穆迪下調(diào)萬(wàn)科企業(yè)公司家族評(píng)級(jí)至B3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇(2)

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2025-01-17 17:53:00 久期財(cái)經(jīng)

穆迪預(yù)測(cè),，到2025年,，萬(wàn)科企業(yè)的合同銷售額將同比再下降10%,，因?yàn)樵摴緸楸３至鲃?dòng)性而對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行的限制投資可能會(huì)限制其未來(lái)的合同銷售額,。此外，該公司將不得不為某些項(xiàng)目提供折扣以加強(qiáng)下行周期的銷售,，這將給其利潤(rùn)率帶來(lái)壓力,。因此，隨著EBIT/利息從截至2024年6月內(nèi)12個(gè)月的2.3倍降至未來(lái)1-2年的1.0倍-1.5倍,，萬(wàn)科企業(yè)的信用指標(biāo)將減弱,。同期內(nèi)該公司調(diào)整后的債務(wù)/EBITDA將從8.2倍上升到12倍-13倍左右,。截至2024年9月30日,，其770億元人民幣的非限制現(xiàn)金，加上2024年第四季度的預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和新籌集的資金,，無(wú)法完全滿足其未來(lái)12-18個(gè)月的承諾土地款項(xiàng)和再融資需求,。

萬(wàn)科香港票據(jù)和中期票據(jù)計(jì)劃的高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)評(píng)級(jí)包含該公司的獨(dú)立信用實(shí)力以及母公司支持帶來(lái)的1個(gè)子級(jí)上調(diào)，反映穆迪預(yù)計(jì)必要時(shí)萬(wàn)科企業(yè)將向萬(wàn)科香港提供財(cái)務(wù)支持,。環(huán)境,、社會(huì)和治理(ESG)因素方面，萬(wàn)科企業(yè)的公司家族評(píng)級(jí)考慮了該公司再融資風(fēng)險(xiǎn)升高和財(cái)務(wù)狀況較弱的問(wèn)題,，這是由于在行業(yè)疲弱期間保持穩(wěn)定的業(yè)務(wù)表現(xiàn)和管理流動(dòng)性方面面臨的挑戰(zhàn)導(dǎo)致,。治理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)信用狀況產(chǎn)生了負(fù)面影響，導(dǎo)致其治理發(fā)行人概況評(píng)分從G-3調(diào)整為G-4，信用影響評(píng)分從CIS-3調(diào)整為CIS-4,。

如果萬(wàn)科企業(yè)能夠改善其合約銷售額和財(cái)務(wù)指標(biāo),、恢復(fù)無(wú)抵押融資渠道并保持充足和穩(wěn)定的流動(dòng)性緩沖，則穆迪可能將其展望調(diào)整為穩(wěn)定,。如果萬(wàn)科企業(yè)的流動(dòng)性和再融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升,，穆迪可能會(huì)下調(diào)其評(píng)級(jí)。如果萬(wàn)科企業(yè)提供支持的意愿或能力減弱,，萬(wàn)科香港的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)也可能被下調(diào),。

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(責(zé)任編輯：張佳鑫 0764)

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