鮑威爾快演不下去了鷹派降息引發(fā)市場波動(dòng)(2)

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2024-12-20 09:06:00 虎嗅

美國目前的財(cái)政狀況存在一個(gè)嚴(yán)重問題——借新債還舊債,。簡單來說,，政府通過發(fā)行新的債券來償還到期的舊債本金,，這種做法本質(zhì)上類似于“龐氏騙局”,。雖然短期內(nèi)這種方式能夠維持財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn),，但長期來看,，這種依賴債務(wù)的模式極其不穩(wěn)定,。如果美聯(lián)儲(chǔ)選擇不降息甚至加息,，美國的財(cái)政赤字將進(jìn)一步惡化,，這不僅會(huì)加重政府的債務(wù)負(fù)擔(dān),，還可能對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性構(gòu)成巨大壓力，最終引發(fā)一系列連鎖反應(yīng),。

自20世紀(jì)80年代以來,，美國的債務(wù)規(guī)模持續(xù)飆升。截至2024年12月17日，美國未償債務(wù)總額達(dá)到36.19萬億美元,，大幅超出了設(shè)定的33.1萬億美元債務(wù)上限,。預(yù)計(jì)這一債務(wù)上限將在明年1月到期。如果美國國會(huì)不采取緊急行動(dòng)提高或暫停債務(wù)上限,，財(cái)政部將會(huì)停擺,，政府就會(huì)面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。這也是為什么特朗普在12月19日公開呼吁廢除債務(wù)上限的原因之一,。

美國債務(wù)越堆越高,，罪魁禍?zhǔn)资敲绹h制度的分裂，尤其是兩黨在財(cái)政政策上的博弈,。兩黨之間的博弈往往導(dǎo)致短期內(nèi)通過增加債務(wù)來解決財(cái)政問題,，而缺乏長遠(yuǎn)的財(cái)政改革和赤字控制措施。這種情況加劇了美國債務(wù)的擴(kuò)張,，最終可能影響國家的財(cái)政可持續(xù)性,。

舉個(gè)例子，尤其是在疫情后,，2021年底美國的利率處于歷史低點(diǎn),，10年期國債的收益率約為1.5%。低利率讓美國政府得以低成本發(fā)行新債,，輕松應(yīng)對(duì)滾動(dòng)債務(wù),。但進(jìn)入2023年，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息,，10年期國債的收益率飆升至3.5%或更高,。新債的利息成本隨之上升，意味著政府面臨著更沉重的償債壓力,。這種情況的后果是,，政府支出增加、債務(wù)滾動(dòng)和利息支付的負(fù)擔(dān)加重,，而經(jīng)濟(jì)衰退和一系列減稅政策的實(shí)施使得財(cái)政收入持續(xù)下降,，這種矛盾的局面導(dǎo)致了財(cái)政赤字的不斷擴(kuò)大。

為了彌補(bǔ)這一赤字,，政府只能選擇通過發(fā)債來填補(bǔ)財(cái)政缺口,，而這些新債又帶來更高的利息支出，從而使得美國陷入了“債務(wù)的惡性循環(huán)”,，最終可能陷入“永遠(yuǎn)償還不了”的窘境,。

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