在與美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期高度敏感的有擔(dān)保隔夜融資利率掛鉤的期權(quán)中,,需求集中在以2026年初為目標(biāo),、明年初到期的鴿派押注結(jié)構(gòu)上。如果美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策走向最終比市場(chǎng)預(yù)期的更為鴿派,這些頭寸將受益,。交易員們還在增加聯(lián)邦基金期貨的頭寸,,2月份到期的未平倉合約已升至創(chuàng)紀(jì)錄水平,,其定價(jià)與美聯(lián)儲(chǔ)12月和1月的政策聲明密切相關(guān),。近期圍繞該期限的資金流向傾向于買入,表明新的押注將受益于12月的降息以及隨后美聯(lián)儲(chǔ)在1月進(jìn)一步放寬政策,。
摩根士丹利本月建議買入2月聯(lián)邦基金利率合約,,推動(dòng)了上述看漲活動(dòng)。該行策略師表示,,投資者應(yīng)為美聯(lián)儲(chǔ)明年1月降息25個(gè)基點(diǎn)的市場(chǎng)隱含概率上升做好準(zhǔn)備,。目前,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下月繼續(xù)降息的概率定價(jià)只有約10%。
無論如何,,這些相信美聯(lián)儲(chǔ)明年“1月會(huì)繼續(xù)降息,,全年仍有望降息四次”的非主流押注若想脫穎而出,今晚顯然將是一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻,。本周的會(huì)議可能會(huì)加深對(duì)兩個(gè)問題的辯論:中性利率的水平以及候任總統(tǒng)特朗普可能實(shí)施的政策變化,。美聯(lián)儲(chǔ)最終得出的結(jié)論將決定一系列跨資產(chǎn)市場(chǎng)的成敗。