Deepseek帶來的中國資產重估能走多遠 AI平權改變全球格局(2)

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2025-02-18 14:27:30 新浪財經

當前正處于AI應用爆發(fā)前夜,，算力需求將率先啟動,。字節(jié)跳動豆包,、阿里通義千問等大模型公司有望快速跟進創(chuàng)新，垂類模型百花齊放,。模型公司競速帶來訓練算力需求的快速增長；推理算力需求和大企業(yè)大模型本地部署需求也在高速成長,?？春肁I云計算、AIDC數據中心,、AI芯片及高端制程公司的投資機會。應用端,，智能駕駛,、AI廣告、AI agent,、AI手機,、具身智能等場景有望逐漸落地。

AI的未來不僅在于追逐更強大的模型,，更在于通過AI應用解決現(xiàn)實世界的問題并創(chuàng)造經濟價值,。從技術創(chuàng)新到應用落地，從改變預期到創(chuàng)造價值,，從本土低質量競爭到全球化高質量發(fā)展,，中國科技企業(yè)還有很長的路要走。目前,，美國大模型公司在多模態(tài),、世界模型、強化學習等領域仍有較強優(yōu)勢,。展望未來,，美國將持續(xù)拉高AI的技術上限，而中國更大的機遇在于將AI技術與傳統(tǒng)產業(yè)基礎結合,，解決實際問題并創(chuàng)造經濟價值,。智能駕駛、AI廣告,、AI agent等領域應用將率先落地,，在2025年開始貢獻營收增量、改變市場格局,。三季度蘋果iPhone 17的創(chuàng)新值得關注,，AI phone可能帶來新一輪端側智能機遇，中國本土大模型如阿里巴巴的通義千問有望參與其中,。具身智能受益于中國扎實的制造業(yè)基礎,，有望成為中國又一個優(yōu)勢產業(yè)。從行業(yè)應用上看，AI+互聯(lián)網,、AI+金融,、AI+醫(yī)療、AI+工業(yè),、AI+交通運輸有望率先落地,。從業(yè)務鏈條看，AI+審計,、AI+監(jiān)管,、AI+研究，有望顯著提升運營管理效率,。更遠的未來,，物理世界和數字世界深度聯(lián)通、相互影響,，元宇宙的未來有望加速到來,。

科技領域的研發(fā)支出從“負估值”轉向“正估值”。后疫情時代,，中國科技資產持續(xù)低估,，主要由于盈利增速放緩和對主業(yè)盈利增長的信心不足。過去幾年,，中國科技巨頭的新業(yè)務研發(fā)投入被理解為“虧損”而侵蝕估值,。DeepSeek帶來的重估表面上提高了龍頭公司PE估值倍數，深層是中國AI資產從負估值向正估值的轉變,。未來,，如果出現(xiàn)經濟預期好轉，主業(yè)估值倍數有提升空間,；AI業(yè)務一旦實現(xiàn)顯著收入貢獻,，也有望出現(xiàn)PS分部估值的轉變。判斷中國科技資產重估仍處于早期,，每次大的技術突破和應用落地都有機會帶來系統(tǒng)性的估值提升,，但經驗表明，即便在科技大周期內也會有曲折和反復,。

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