藥企并購來勢洶洶：29家已上岸,，最高交易額超140億(6)

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2024-12-02 15:13:08 動脈網(wǎng)

因此不難看出，

當(dāng)下這一輪的并購潮不同于前兩次是以長期效益為主,，這一次更注重的是變現(xiàn)邏輯,，主要是希望通過并購在短期內(nèi)獲得不錯的財務(wù)回報，并以此來擺脫在管線,、市場以及LP層面的困境,。

水能載舟，亦能覆舟

可以預(yù)見的是,，醫(yī)藥并購潮未來還將持續(xù)火熱,，更多重磅交易也將因此達(dá)成，而一些醫(yī)藥企業(yè)則可以借此逆襲,，并在產(chǎn)品和市場上實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新和顛覆,。

圖4.近十年最失敗的6起百億級醫(yī)藥并購案例

這是相對理想的局面，但實(shí)際上,，

并購作為一種交易,，仍然有一定的失敗率

，這在大藥企身上也時常發(fā)生,。比如艾伯維,，2016年曾斥資以102億美元高價收購腫瘤藥企Stemcentrx，原本是希望擺脫對修美樂產(chǎn)品的依賴,，但在完成收購后不久,，Stemcentrx就因新藥Rova-T研發(fā)失敗而壞消息不斷，最終不得不無奈退出,，天價并購費(fèi)也因此打水漂,。

事實(shí)上，這是比較普遍的并購風(fēng)險,，主要是因?yàn)榍捌诒M調(diào)不完善,，而對行業(yè)變化及其管線推進(jìn)的預(yù)判不足。除此之外，對于我國醫(yī)藥領(lǐng)域來說,，

因?yàn)椴①彮h(huán)境整體并不成熟,，再加上我國部分藥企的國際化視野以及國際資本運(yùn)作能力也都較弱，因此在并購交易中還常常處于被動地位,。

以一個具體案例為例,。2024年1月，葛蘭素史克宣布和Aiolos Bio達(dá)成收購協(xié)議,，成功將其核心管線AIO-001收入囊中,。實(shí)際上，這款藥物來自于我國恒瑞醫(yī)藥,，2023年8月,，恒瑞將其授權(quán)給Aiolos Bio，而在6個月后,，Aiolos Bio就被葛蘭素史克收購,。不到半年，恒瑞醫(yī)藥就因此被賺差價,。事實(shí)上,，諸如此類的案例還有很多，這意味著在并購層面,，我國藥企還需要“補(bǔ)課”,。

最后一點(diǎn)局限性則在于“病急亂投醫(yī)”。

對此,，某資深人士談道,，“受資本收緊以及投資謹(jǐn)慎影響,，當(dāng)前不少醫(yī)藥企業(yè)的并購需求相當(dāng)強(qiáng)烈,，再加上現(xiàn)階段正處于并購熱潮，被并購的機(jī)會顯著增多,，因此很容易造成‘盲目交易’,，而一旦出現(xiàn)問題，不僅不能解決眼前困境,，反倒還會使藥企越陷越深,。”

所以整體來看,，作為一種優(yōu)化資源配置和推動產(chǎn)業(yè)整合的有效手段,，并購是積極的,，對中國醫(yī)藥行業(yè)的整體的發(fā)展和成熟也是必要的,，但它有門檻，同時也有風(fēng)險,，因此需要謹(jǐn)慎，尤其是在當(dāng)前并購爆發(fā)期,，更應(yīng)該保持理性,，在最合適的時候堅定出手。

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(責(zé)任編輯：喬嬌 TT0002)

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