1

最近全世界的目光都在關注東大，主流媒體,、重要機構站成一排,，猛唱贊歌。

高盛：樂觀預期下MSCI中國指數(shù)今年將飆升28%,！

德銀：中國股票的估值折價將會消失,，A股和港股中期超過此前高點！

貝萊德：看好中國股票和利率債,，對未來12-36個月中期中國市場保持樂觀,！

美銀：美股的全球主導地位正在減弱，建議做多中國股票,！

就連BBC也變得慈眉善目,。

措辭力度，一度讓我懷疑這些組織的內容生產(chǎn)是不是外包給海外同胞了,。他們吹捧的核心在于,，東大的資產(chǎn)估值處于絕對低谷階段，建議抄底,。

其實導火索大家都已經(jīng)很清晰了,，現(xiàn)象級大模型應用DeepSeek的春節(jié)爆火。

憑什么一款飄在云端的大模型能夠引發(fā)市場連續(xù)多日的狂歡,，似乎將一座巨大金礦赤裸裸展現(xiàn)在世人面前,？要義在于，DeepSeek改寫中美乃至全球AI競爭的底層邏輯,。

差不多從2018年開始,，全世界就已經(jīng)開始陷入存量博弈，互聯(lián)網(wǎng)停滯,、樓市骨感,、貿易停擺，加之隨之而來的疫情以及俄烏大戰(zhàn)兩大黑天鵝,，問題便被無限放大,。

我們都知道，推動人類歷史的進步靠的是生產(chǎn)力的進步,，AI就成了這種混沌時刻,，被全球產(chǎn)業(yè)界寄予科技樹突破厚望的核心賽道,。

就像我們之前在私密群里提到的，從17年開始,，上面就下定決心掀起一陣硬件科技投資熱潮,，像宇樹科技的A輪融資就是這種背景下的產(chǎn)物。

雖然咱們這邊很努力,，但是很遺憾,，最先取得想象力突破的是老美。

2022年前后,，ChatGPT文生大模型橫空出世,，將人工智能這極具想象力的時代風口具象化落地，于是有了過去這幾年以芯片巨頭英偉達為首的美股的火熱,。

在市場敘事里,，想要搞生產(chǎn)力，就要做人工智能,，想要做大模型,，那就必須要堆積芯片，所以市場就判斷顯卡的需求會越來越多,，所以英偉達它就越來越值錢,，連帶著相關聯(lián)的六朵金花，直接虹吸全球資金,。

相比之下東大的資產(chǎn)就變得不這么香了,，所以這幾年，資金不斷外流,。

但是出乎所有人意料,，DeepSeek突然一鳴驚人，以性價比王者的姿態(tài)直接告訴全世界,，不用那么燒錢也可以做好大模型,，更為關鍵的是擺脫了對最尖端芯片的依賴。

這等于是,，DeepSeek直接引發(fā)一場人工智能領域技術路線的顛覆,，戳破了尖端芯片主導行業(yè)敘事的泡沫，由此引發(fā)一場全球產(chǎn)業(yè)權力結構的洗牌,。

于是,，才有了這段時間全球資本流向上的東升西降。

2

所有人都在關心這股熱浪的持久性,。

我們現(xiàn)在似乎正在接過當初美股走過的劇本,，也就是復制兩年前在美股掀起熱浪的“ChatGPT時刻”。

當各行各業(yè)爭相接入大模型,，直接帶動上下游行業(yè),，芯片,、云服務商、服務器,、pc,、手機、電力能源估值的走高,。

AI領域的突破,，成為外資重新評估我國科技行業(yè)價值的密鑰，由此帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的估值重構,。

這還不算完,，由于DeepSeek的成本只有ChatGPT的二十分之一，相當于用小米加步槍式的低成本實現(xiàn)了媲美國際頂流的高端算力,，這就意味著AI最終會走向平民化,。

在這樣強大的成本優(yōu)勢下，被影響的板塊,，就不單單只限于AI領域，而是更為廣泛的大眾化商業(yè)領域,，由此帶來資本對于我國整個資產(chǎn)價格體系的重新評估,。

就像德意志銀行把DeepSeek的出世，比喻成中國的“斯普特尼克時刻”,。

當年,，蘇聯(lián)成功發(fā)射斯普特尼克1號人造衛(wèi)星，比老美更早進入外太空,，引發(fā)老美朝野恐慌,。

在德銀那篇最近被廣泛討論的的研報里，提到一個核心觀點,。

2025年,，很可能成為全球投資界重新認識和接受東大實力的關鍵轉折之年，并且更具體展開說到,，東大資產(chǎn)估值處于歷史低位,，這種估值折價終將轉變?yōu)橐鐑r。

如果結合我們熟悉的經(jīng)濟基本面,，很容易把些溢美之詞當作是奉承式唱多,，但德銀也有人家自己的底層邏輯。

他們認為,，支撐當前中國資產(chǎn)價值的核心點,，一個是產(chǎn)業(yè)全面崛起，另一點是,，東大的工程師紅利正在充分釋放,。

前者很容易理解，當前東大基本上已經(jīng)完成十年前立下的“中國制造2025”愿望清單,，不僅在傳統(tǒng)制造業(yè)（如鋼鐵,、造船）占據(jù)主導地位，還在高附加值領域（電動汽車,、5G/6G,、核能、AI）實現(xiàn)技術領先,。

至于工程師紅利,，過去在我們的媒體敘事里，總是習慣于從負面解讀過去二十年的大學擴張,。

但德銀認為正是這一時期的加碼理工科，為東大積累了全球規(guī)模第一的產(chǎn)業(yè)工人以及頂級研究人員,。

比如,，2023年,，東大的專利申請數(shù)量占到全球總量的近一半。同時,，中國擁有的STEM（科學、技術,、工程,、數(shù)學）專業(yè)畢業(yè)生數(shù)量也遠超除印度之外的其他國家,。

更為關鍵的是,，這些龐大的理工科人才儲備正在全面進入職業(yè)黃金期,。

這不是德銀的一家之言,，像是日經(jīng)最近在反思日本為何沒能產(chǎn)生自己的DeepSeek時，也提到了東大豐富的人才儲備。

日經(jīng)經(jīng)過調查發(fā)現(xiàn),，雖然美國的AI獨步全球，但是支撐美國研究能力的幕后英雄來自東大,，有一組數(shù)據(jù)非常有代表性,。

在美國企業(yè)和研究機構任職的杰出的AI研究人員中，中國的大學畢業(yè)生占到約40%,。

除了這些分布在國外的頂級人才,，東大國內同樣擁有和美國幾乎持平的頂級AI研究機構,，這些全成了夯實中國資產(chǎn)重估的堅實成本。

3

在我前兩天的直播里就提到過,，其實過去很長時間,，東大苦于資產(chǎn)估值已久，長期限于資產(chǎn)低估值漩渦,。

主要原因是，我們的工業(yè)體系起始于西方的產(chǎn)業(yè)梯次轉移,，是靠著廉價勞動力的比較優(yōu)勢逐漸壯大,，而這種樸實無華的產(chǎn)業(yè)由于缺乏想象力，在全球金融資本看來就應該是低估值,。

作為擁有大量優(yōu)秀制造企業(yè)的世界工廠，作為人來歷史上屈指可數(shù)的貨物貿易順差國,，資產(chǎn)體系長期處于低估值水平，很不合理,。

隨著DeepSeek的崛起,，AI賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的邏輯正在迅速擴散,，資產(chǎn)重估的大敘事開始顛覆。

這種場面,，各方都樂見其成,。

大家可以回憶一下,，DeepSeek這輪現(xiàn)象級火爆的起點,，1月20日。

當天,，梁文峰參加了一場非常重磅的座談會，直接上了晚7點的新聞聯(lián)播,。也就是在這一天,，DeepSeek同步發(fā)行了最新款的大模型,。

再看這次會上強調的是什么，原話是,，“集中力量突破關鍵核心技術和前沿技術，努力培育更多新增長點,。”

雖然DeepSeek成功背后離不開個人的努力,，但這次的座談相當于是一次全國范圍內的公開推廣,，因為它正切中了“新質生產(chǎn)力”的時代之義。

在如今新舊動能轉換的關鍵時期,，舊有以土地為核心的發(fā)展模式已經(jīng)很難復刻，這種局面下,，迫切需要一種強勢的發(fā)展模式為國負重,。

我們都知道，東大選擇的戰(zhàn)略是繼續(xù)尋求技術突破,。

在日經(jīng)的調查中，在2017年我國就開始制定“新一代AI發(fā)展計劃”,，由國家層面推動創(chuàng)新研究,，比如對于相關重點大學在預算方面給予預算優(yōu)先分配,。

而擁有AI頂尖人才最多的研究高校是清華、北大、浙大,，而這些基本上就是DeepSeek核心團隊的研究班底。

這些投入全都成了新質生產(chǎn)力發(fā)展之路的沉沒成本,。

他們背后是眾多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，同在國際舞臺上乘風破浪的優(yōu)質制造企業(yè)一道,，筑成本輪資產(chǎn)價值重估的核心根基。

2025年,，注定不平靜,，如何應對,？

很多話，不能公開講,，會放到我們的

《私密財富圈》

里。實時解讀最新政策,、分享最新投資機會和風險規(guī)避手段，所有不能公開的話題,，都會分享到,。