券商分析師談2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望不確定性中的弱復(fù)蘇

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2024-12-07 09:37:25 第一財(cái)經(jīng)

站在2024與2025年的交匯點(diǎn),，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線可能是弱復(fù)蘇,。然而，全球經(jīng)貿(mào),、國際政治,、美國國內(nèi)政策等多方面的變化可能給金融市場帶來更大的不確定性，市場的演變可能不斷沖破歷史走勢,。需警惕國際貿(mào)易環(huán)境急劇惡化,，這或?qū)⒔o歐美等地區(qū)帶來類滯脹風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)不利于我國再通脹進(jìn)程,。

從全球經(jīng)濟(jì)的角度來看,，2025年美國或有望迎來制造業(yè)的“弱補(bǔ)庫”和實(shí)體經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇”，疊加高技術(shù)服務(wù)業(yè)的強(qiáng)韌,，這對美股和美元可能仍是支撐,，美債短期可能偏弱震蕩。過去兩年高利率環(huán)境下,，美國地產(chǎn),、投資、消費(fèi)行業(yè)等利率敏感部門的需求已經(jīng)受到明顯抑制,，預(yù)示新一輪補(bǔ)庫需求不旺,；未來大幅降息掣肘較多，利率維持相對高位或?qū)?yīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇彈性較小。下一階段美聯(lián)儲大幅降息可能以美國大幅削減赤字為前提,，而特朗普團(tuán)隊(duì)的赤字削減計(jì)劃落地可能會是慢變量,，這是降息的第一個(gè)重要制約。核心服務(wù)（房租+房租外服務(wù)）陸續(xù)反彈加核心商品回落,，可能推動2025年美國核心CPI同比維持在3%的中樞水平,，降通脹進(jìn)入瓶頸期，這是降息的第二個(gè)制約,。若美國貿(mào)易政策大幅收緊,、地緣政治事件升級，可能進(jìn)一步加劇通脹反彈,，成為降息的第三個(gè)制約,。因此，美聯(lián)儲大幅降息的條件仍不成熟,?！敖迪⒙窂绞照钡念A(yù)期目前已經(jīng)在市場形成較強(qiáng)共識。結(jié)合近期美國的就業(yè),、PMI,、通脹等數(shù)據(jù)看，今年12月可能暫停降息,，明年或在年初,、年中各降一次，到明年年底,，美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率或降至4%-4.25%區(qū)間,。

歐洲經(jīng)濟(jì)較美國更弱。過去兩年,，歐元區(qū)加息控通脹的效果似好于美國,，但由于地緣政治沖突擾動，其經(jīng)濟(jì)付出的代價(jià)也不可低估,。歐央行面臨的滯脹乃至衰退風(fēng)險(xiǎn)似在抬升,，歐元、歐股,、歐債均可能偏弱震蕩,。日本經(jīng)濟(jì)增長和貨幣政策仍在向正常化邁進(jìn),，日央行加息可能是一個(gè)長期趨勢,。隨著日央行加息節(jié)奏明朗，日元,、日股或有望偏強(qiáng)震蕩,。

12 全文共 2 頁下一頁

關(guān)閉

券商分析師談2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望 不確定性中的弱復(fù)蘇

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

券商分析師談2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望不確定性中的弱復(fù)蘇