高盛大幅上調(diào)阿里目標價看好AI與云業(yè)務增長

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2025-02-21 17:28:05 華爾街見聞

高盛大幅上調(diào)阿里目標價。阿里財報表現(xiàn)強勁，高盛大幅上調(diào)其目標價至160美元/156港元,，較此前的117美元/114港元上調(diào)超過36%,。高盛維持對阿里巴巴的"買入"評級，認為其核心電商業(yè)務穩(wěn)定，AI和云業(yè)務加速發(fā)展將帶來估值提升。

高盛在報告中指出，作為中國頂級的兩家超大規(guī)模云服務提供商之一,，阿里巴巴的AI和云計算戰(zhàn)略對整個數(shù)據(jù)中心行業(yè)產(chǎn)生了積極影響。阿里巴巴公布的2025財年第三季度業(yè)績超出預期,，特別是在AI相關的資本支出方面,。阿里云收入增長加速至同比13%，高于上一季度的7%和去年同期的3%,。AI收入連續(xù)六個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長,，公共云收入也實現(xiàn)兩位數(shù)同比增長。阿里云調(diào)整后EBITA利潤率達9.9%,，高于上一季度的9.0%和去年同期的8.4%,。資本支出達318億元人民幣（約43.5億美元），同比增長約260%,，環(huán)比增長80%,，主要由于云基礎設施支出增加。

阿里巴巴通過推出Panjiu AI服務器,、CPFS存儲和HPN7.0網(wǎng)絡等硬件升級,，提高AI訓練穩(wěn)定性和模型計算效率。通過阿里云ACS實現(xiàn)GPU容器化計算,，AI計算的有效利用率超過90%,。阿里巴巴還在泰國和墨西哥啟用新數(shù)據(jù)中心，并在迪拜,、馬來西亞、菲律賓和韓國建設新的數(shù)據(jù)中心,。高盛認為,，阿里巴巴的超預期云收入增長和資本支出對中國數(shù)據(jù)中心行業(yè)的需求和供應動態(tài)產(chǎn)生了積極影響，可能導致行業(yè)估值重估,。

高盛預計,，阿里巴巴的戰(zhàn)略將對中國數(shù)據(jù)中心運營商產(chǎn)生積極影響，特別是萬國數(shù)據(jù)和世紀互聯(lián)等公司,。阿里巴巴是萬國數(shù)據(jù)的最大客戶,，占萬國數(shù)據(jù)中國在2024年第三季度總承諾面積/凈收入的33.5%/30.1%,。阿里云收入增長的加速可能意味著未完成訂單中的更強入住需求，數(shù)據(jù)中心運營商可能獲得更大的數(shù)據(jù)中心訂單,，這可能導致數(shù)據(jù)中心運營商之間的資本支出增加,。從估值角度來看，市場對數(shù)據(jù)中心行業(yè)的情緒改善將導致投資者更傾向于基于“正?；?收縮后的EBITDA”來估值這些股票,，從而提高12個月遠期的企業(yè)價值與EBITDA的倍數(shù)（EV/EBITDA）。例如,，如果按萬國數(shù)據(jù)中國2026年預計的“正?；疎BITDA”用15倍EV/EBITDA來估值，最終得到的估值是19倍,，這意味著萬國數(shù)據(jù)中國的每股存托憑證（ADS）價值為54.7美元,；而對于世紀互聯(lián)，如果按“正?；疎BITDA”用11倍EV/EBITDA來估值,，最終估值是15.8倍，這意味著世紀互聯(lián)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務的每股存托憑證（ADS）價值為17.8美元,，假設其他條件不變,。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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