今年黃金大漲30%,，明年誰還會買,？摩根大通：全球央媽，中國大媽和西方黃金ETF都有空間(3)

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2024-12-16 09:51:18 華爾街見聞

除了中國，印度,、日本,、沙特阿拉伯,、新加坡等國的的購金行為也值得關(guān)注,，這些國家增加黃金儲備的行為可能反映了更廣泛的美元多元化趨勢。

中國散戶投資者需求回暖

最新數(shù)據(jù)顯示,，中國未鍛造黃金的凈進(jìn)口需求在經(jīng)歷了八月的低谷后,，最近兩個月有所回暖。10月份的進(jìn)口量雖然同比下降11%,，僅略低于80噸,，但仍標(biāo)志著年初至今同比下降15%,。中國零售黃金需求受多種因素影響，包括價(jià)格表現(xiàn),、GDP增長,、利率、匯率,、房地產(chǎn)市場、股市和人口統(tǒng)計(jì)等,。

根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù),，截至2024年第三季度，中國的珠寶需求同比下降22%,，但投資金條和金幣的需求同比增長28%,，在一定程度上緩解了整體需求的壓力。這一現(xiàn)象顯示出盡管珠寶市場低迷,，但投資者對黃金作為投資工具的興趣依然強(qiáng)勁,。

摩根大通指出，貨幣政策方面,，中國政治局本周宣布轉(zhuǎn)向溫和寬松的貨幣政策,，這是自2008年以來的首次。雖然具體細(xì)節(jié)和執(zhí)行時間尚未明確,，但在中央經(jīng)濟(jì)工作會議上,，政府承諾將進(jìn)行降息和財(cái)政刺激。在降息,、中國人民銀行再次購金以及人民幣匯率影響下,，摩根大通預(yù)計(jì)中國消費(fèi)者對黃金的購買欲望將保持強(qiáng)勁。

然而,，主要風(fēng)險(xiǎn)在于刺激措施可能引發(fā)房地產(chǎn)和股市的強(qiáng)勁復(fù)蘇,，從而分流黃金投資資金。盡管如此,，人民幣匯率仍然是一個關(guān)鍵因素,，因?yàn)辄S金可以作為保值手段抵御購買力下降。

過去十年中,，人民幣匯率大幅波動時期往往伴隨著中國強(qiáng)勁的黃金進(jìn)口需求,，包括2015/16年、2018年的貿(mào)易戰(zhàn)1.0期間以及2022年,，這一時期引發(fā)了中國和人民銀行最近一輪的購金熱潮,。

黃金ETF仍具增長潛力

摩根大通指出，全球黃金ETF的持倉量目前約為3200噸（1.03億盎司）,，盡管這一數(shù)字相比前高點(diǎn)仍低約18%,，但其潛在增長空間依然巨大,。根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至12月6日,，以實(shí)際名義價(jià)值計(jì)算,，黃金ETF的持倉量比2020年低約11%。

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