業(yè)內(nèi)稱2025年金價仍存上行空間(2)

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2025-01-07 16:11:45 中國經(jīng)濟網(wǎng)

“回望2024年金價走勢，盡管全年看似是流暢的單邊市,，但各個階段價格上漲的主要驅(qū)動力卻各不相同,，它們接力支撐金價走勢，造就這一波大牛市,?！眲⒂贻姹硎荆@背后不僅反映出金價的“階段性主導(dǎo)邏輯”變得更加復(fù)雜,，還提示市場需要更加關(guān)注“通脹敏感度”,，同時還映射了市場對于黃金的投資買興以及背后較為深遠的投資者結(jié)構(gòu)變化。

“2024年,，黃金市場擺脫了強勢美元與美債收益率高企的束縛,，開啟了全新上漲周期?！睎|證衍生品研究院宏觀策略首席分析師徐穎表示,，回顧2024年金價強勢上漲行情，黃金定價邏輯和參與者結(jié)構(gòu)均發(fā)生了一些變化,，導(dǎo)致過去的分析框架對金價的解釋力度下降,，也使得未來市場交易重點不僅僅局限于對美國經(jīng)濟表現(xiàn)和美聯(lián)儲降息的分析。

利多支撐因素不減

此輪金價上漲背后,，與央行購金,、黃金市場需求、美聯(lián)儲降息,、地緣局勢變化等因素密切相關(guān)。2025年,，這些因素又會如何演變,？

“央行購金行為仍是影響黃金市場的最重要因素，預(yù)計2025年及之后年份央行大額購金行為仍將持續(xù),?！敝行抛C券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示,，央行購金行為對黃金價格的影響主要體現(xiàn)在：一是通過實際購買影響供需；二是宣布購買的宣示效應(yīng),。

明明將近年來增持黃金的國家分成三類：處在沖突地區(qū)邊緣的國家,、與多方保持友好關(guān)系的中立國家、美國直接認(rèn)定的地緣政治對手,。研究發(fā)現(xiàn),，逆全球化趨勢和地緣局勢升溫在中短期和長期均將支持這三類國家央行繼續(xù)增持黃金，以進一步去美元化或規(guī)避去美元化風(fēng)險,。

需求方面,，明明認(rèn)為，2025年全球市場黃金投資熱情仍將持續(xù),，結(jié)構(gòu)上或呈現(xiàn)“亞洲下,、歐美上”的趨勢?！?024年年初,，在金價上漲行情中，亞洲投資者參與較多,，但隨著中國經(jīng)濟預(yù)期改善,，這一需求可能逐步消退。不過,，由于歐洲經(jīng)濟增長預(yù)期較差,，且歐美投資者可以更加直接參與黃金定價，因此,，2025年歐洲黃金需求上行可能有利于金價上漲,。”

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