成立9年,，融資7輪,。

市場(chǎng)的寒氣仍在持續(xù)傳遞,，這次輪到了一個(gè)稍顯小眾的行業(yè)——垂直農(nóng)業(yè),。

據(jù)PitchBook報(bào)道，美國(guó)最大的垂直農(nóng)業(yè)公司Bowery Farming（下簡(jiǎn)稱“Bowery”）已經(jīng)關(guān)閉運(yùn)營(yíng),。該公司曾因其能夠生產(chǎn)包括生菜,、香草和漿果在內(nèi)的農(nóng)作物而聞名。

此前,，Bowery從First Round Capital,、General Catalyst和GV等多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司共籌集了超過7億美元的資金，其在2021年的最新一輪融資中估值超過20億美元（約合人民幣144億元）,，是該領(lǐng)域極具代表性的超級(jí)獨(dú)角獸,。

一個(gè)獨(dú)角獸的倒下原因是多面的，但歸根到底,，離不開賽道變冷和自身造血能力的下降,。

創(chuàng)立于風(fēng)口之時(shí)

1915年，美國(guó)地質(zhì)學(xué)家吉爾伯特·艾利斯·貝利首次提出“垂直農(nóng)業(yè)”這一概念,，他設(shè)想在城市的摩天大樓中,，通過模擬農(nóng)作物所需的環(huán)境來維持農(nóng)作物的生長(zhǎng)發(fā)育。

此后,，經(jīng)過很長(zhǎng)時(shí)間發(fā)展,，直到2007年，垂直農(nóng)場(chǎng)才開始受到追捧,。而垂直農(nóng)場(chǎng)落地的標(biāo)志則是2016年,，位于美國(guó)新澤西州紐瓦克市的Aero Farms農(nóng)場(chǎng)正式破土動(dòng)工，該垂直農(nóng)場(chǎng)利用LED照明,、氣培法和環(huán)境控制等最新技術(shù),，并在當(dāng)時(shí)掀起了一陣熱潮。

Bowery正是創(chuàng)立于這個(gè)時(shí)期,，公開資料顯示,，Bowery項(xiàng)目啟動(dòng)是在2015年，但其獲得種子輪融資是在2017年。

Bowery的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)組成也十分有趣,，其聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Irving Fain是位在金融界有著豐富經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人,，他曾在花旗集團(tuán)投資銀行擔(dān)任私募股權(quán)分析師。

在創(chuàng)立Bowery之前,，他已經(jīng)有過一次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷,，是一家渠道數(shù)據(jù)軟件服務(wù)公司CrowdTwist，該公司曾服務(wù)于百事,、雀巢和索尼音樂等知名公司的，后來被賣給了Oracle,。

財(cái)務(wù)總監(jiān)David Golden,，同樣是金融精英。另一位聯(lián)合創(chuàng)始人兼系統(tǒng)工程師Brian Falther則是三人中唯一具有農(nóng)業(yè)科技經(jīng)驗(yàn)的,，他曾創(chuàng)立過一家農(nóng)作物生產(chǎn)系統(tǒng)研發(fā)商Future Tech Farm,，并擔(dān)任室內(nèi)種植系統(tǒng)設(shè)計(jì)商Indoor Harvest咨詢委員。

作為垂直農(nóng)業(yè)的一個(gè)細(xì)分場(chǎng)景,，Bowery所做的是在室內(nèi)農(nóng)場(chǎng)里,，用受控環(huán)境技術(shù)種植不含農(nóng)藥的綠葉蔬菜和香草，包括生菜,、羽衣甘藍(lán)和羅勒,，并為850多家商超和亞馬遜、沃爾瑪?shù)却笮碗娮由虅?wù)平臺(tái)提供產(chǎn)品,。

這里的“受控環(huán)境技術(shù)”是Bowery的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一,，每個(gè)農(nóng)場(chǎng)都通過BoweryOS進(jìn)行控制和運(yùn)營(yíng)，這是一種專有的操作系統(tǒng),，可以通過傳感器,、視覺系統(tǒng)、機(jī)器學(xué)習(xí)和自動(dòng)化技術(shù)來控制農(nóng)作物生長(zhǎng)的所有變量,，甚至還可以為每種作物制作個(gè)性化的生長(zhǎng)方案,，自動(dòng)調(diào)節(jié)溫度、濕度,、氣流,、光照等。

在這種技術(shù)的支持下,，Bowery能夠保證農(nóng)作物的品質(zhì),，包括新鮮度和安全性等。值得一提的是,，Bowery農(nóng)場(chǎng)在相同土地面積上實(shí)現(xiàn)了比傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)高100多倍的產(chǎn)量,，用水量不足傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的10%，并且種植的農(nóng)產(chǎn)品可追溯且不含農(nóng)藥。

此外,，它的室內(nèi)農(nóng)場(chǎng)通常位于其服務(wù)的城市附近,，且不使用土壤，而是采用水培,、氣霧培或水耕法等方法,。Bowery的綠色蔬菜和香草（如芝麻菜、脆葉萵苣,、羅勒和奶油薺菜）全年在完全受控的環(huán)境中生長(zhǎng),，生長(zhǎng)速度至少比田地快兩倍，完全不受天氣和季節(jié)的影響,。

成立9年,，融資7輪

GGV、淡馬錫,、KKR入局

正是基于這樣的優(yōu)勢(shì),，Bowery很快在市場(chǎng)占據(jù)了一席之地，也激發(fā)了投資者的想象力,，畢竟能夠改變和重塑擁有一萬(wàn)年歷史的農(nóng)業(yè),，聽起來就是一件很賺錢的事。

不僅如此,，2018年,，全球垂直農(nóng)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為48.0億美元，預(yù)計(jì)在預(yù)測(cè)期內(nèi)收入將快速增長(zhǎng)24.1%,，這也顯示出垂直農(nóng)業(yè)在全球范圍內(nèi)越來越受歡迎,，尤其是在城市化進(jìn)程中。

通過公開資料,，可以看到,，從成立至今，Bowery共完成了7輪融資,，累計(jì)金額超過7億美元,。其最新一輪融資發(fā)生在2022年10月，當(dāng)時(shí)Bowery宣布完成了D輪首次融資8500萬(wàn)美元,，但其目標(biāo)金額為2.2億美元,。

這筆融資的失利為Bowery倒下也埋下了伏筆，此后Bowery在2023年更是經(jīng)歷了多輪融資困難,，估值也出現(xiàn)了暴跌,。另?yè)?jù)PitchBook數(shù)據(jù)，垂直農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資從2022年前三季度的21億美元下降至今年同期的2.755億美元,，下降了87%,，這種融資的普遍回落加劇了垂直農(nóng)場(chǎng)所面臨的挑戰(zhàn),。

但不可否認(rèn)，Bowery早期融資還是享受到了賽道的紅利,。比如我們前文提到的,，2017年2月24日，Bowery獲得了First Round Capital領(lǐng)投的750萬(wàn)美元投資,，跟投方包括SV Angel,、RRE Ventures、Lerer Hippeau,、BoxGroup等,。

同年6月，Bowery又獲得了General Catalyst和GGV Capital領(lǐng)投的2000萬(wàn)美元A輪投資,，跟投方包括First Round Capital,、GV和Flybridge。

此后,，則是按照一年一輪的節(jié)奏，接連完成了GGV Capital和GV領(lǐng)投的9000萬(wàn)美元B輪融資和Temasek Holdings領(lǐng)投的5000萬(wàn)美元C輪融資,。

2021年,，Bowery進(jìn)入業(yè)務(wù)發(fā)展的高光期。在這一年Bowery不僅將其產(chǎn)品分銷范圍擴(kuò)展至大西洋中部六個(gè)州的800家商店,，而且自2020年1月以來銷售額增長(zhǎng)了近700％,。

也是在這一年，Bowery完成了C輪融資,，該融資由Fidelity Management and Research Company領(lǐng)投,，跟投方包括General Catalyst、GV,、GGV Capital,、Sand Hill Angels、Temasek Holdings等,。

此輪融資使得Bowery的總資金超過4.72億美元,，估值達(dá)到23億美元，也刷新了該行業(yè)C輪融資的紀(jì)錄,。

除了機(jī)構(gòu)方外,，C輪融資得到了很多頂級(jí)明星的青睞，包括賽車手Lewis Hamilton,、籃球運(yùn)動(dòng)員Chris Paul,、演員Natalie Portman、唱作歌手Justin Timberlake等,。

接下來,，Bowery伴隨垂直農(nóng)業(yè)行業(yè)一起進(jìn)入了資本寒冬，不過由于Bowery自身的業(yè)務(wù)發(fā)展仍處在高速階段，資金儲(chǔ)備也相對(duì)充足,，所以并不是行業(yè)中第一波受到?jīng)_擊的企業(yè),，甚至在2022年，Bowery還獲得KKR提供的1.5億美元債務(wù)融資,。

倒閉,，只是時(shí)間問題

好景不長(zhǎng)，隨著新一輪融資無(wú)法得到支持,，Bowery的處境也變得愈發(fā)艱難,。為了自救，在2023年,，Bowery進(jìn)行了多輪裁員,，并且推遲了兩家新農(nóng)場(chǎng)的開業(yè)。

相應(yīng)的,，Bowery的估值也經(jīng)歷了驟降,，一個(gè)細(xì)節(jié)是富達(dá)在領(lǐng)投了Bowery的C1輪融資后不到兩年，就將該公司股票價(jià)值減記了85%以上,。

與此同時(shí),，垂直農(nóng)業(yè)中的壞消息也在接踵而至，比如AeroFarms和AppHarvest都申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù),，AeroFarms在申請(qǐng)破產(chǎn)前籌集了超過3億美元的資金,。AppHarvest在2021年上市前籌集了超過7億美元的資金，但在2023年申請(qǐng)了第11章破產(chǎn)保護(hù),。

所以,，Bowery成為新的失敗案例并不是意料之外的事，而Bowery的倒下也再次印證了垂直農(nóng)業(yè)作為一個(gè)高資本投入行業(yè),，可能一直以來都是個(gè)偽命題,。

不可否認(rèn)，從理論上來看,，室內(nèi)農(nóng)場(chǎng)有巨大的優(yōu)勢(shì),，如前文所說，室內(nèi)農(nóng)場(chǎng)可以節(jié)約水資源,，保持新鮮,，甚至還可以避免細(xì)菌的感染和疾病的爆發(fā)。

但實(shí)際上,，這種環(huán)境下生產(chǎn)的農(nóng)作物往往要承擔(dān)更多的成本,。

首先是室內(nèi)農(nóng)場(chǎng)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本，比如曾得軟銀愿景基金押注的垂直農(nóng)場(chǎng)公司Plenty表示,，建設(shè)一個(gè)新工廠成本在3億美元,。

其次,，單是花費(fèi)在光照上的費(fèi)用就很昂貴，有分析指出,，植物所需的光照比人類多5到10倍,。即使是一個(gè)1萬(wàn)平方英尺的小農(nóng)場(chǎng)，一年的照明費(fèi)用也可能超過10萬(wàn)美元甚至20萬(wàn)美元,。

第三,，幾乎每一家垂直農(nóng)場(chǎng)初創(chuàng)公司都通過自己研發(fā)的技術(shù)系統(tǒng)來運(yùn)營(yíng)農(nóng)場(chǎng)，包括使用計(jì)算機(jī)視覺和人工智能軟件等,，而技術(shù)研發(fā)本身就是是一個(gè)成本很高的投入,，且是持續(xù)不斷的投入。

另?yè)?jù)康奈爾大學(xué)2020年的一項(xiàng)研究估計(jì),，芝加哥或紐約室內(nèi)農(nóng)場(chǎng)種植的生菜的生產(chǎn)成本是從西海岸種植和運(yùn)輸?shù)纳说膬杀抖唷?/p>

更為關(guān)鍵的是,，賓夕法尼亞州立大學(xué)商學(xué)院教授斯坦指出：“當(dāng)你生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上可能只賣1美元或2美元時(shí)，花2000萬(wàn)美元購(gòu)買技術(shù)系統(tǒng)是否值得,？這就是問題所在,。”如果公司希望通過對(duì)一盒蔬菜收取高額溢價(jià)來賺更多的錢,，那么愿意為沙拉支付更多費(fèi)用的消費(fèi)者群體相對(duì)有限,。

也有分析師指出，大多數(shù)垂直農(nóng)場(chǎng)距離盈利還很遠(yuǎn)?，F(xiàn)階段的垂直農(nóng)場(chǎng)玩家大多成立于最近十年間，毫不夸張地講,，他們中的大多數(shù)過分依賴資本輸血來進(jìn)行業(yè)務(wù)開拓,，“根據(jù)我們?yōu)橐患掖笮退侥脊蓹?quán)公司所做的分析，當(dāng)前并沒有看到未來10年垂直農(nóng)場(chǎng)與大規(guī)模田間種植競(jìng)爭(zhēng)的情景,?！?/p>

可以預(yù)見，Bowery不會(huì)是這個(gè)領(lǐng)域最后出局的公司,，反之,，它的關(guān)閉意味著這個(gè)行業(yè)開始走入大清洗階段。

與海外同頻,，我國(guó)農(nóng)場(chǎng)行業(yè)在2020年前后也迎來了資本市場(chǎng)的狂歡,，高瓴、IDG,、經(jīng)緯創(chuàng)投,、紅杉中國(guó)種子基金、真格基金,、金沙江創(chuàng)投等爭(zhēng)相布局,。

但與海外市場(chǎng)不同的是,，這些機(jī)構(gòu)在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的布局相對(duì)分散，國(guó)內(nèi)也沒有出現(xiàn)像垂直農(nóng)場(chǎng)這樣誕生多家獨(dú)角獸的細(xì)分領(lǐng)域,，現(xiàn)在看來,，國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)雖然未給VC們帶來超額回報(bào)，也沒有出現(xiàn)大批倒閉潮,，整個(gè)行業(yè)處于不溫不火的階段,，相比之下，沒有新聞可能就是最好的新聞了,。