美元與黃金掛鉤,,35美元兌換1盎司黃金,;其他國(guó)家貨幣與美元保持固定匯率(上下浮動(dòng)幅度不能超過(guò)1%),。
黃金失去王座
美元被稱為“美金”,1美元含0.89克黃金,,各國(guó)政府可隨時(shí)將美元兌換成黃金,。在“黃金匯兌本位制”下,美元相當(dāng)于“實(shí)物黃金提貨券”,。
當(dāng)時(shí)美國(guó)黃金儲(chǔ)備1.8萬(wàn)噸(5.74億金衡盎司,,1金衡盎司≈31.1克),占世界各國(guó)官方黃金儲(chǔ)備總量的59.5%,,保障兌付不成問(wèn)題,。
但布雷頓森林體系存在天然缺陷:依賴美國(guó)的國(guó)際收支平衡。美國(guó)持續(xù)盈余,,全世界的流動(dòng)性被“吸入”,,其他國(guó)家將陷入通貨緊縮(即美元荒);美國(guó)持續(xù)逆差,,黃金儲(chǔ)備下降,,最終影響兌付。#特里芬兩難#
1958年,,美國(guó)國(guó)際收支首次出現(xiàn)大規(guī)模赤字(包括對(duì)外投資,、援助、軍費(fèi)和貿(mào)易),,布雷頓體系的基石從這一時(shí)刻開(kāi)始動(dòng)搖,。
1961年,自由市場(chǎng)上的金價(jià)與35美元一盎司的官價(jià)脫鉤,。只有成員國(guó)政府和央行能按官價(jià)兌換黃金,,這就是所謂的“黃金雙軌制”。
1944年-1971年間,,美國(guó)“吐出”與0.9萬(wàn)噸黃金等值的美元,,向全世界注入了流動(dòng)性,對(duì)戰(zhàn)后重建和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮了積極作用,。
1971年美國(guó)黃金儲(chǔ)備跌至9000噸,,官價(jià)102億美元一盎司,。而美國(guó)對(duì)外發(fā)行的美元高達(dá)678億。換言之,,美國(guó)的外債僅15%有黃金保證,,國(guó)家信譽(yù)岌岌可危。
1971年8月15日,,尼克松宣布美國(guó)停止承擔(dān)美元兌換黃金的義務(wù),。5年后牙買(mǎi)加體系被正式確立。牙買(mǎi)加體系的重要特征是“黃金非貨幣化”,,取消成員國(guó)之間須用黃金清算的債權(quán),、債務(wù)。