券商解讀12月政治局會議政策超預(yù)期利好市場

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2024-12-10 14:06:25 新浪財經(jīng)

券商解讀12月政治局會議

2024年12月9日,，中共中央政治局召開會議,，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。會議提出實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，以穩(wěn)住樓市和股市,。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn),，我國經(jīng)濟(jì)實力,、科技實力、綜合國力持續(xù)增強(qiáng),。新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展,，改革開放持續(xù)深化，重點領(lǐng)域風(fēng)險化解有序有效,，民生保障扎實有力,，全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)將順利完成。

對于2025年的目標(biāo),，會議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定預(yù)期,、激發(fā)活力，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好,，不斷提高人民生活水平,，保持社會和諧穩(wěn)定，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù),，為實現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ),。

在宏觀政策方面，2025年要堅持穩(wěn)中求進(jìn),、以進(jìn)促穩(wěn),，守正創(chuàng)新、先立后破,，系統(tǒng)集成,、協(xié)同配合,。具體措施包括充實完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié),，打好政策“組合拳”,，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性,、有效性,。

此次會議對資本市場的表述超出預(yù)期，從2011年至2024年一直使用“積極的財政政策”與“穩(wěn)健的貨幣政策”的表述,，而此次變?yōu)椤案臃e極的財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”,。這種變化反映了政策態(tài)度更加積極，有利于后續(xù)政策端發(fā)力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì),。

穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)預(yù)期加上寬松的流動性,，利好股市延續(xù)活躍的交易環(huán)境，有助于券商經(jīng)紀(jì),、兩融,、大自營業(yè)務(wù)增長以及券商負(fù)債成本下降，提升券商盈利能力,。預(yù)計上市券商歸母凈利潤將在2024年和2025年分別增長27%和70%,，業(yè)績實現(xiàn)兩年翻倍，ROE分別為6.4%和10.1%,。

自9月24日至12月9日,，券商板塊上漲53%，目前PB（LF）估值為1.57倍,，處于2014年以來40.1%分位數(shù),。在個人投資者情緒持續(xù)積極的情況下，券商板塊有望迎來估值,、交易端和業(yè)績端共振,，仍有較大上升空間。建議積極增配高彈性互聯(lián)網(wǎng)券商,、線上開戶優(yōu)勢突出且零售業(yè)務(wù)占比高的傳統(tǒng)券商以及并購重組主題標(biāo)的,。

保險板塊資產(chǎn)端beta彈性突出，負(fù)債端開門紅有望超預(yù)期,。低利率環(huán)境下,，分紅型產(chǎn)品收益率具有比價優(yōu)勢，渠道轉(zhuǎn)型見效及養(yǎng)老等綜合服務(wù)優(yōu)勢均為頭部險企開門紅帶來支撐,。預(yù)計一季度NBV有望實現(xiàn)兩位數(shù)增長,。同時，權(quán)益市場趨勢向好,，利于提升總投資收益,，壽險公司資產(chǎn)端權(quán)益彈性更加突出,。推薦新華保險、中國人壽,、中國太保和中國平安,。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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