鮑威爾快演不下去了鷹派降息引發(fā)市場波動(2)

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2024-12-20 09:06:00 虎嗅

美國目前的財政狀況存在一個嚴(yán)重問題——借新債還舊債,。簡單來說，政府通過發(fā)行新的債券來償還到期的舊債本金,，這種做法本質(zhì)上類似于“龐氏騙局”,。雖然短期內(nèi)這種方式能夠維持財政運轉(zhuǎn)，但長期來看,，這種依賴債務(wù)的模式極其不穩(wěn)定,。如果美聯(lián)儲選擇不降息甚至加息，美國的財政赤字將進(jìn)一步惡化,，這不僅會加重政府的債務(wù)負(fù)擔(dān),，還可能對美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性構(gòu)成巨大壓力,，最終引發(fā)一系列連鎖反應(yīng),。

自20世紀(jì)80年代以來，美國的債務(wù)規(guī)模持續(xù)飆升,。截至2024年12月17日,，美國未償債務(wù)總額達(dá)到36.19萬億美元，大幅超出了設(shè)定的33.1萬億美元債務(wù)上限,。預(yù)計這一債務(wù)上限將在明年1月到期,。如果美國國會不采取緊急行動提高或暫停債務(wù)上限，財政部將會停擺,，政府就會面臨違約風(fēng)險,。這也是為什么特朗普在12月19日公開呼吁廢除債務(wù)上限的原因之一。

美國債務(wù)越堆越高,，罪魁禍?zhǔn)资敲绹h制度的分裂,，尤其是兩黨在財政政策上的博弈。兩黨之間的博弈往往導(dǎo)致短期內(nèi)通過增加債務(wù)來解決財政問題,，而缺乏長遠(yuǎn)的財政改革和赤字控制措施,。這種情況加劇了美國債務(wù)的擴(kuò)張，最終可能影響國家的財政可持續(xù)性,。

舉個例子,，尤其是在疫情后，2021年底美國的利率處于歷史低點,，10年期國債的收益率約為1.5%,。低利率讓美國政府得以低成本發(fā)行新債，輕松應(yīng)對滾動債務(wù)。但進(jìn)入2023年,，隨著美聯(lián)儲加息,，10年期國債的收益率飆升至3.5%或更高。新債的利息成本隨之上升,，意味著政府面臨著更沉重的償債壓力,。這種情況的后果是，政府支出增加,、債務(wù)滾動和利息支付的負(fù)擔(dān)加重,，而經(jīng)濟(jì)衰退和一系列減稅政策的實施使得財政收入持續(xù)下降，這種矛盾的局面導(dǎo)致了財政赤字的不斷擴(kuò)大,。

為了彌補這一赤字,，政府只能選擇通過發(fā)債來填補財政缺口，而這些新債又帶來更高的利息支出,，從而使得美國陷入了“債務(wù)的惡性循環(huán)”,，最終可能陷入“永遠(yuǎn)償還不了”的窘境。

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