擁有店鋪所有權(quán)但不參與經(jīng)營,，所有門店管理由海瀾之家負(fù)責(zé),，且采用委托代銷模式，加盟商不承擔(dān)存貨滯銷風(fēng)險(xiǎn),。

這種模式使海瀾之家迅速崛起,，從2013年借殼上市時(shí)的71.5億營收和13.51億凈利潤，到2023年已飆升至215.28億營收和29.52億凈利潤,。然而,，該模式并非沒有隱患。由于海瀾之家不負(fù)責(zé)服裝設(shè)計(jì),，產(chǎn)品設(shè)計(jì)滯后可能導(dǎo)致過時(shí),。此外，雖然未售出的產(chǎn)品可以退還給供應(yīng)商,，但海瀾之家仍需承擔(dān)存貨壓力,。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度,，海瀾之家的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為346天,，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)585.4天，存貨規(guī)模達(dá)到123.3億,，占流動資產(chǎn)的一半以上,。這些數(shù)據(jù)表明，隨著增長放緩,，這種經(jīng)營模式已有“失靈”的跡象,。

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