中央出手，要穩(wěn)住資產(chǎn),，大錢長錢來了推動長期資金入市

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2025-01-23 08:51:03 鳳凰網(wǎng)

今日,，中央金融辦,、中國證監(jiān)會,、財(cái)政部、人力資源和社會保障部,、中國人民銀行和國家金融監(jiān)管總局等六個部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》,。該方案旨在大力推動長期資金進(jìn)入股市，具體措施包括：

推動保險資金進(jìn)入股市,，對保險公司實(shí)施“長周期考核”,，當(dāng)年收益率的考核權(quán)重從50%降低到30%，而3至5年期收益率的考核權(quán)重則從50%上調(diào)到60%以上,。全國性養(yǎng)老金需提高持有股票的比例,，重點(diǎn)考核5年期業(yè)績；地方性養(yǎng)老金則要擴(kuò)大委托投資規(guī)模,，重點(diǎn)考核3年期業(yè)績。企業(yè)年金方面，將開展三年以上的長周期業(yè)績考核,，鼓勵差異化投資,。此外，還將提高公募基金中權(quán)益類基金的規(guī)模和占比,，拓展各類投資股市的私募基金的產(chǎn)品類型和投資策略,，如偏股型私募、定增型私募,、量化私募等,。同時，推動上市公司加大“股份回購增持再貸款工具”的運(yùn)用,，并擴(kuò)大“證券基金保險公司互換便利”的操作規(guī)模,，使貨幣直接流向資本市場。

政策的核心在于三個維度：首先是規(guī)模維度,，通過動員險資,、養(yǎng)老金,、企業(yè)年金、公私募以及上市公司等多方面的資金積極進(jìn)入股市,，增加中國資本市場的長期資金規(guī)模,。其次是時間維度，不再強(qiáng)調(diào)一年期的考核指標(biāo),，而是全面轉(zhuǎn)向三年期,、五年期甚至更長時間的業(yè)績考核，讓長期資金追求長期業(yè)績,。最后是權(quán)重維度,，大幅降低短周期考核的權(quán)重，增加長周期考核的權(quán)重,，從而引導(dǎo)資金向長期投資和價值投資轉(zhuǎn)型,。

這份文件的實(shí)際意義可比作“中國版401K計(jì)劃”。401K計(jì)劃是美國的一項(xiàng)養(yǎng)老金制度,，在1980年代后推動了大量養(yǎng)老金入市,，帶來了美國股市數(shù)十年的繁榮。這一過程中形成了有效的循環(huán)：養(yǎng)老金等長期資金大規(guī)模進(jìn)入資本市場,，居民財(cái)富以這種方式被投入股市,，股市繁榮促進(jìn)了企業(yè)融資、消費(fèi)增長,、收入增加和工資提升,。這段時間里，美國上市企業(yè)開始大面積常態(tài)化分紅,，股市不再是零和博弈,。這些因素進(jìn)一步增加了401K養(yǎng)老金的規(guī)模，更多居民財(cái)富轉(zhuǎn)移到股市上,，最終股票成為美國家庭的主要資產(chǎn),。

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