藥企并購來勢洶洶：29家已上岸,，最高交易額超140億(5)

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2024-12-02 15:13:08 動脈網(wǎng)

一方面是部分中國創(chuàng)新藥當(dāng)前已經(jīng)具備與全球頂尖技術(shù)直接叫板的實(shí)力,，市場價(jià)值較高；另一方面則是MNC可以借收購進(jìn)入中國市場,，并以此打開更大的盈利空間,。

圖3.2021-2023年MNC在中國區(qū)營收及占比變化（數(shù)據(jù)來源：IT橘子）

與此同時(shí)，

對于MNC來說,，當(dāng)下也是低價(jià)購入中國優(yōu)質(zhì)Biotech的最佳時(shí)機(jī),。

這是因?yàn)槭躀PO縮緊、資本寒冬等影響,，國內(nèi)大部分Biotech當(dāng)前都面臨著一定的現(xiàn)金流壓力,，因此對于被并購的需求相對強(qiáng)烈，而為了促成交易的達(dá)成,，在價(jià)格上稍作妥協(xié)已經(jīng)成為共同選擇,。

最后一個(gè)變化則體現(xiàn)在并購形式上，“借殼上市”,、“借船出?！薄ⅰ癗ewco”等創(chuàng)新概念相繼涌現(xiàn),。

先說借殼上市,，以港股18A首個(gè)反向收購案——嘉和生物和億騰醫(yī)藥的合并為例，作為國內(nèi)頭部CSO企業(yè),，億騰醫(yī)藥在近幾年多次上市未果,，而嘉和生物則早在2020年港股上市，因此在交易完成后,，億騰醫(yī)藥剛好可以借嘉和生物的殼來圓上市的夢,。當(dāng)然,，作為“殼”的嘉和生物也能通過億騰醫(yī)藥的商業(yè)化能力和研發(fā)能力，以此來擺脫虧損困境,。

然后是“借船出?！薄＝粌赡?，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)都在謀求出海,，而并購剛好為其提供了一種新的路徑。比如和黃醫(yī)藥,，借助于武田的市場經(jīng)驗(yàn)和拓展渠道,，其自身創(chuàng)新藥產(chǎn)品呋喹替尼當(dāng)前已在海外市場大賣，今年上半年就收入1.305億美元,，這相當(dāng)于呋喹替尼2023年在中國市場的全年銷售額,。而這還只是開始，根據(jù)呋喹替尼的市場預(yù)期,，其海外銷售峰值將有望超過15億美元，這意味著,，和黃醫(yī)藥未來還將繼續(xù)躺贏,。

最后要談到的是“Newco”，所謂“NewCo”,，一般是由資本攢局成立,，藥企將管線剝離出來授權(quán)給這家NewCo后，獲得一定的股權(quán)和資金,，最后的結(jié)局是以大價(jià)錢賣給MNC,，或者在資本市場上市。9月9日,，一家新晉成立的公司Candid Therapeutics收購了兩家中國biotech通過授權(quán)產(chǎn)品聯(lián)合創(chuàng)立的NewCo公司,，分別為岸邁生物與Foresite成立的Vignette Bio，嘉和生物與Two River,、Third Rock成立的TRC004,。Candid通過收購獲得兩家公司兩款雙抗產(chǎn)品，并完成3.7億美元的A輪融資,。

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