信號一放出來就炸裂了,，這個松綁絕對是件大事國資風投迎來變革

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2025-01-01 09:39:12 手機鳳凰網(wǎng)

最近,，上海印發(fā)了《市國資委監(jiān)管企業(yè)私募股權(quán)投資基金考核評價及盡職免責試行辦法》,，旨在解決國資“不敢投”“不愿投”的問題,。文件一出，市場反響強烈,。

目前,，國資創(chuàng)投已經(jīng)接棒美元基金成為風投市場的主力。然而,，國資進行風投存在天然劣勢：國有資產(chǎn)穩(wěn)健保值要求與被投項目的高風險性之間的矛盾,。這一矛盾可以具體化為三個主要障礙：

首先是考核。一只新設(shè)立的創(chuàng)投基金從成立當年就開始接受考核,，資金不能閑置,，必須盡快投出去。地方政府每年會將上級的考核分解到國資創(chuàng)投中,，只有每年拿出業(yè)績數(shù)據(jù),，才能在整體考核中獲得優(yōu)秀評價。

其次是審計,。如果被投項目虧損,，無論是巡回審計還是離任審計都會成為難以逾越的關(guān)卡。國有資產(chǎn)保值增值是最低標準,，而風投很難每年都實現(xiàn)穩(wěn)定增長的盈利,。

最后是問責。當被投項目是科技等成長性企業(yè)時,，進度往往會偏慢,，國資創(chuàng)投負責人會受到多方問責。一方面來自地方政府,，詢問投資時間,、收益、稅收、GDP和就業(yè)貢獻,；另一方面來自垂直國資部門,，要求說明資金使用情況和投資目標未實現(xiàn)的原因。任何一方的問責都可能結(jié)束其政治生涯,。

風險投資因其“高風險,、高收益”的特性，與國資基金的低風險偏好相沖突,。這種沖突導致國資基金不愿投、不敢投,、不想投,。不投就不會錯，躺平總比亂動好,。

但當前形勢不容許這種邏輯繼續(xù)存在,。中國正經(jīng)歷深刻的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，需要培育更多先進制造企業(yè),、科技企業(yè)和專精特新企業(yè),，突破科技瓶頸。傳統(tǒng)銀行融資模式已無法滿足需求,，必須依靠創(chuàng)投,、風投和市場化的股權(quán)融資模式。

因此,，打破“不愿投,、不敢投、不想投”的思想桎梏,，從制度上給國資風投松綁至關(guān)重要,。例如，上海提出了五種具體免責情形,，包括基金效益良好或完成整體目標但少數(shù)項目出現(xiàn)風險或損失,、落實國家或地方重大戰(zhàn)略項目出現(xiàn)風險或損失、技術(shù)研發(fā)階段項目出現(xiàn)風險或損失,、國內(nèi)外政策環(huán)境和技術(shù)規(guī)則變化導致的風險或損失以及不可抗力因素導致的風險或損失,。

其他地區(qū)也在采取類似措施。成都放寬了政策性基金的容虧率,，廣東明確表示不以國有資本保值增值作為主要考核指標,，湖北出臺了國有企業(yè)容錯免責事項清單，深圳發(fā)布了“三年創(chuàng)投方案”,，呼吁支持國資基金大膽試錯,。

這些改革雖然不易，但對國家未來發(fā)展至關(guān)重要。世界正在發(fā)生巨變,，趨勢就是命運,。

(責任編輯：張蕾)

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