當前社融與M2仍是央行貨幣政策中介目標,“適度寬松”可能意味著央行對社融和M2的目標有所抬升。但高質(zhì)量發(fā)展的基調(diào)未變,,政策也在強調(diào)提升投資效益,,在此背景下,,社融和M2增速可能難以再現(xiàn)類似2009-2010年的大幅增長,。此外,會議強調(diào)“充實完善政策工具箱,,加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”,,其中“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”是首次出現(xiàn)的提法,例如11月末誠通,、國新兩家央企發(fā)行的穩(wěn)增長擴投資專項債可能就是相關(guān)嘗試,。
會議公報公布后,盡管港股及A50指數(shù)在A股收盤后大幅走高,,債券利率仍延續(xù)快速下行態(tài)勢,,10年期國債收益率逼近1.9%,1Y期存單利率降至1.73%附近,。這似乎已提前對2025年更大的政策利率下行空間定價,。但考慮到10年國開債與資金價格接近倒掛,政策利率的下行空間能否在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為資金利率中樞的回落,,成為市場的核心因素,。2023年12月中央經(jīng)濟工作會議后,,資金面也曾突然轉(zhuǎn)松,引發(fā)了一波利率快速下行,,這種情況重現(xiàn)的可能性不能排除。但央行仍可能在短期內(nèi)維持DR007在1.65%-1.7%附近,,近兩日的緊張狀態(tài)雖難持續(xù),,但短期資金利率中樞未必會較11月顯著回落。建議現(xiàn)階段持券觀望資金面的狀態(tài)與貨幣政策的變化,,沒有持倉的情況下不必追漲,,觀察中央經(jīng)濟工作會議前后資金面是否出現(xiàn)積極變化。
11月8日,央行發(fā)布了《2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》,。報告強調(diào)了加大貨幣政策調(diào)控強度,,并指出當前貨幣政策實際是適度寬松的
2024-11-08 22:25:00央行報告釋放七大信號