盡管主要央行下調(diào)了政策利率,,但政府債券收益率不斷上升,,凸顯出許多主權(quán)國家在2025年面臨的財政及其他挑戰(zhàn),。多數(shù)分析師認為,當前這波債市動蕩還未結(jié)束,,債券收益率可能進一步走高。野村證券預計,,今年10年期美債收益率可能升至6%,。美國銀行則認為,雖然美債收益率可能進一步上升,,但上漲空間有限,,預計今年10年期美債收益率最高或觸及5.25%。
麥克亞當表示,,此輪債券收益率上升對美國經(jīng)濟的直接傷害最大,。美國對債券市場的依賴很大,債券融資占美國未償公司債務(wù)的60%,,遠高于北美以外地區(qū)10-20%的水平,。此外,美國家庭的抵押貸款利率對長期債券收益率更為敏感,,債券市場引發(fā)的股價下跌可能削弱消費者信心,。美元實際匯率已經(jīng)達到40年來的高點,給美國出口商帶來了額外的挑戰(zhàn),。
對于發(fā)展中國家來說,,債券收益率上升可能會限制私人部門借貸成本下降的幅度,并迫使財政拮據(jù)的政府收緊財政政策,?;葑u指出,過去幾年由于政策利率快速上升,,導致發(fā)達經(jīng)濟體主權(quán)債務(wù)負擔普遍增加,,這種情況可能會持續(xù)下去。今明兩年發(fā)達經(jīng)濟體主權(quán)債務(wù)利息支出/政府總收入的中位數(shù)將分別升至3.5%和3.6%,。
對于新興市場,,雖然其債務(wù)水平通常低于發(fā)達國家,但它們的債務(wù)利息在其財政收入中的占比往往更高,。美債收益率上升或美元走強,將提高新興市場的美元借款成本,。新興市場國家匯率貶值可能會推高通脹,,減少降息的空間,還可能使與美元掛鉤的匯率管理復雜化,,并對增長前景和外部融資構(gòu)成壓力,。
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