王樂(lè)所在的機(jī)構(gòu)在杭州深耕近十年,，見(jiàn)證了從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)到金融科技，再到AI機(jī)器人的每一次技術(shù)浪潮,。她表示,，DeepSeek的火爆讓整個(gè)VC圈沸騰，幾乎所有投資機(jī)構(gòu)都在密切關(guān)注項(xiàng)目,，投資熱情空前高漲,。

盡管DeepSeek誕生于杭州，但其影響力早已超越這座城市,。金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎指出,，國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)都在積極布局，王樂(lè)所在的VC機(jī)構(gòu)也不例外,，正籌備更積極地投身AI領(lǐng)域投資,。

今年，王樂(lè)所在的機(jī)構(gòu)非常積極地投資基于DeepSeek或其他底層模型的應(yīng)用層,。中國(guó)工程師的強(qiáng)大落地能力和體系化探索能力,，讓整個(gè)行業(yè)備受鼓舞，信心滿滿,。DeepSeek的模型不僅開(kāi)源,、自主可控，而且性價(jià)比極高,，推理成本極低，為上層商業(yè)化開(kāi)辟了廣闊的可能性,。

在DeepSeek掀起的AI熱潮中,，VC圈陷入了一場(chǎng)狂歡，但也暗藏暗涌,?！白訌椇蜆屖顷P(guān)鍵”，資金和退出渠道對(duì)VC行業(yè)至關(guān)重要,。市場(chǎng)的躁動(dòng)讓VC的押注沖動(dòng)愈發(fā)強(qiáng)烈,，頭部VC在這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中策略分化。有的從“單押明星”轉(zhuǎn)向“生態(tài)布局”,，有的機(jī)構(gòu)想用高估值,、低條款快速鎖定份額，而“等待派”覺(jué)得當(dāng)前估值泡沫已現(xiàn),，選擇暫緩進(jìn)場(chǎng),，等下一輪技術(shù)或商業(yè)驗(yàn)證后再行動(dòng),。

常壘資本的馮博深切體會(huì)到，盡管DeepSeek在VC圈激起了千層浪,，但若資金和退出渠道沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改善,，這股熱度恐怕很快就會(huì)消散。行業(yè)暴利時(shí)代遠(yuǎn)去,，如今一只基金若能有三倍回報(bào),，已是相當(dāng)出色的成績(jī)。DeepSeek出現(xiàn)前,，中國(guó)就有大量基金投資閉源模型,，不少估值達(dá)幾十億甚至近百億。但DeepSeek免費(fèi)開(kāi)源版本一出現(xiàn),，那些投入大量資金的創(chuàng)業(yè)公司陷入困境,，投資者也擔(dān)心投資打水漂，其他基礎(chǔ)模型瞬間失去競(jìng)爭(zhēng)力,。

面對(duì)這些困境,，常壘資本作為民營(yíng)小基金，只能投資早期,、估值低且未來(lái)有退出可能的項(xiàng)目,，或者與上市公司合作。當(dāng)下,，VC行業(yè)主要分為國(guó)資屬性或國(guó)資混合所有制的VC,，這類在市場(chǎng)蕭條時(shí)仍能大規(guī)模融資；另一類純民營(yíng)VC則面臨巨大生存壓力,。馮博認(rèn)為80%的純民營(yíng)VC會(huì)因拿不到錢而倒閉,。不過(guò)，他堅(jiān)信AI領(lǐng)域仍有機(jī)遇,，未來(lái)常壘資本將聚焦前沿科技投資,，以及產(chǎn)業(yè)投資和并購(gòu)基金。

俞文輝指出,，盡管投資者的信心和熱情空前高漲,，但創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的本質(zhì)并未改變。偉大的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)公司往往需要長(zhǎng)時(shí)間的沉淀,。他相信AI領(lǐng)域?qū)?huì)涌現(xiàn)出更多垂直大模型,，中國(guó)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)也將獲得更多國(guó)際資本的關(guān)注。他還提到,，DeepSeek激活了中國(guó)VC行業(yè),，但僅有充滿理想的VC激動(dòng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，LP尤其是國(guó)資LP必須切實(shí)行動(dòng)起來(lái)，提供資金支持才行,。

DeepSeek的崛起映照出VC圈在技術(shù)浪潮中的焦慮與渴望,。當(dāng)資本的熱錢涌入時(shí)，真正的贏家或許不是最快按下投資按鈕的人,，而是那些能在技術(shù)信仰與商業(yè)理性之間找到平衡的“長(zhǎng)期主義者”,。畢竟，AI是一場(chǎng)馬拉松,，而非百米沖刺,。