藥企并購(gòu)來(lái)勢(shì)洶洶：29家已上岸，最高交易額超140億(5)

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2024-12-02 15:13:08 動(dòng)脈網(wǎng)

一方面是部分中國(guó)創(chuàng)新藥當(dāng)前已經(jīng)具備與全球頂尖技術(shù)直接叫板的實(shí)力,，市場(chǎng)價(jià)值較高,；另一方面則是MNC可以借收購(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，并以此打開(kāi)更大的盈利空間,。

圖3.2021-2023年MNC在中國(guó)區(qū)營(yíng)收及占比變化（數(shù)據(jù)來(lái)源：IT橘子）

與此同時(shí),，

對(duì)于MNC來(lái)說(shuō)，當(dāng)下也是低價(jià)購(gòu)入中國(guó)優(yōu)質(zhì)Biotech的最佳時(shí)機(jī)。

這是因?yàn)槭躀PO縮緊,、資本寒冬等影響,，國(guó)內(nèi)大部分Biotech當(dāng)前都面臨著一定的現(xiàn)金流壓力，因此對(duì)于被并購(gòu)的需求相對(duì)強(qiáng)烈,，而為了促成交易的達(dá)成,，在價(jià)格上稍作妥協(xié)已經(jīng)成為共同選擇。

最后一個(gè)變化則體現(xiàn)在并購(gòu)形式上,，“借殼上市”,、“借船出海”,、“Newco”等創(chuàng)新概念相繼涌現(xiàn),。

先說(shuō)借殼上市，以港股18A首個(gè)反向收購(gòu)案——嘉和生物和億騰醫(yī)藥的合并為例,，作為國(guó)內(nèi)頭部CSO企業(yè),，億騰醫(yī)藥在近幾年多次上市未果,，而嘉和生物則早在2020年港股上市,，因此在交易完成后，億騰醫(yī)藥剛好可以借嘉和生物的殼來(lái)圓上市的夢(mèng),。當(dāng)然,，作為“殼”的嘉和生物也能通過(guò)億騰醫(yī)藥的商業(yè)化能力和研發(fā)能力，以此來(lái)擺脫虧損困境,。

然后是“借船出?！薄＝粌赡?，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)都在謀求出海,，而并購(gòu)剛好為其提供了一種新的路徑。比如和黃醫(yī)藥,，借助于武田的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和拓展渠道,，其自身創(chuàng)新藥產(chǎn)品呋喹替尼當(dāng)前已在海外市場(chǎng)大賣，今年上半年就收入1.305億美元,，這相當(dāng)于呋喹替尼2023年在中國(guó)市場(chǎng)的全年銷售額,。而這還只是開(kāi)始，根據(jù)呋喹替尼的市場(chǎng)預(yù)期,，其海外銷售峰值將有望超過(guò)15億美元,，這意味著，和黃醫(yī)藥未來(lái)還將繼續(xù)躺贏,。

最后要談到的是“Newco”,，所謂“NewCo”，一般是由資本攢局成立，藥企將管線剝離出來(lái)授權(quán)給這家NewCo后,，獲得一定的股權(quán)和資金,，最后的結(jié)局是以大價(jià)錢賣給MNC，或者在資本市場(chǎng)上市,。9月9日,，一家新晉成立的公司Candid Therapeutics收購(gòu)了兩家中國(guó)biotech通過(guò)授權(quán)產(chǎn)品聯(lián)合創(chuàng)立的NewCo公司，分別為岸邁生物與Foresite成立的Vignette Bio,，嘉和生物與Two River,、Third Rock成立的TRC004。Candid通過(guò)收購(gòu)獲得兩家公司兩款雙抗產(chǎn)品,，并完成3.7億美元的A輪融資,。

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