盡管主要央行下調(diào)了政策利率,,但政府債券收益率不斷上升,,凸顯出許多主權(quán)國家在2025年面臨的財政及其他挑戰(zhàn)。多數(shù)分析師認(rèn)為,,當(dāng)前這波債市動蕩還未結(jié)束,,債券收益率可能進一步走高,。野村證券預(yù)計,,今年10年期美債收益率可能升至6%,。美國銀行則認(rèn)為,,雖然美債收益率可能進一步上升,但上漲空間有限,,預(yù)計今年10年期美債收益率最高或觸及5.25%,。
麥克亞當(dāng)表示,此輪債券收益率上升對美國經(jīng)濟的直接傷害最大,。美國對債券市場的依賴很大,,債券融資占美國未償公司債務(wù)的60%,遠(yuǎn)高于北美以外地區(qū)10-20%的水平,。此外,,美國家庭的抵押貸款利率對長期債券收益率更為敏感,債券市場引發(fā)的股價下跌可能削弱消費者信心,。美元實際匯率已經(jīng)達到40年來的高點,,給美國出口商帶來了額外的挑戰(zhàn)。
對于發(fā)展中國家來說,,債券收益率上升可能會限制私人部門借貸成本下降的幅度,,并迫使財政拮據(jù)的政府收緊財政政策?;葑u指出,,過去幾年由于政策利率快速上升,導(dǎo)致發(fā)達經(jīng)濟體主權(quán)債務(wù)負(fù)擔(dān)普遍增加,,這種情況可能會持續(xù)下去,。今明兩年發(fā)達經(jīng)濟體主權(quán)債務(wù)利息支出/政府總收入的中位數(shù)將分別升至3.5%和3.6%。
對于新興市場,,雖然其債務(wù)水平通常低于發(fā)達國家,,但它們的債務(wù)利息在其財政收入中的占比往往更高。美債收益率上升或美元走強,,將提高新興市場的美元借款成本,。新興市場國家匯率貶值可能會推高通脹,減少降息的空間,,還可能使與美元掛鉤的匯率管理復(fù)雜化,,并對增長前景和外部融資構(gòu)成壓力。
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