如何看待近期港股市場的調(diào)整外部流動性擾動加劇

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2024-11-20 08:38:13 新浪

如何看待近期港股市場的調(diào)整

本周全球大類資產(chǎn)繼續(xù)受到“特朗普交易”的影響，再通脹預(yù)期增強(qiáng),，美元強(qiáng)勢，美債利率上升,。人民幣及其他主要貨幣相對美元貶值，港股因外部因素回調(diào)明顯,，截至2024年11月15日,，恒生指數(shù)已回落至9月26日的收盤價水平。

調(diào)整的主要原因是特朗普風(fēng)險釋放導(dǎo)致海外流動性預(yù)期波動,。資金從亞太及歐洲流向美國市場,，港股作為離岸市場受外部風(fēng)險情緒和資金流動的影響較大。近期美元升值,，美股上漲,，美債利率上升，對港股形成壓制,。特朗普提名多位鷹派內(nèi)閣成員,，引發(fā)資本市場擔(dān)憂，中美博弈升級的悲觀預(yù)期下,，港股維持震蕩行情,。

內(nèi)因方面，港股以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo),，其交易熱情容易回落,。自10月8日進(jìn)入震蕩結(jié)構(gòu)性行情以來，港A走勢分化,，A股在小盤成長股補(bǔ)漲帶動下保持火熱,，而港股則因機(jī)構(gòu)為主的投資者結(jié)構(gòu)，在首輪熱烈情緒退去后,，交易熱情顯著下降,。

當(dāng)前港股回調(diào)幅度較為充分。隨著部分活躍資金退潮，成交額減弱,，人民幣匯率貶值帶來的擾動也有所放大,，恒生指數(shù)已回落至低于9月26日的收盤價水平。估值方面,，港股AH溢價再度上升至近十年94%分位,，體現(xiàn)出一定性價比；恒生指數(shù)市盈率滾動近十年分位數(shù)降至17%,，投資性價比再次顯現(xiàn),。

短期內(nèi)，“特朗普交易”可能繼續(xù)推高美元和美債利率,，對前期存在預(yù)期差,、大選交易不充分的資產(chǎn)需謹(jǐn)慎看待。港股波動或受外部擾動放大,，震蕩格局仍是基準(zhǔn)假設(shè)。直到12月前,，港股可能迎來國內(nèi)“政策窗口期”,，短期避險情緒沖擊結(jié)束后，特朗普上臺引發(fā)的擔(dān)憂或?qū)⒒居嬋攵▋r,，海外流動性緊縮節(jié)奏短期可能階段性緩釋,。短期配置建議關(guān)注具備穩(wěn)定ROE的紅利防御資產(chǎn)。

中長期看,，國內(nèi)基本面和政策發(fā)力對沖是關(guān)鍵,。應(yīng)密切關(guān)注12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議、特朗普組閣和對華關(guān)稅等政策進(jìn)展進(jìn)行結(jié)構(gòu)性布局,。當(dāng)前穩(wěn)增長政策成效初顯,，推動10月經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)邊際修復(fù)。如果特朗普按宣稱的“低利率”政策目標(biāo)提升降息力度,，分母端流動性和分子端景氣度雙重改善預(yù)期的細(xì)分行業(yè)有望更多受益,，科網(wǎng)板塊在流動性向好、對利率敏感且盈利修復(fù)的情況下,，或迎來布局機(jī)會,。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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