英偉達(dá)在DeepSeek沖擊之下，憑借多個超預(yù)期表現(xiàn)再次給投資者帶來了信心,。財報顯示,，英偉達(dá)第四財季實現(xiàn)營收393.31億美元，同比增長78%,，高于市場預(yù)期的380.5億美元。這一亮眼業(yè)績主要得益于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的強勁表現(xiàn),，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了355.8億美元的營收,，同比大幅增長93.32%。全年來看,，英偉達(dá)2025財年共實現(xiàn)營收1304.97億美元,，同比增長114%；凈利潤達(dá)到728.80億美元,，同比增長145%,。

盡管如此,，英偉達(dá)的營收同比增速已是連續(xù)第四個季度下滑，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的營收增速也是近四個季度以來最低,。報告期內(nèi),，英偉達(dá)的營收同比增長78%，但增速較前一個季度的94%有所下降,。截至2025財年年末,，英偉達(dá)已連續(xù)兩個季度的營收同比增速低于100%，但整個財年營收仍較一年前增長114%,。公司預(yù)計,，2026財年第一財季（2025年2月至4月）營收區(qū)間為430億美元, 上下浮動2%, 小幅超過市場預(yù)期的417.8億美元。

對于備受關(guān)注的Blackwell芯片,，英偉達(dá)CEO黃仁勛表示,，該產(chǎn)品需求驚人。英偉達(dá)已經(jīng)成功大規(guī)模生產(chǎn)了Blackwell人工智能超級計算機,，在其首個季度實現(xiàn)了數(shù)十億美元的銷售額,。首席財務(wù)官克萊特·克雷斯透露，2025財年第四季度公司交付了110億美元的Blackwell芯片,，這也是英偉達(dá)歷史上最快的新產(chǎn)品營收拉升,。Blackwell主要賣給大型云服務(wù)提供商，來自這些公司的收入大約占數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入的50%,。

黃仁勛還提到,，“推理”AI為行業(yè)帶來了新的擴展法則，即增加用于訓(xùn)練的計算能力可使模型更智能,，而增加用于深度思考的計算能力則能讓答案更智能,。他認(rèn)為，DeepSeek的成功證明了英偉達(dá)芯片的實用性,，并強調(diào)未來市場需求將隨著AI應(yīng)用擴展而增長,。

然而，盡管英偉達(dá)這份財報數(shù)據(jù)足夠亮眼,，黃仁勛也對DeepSeek的影響做出了正面回應(yīng),，但財報發(fā)布后，英偉達(dá)的股價在美股盤后交易中經(jīng)歷了劇烈波動,，最終收盤跌0.75%,。有分析指出，雖然黃仁勛試圖解釋DeepSeek對英偉達(dá)來說是好事,，但市場仍存在一種觀點,，認(rèn)為DeepSeek以超低的成本開發(fā)出高性能深度思考模型，表明不再需要數(shù)十億美元的英偉達(dá)GPU來訓(xùn)練和使用尖端的AI。

此外,，英偉達(dá)還面臨著增長壓力,。過去一個月里，英偉達(dá)的主要客戶都公布了高額的支出計劃,。例如,，谷歌母公司Alphabet今年的資本支出目標(biāo)是750億美元，Meta的資本支出高達(dá)650億美元,，且正計劃斥資逾2000億美元打造新一代數(shù)據(jù)中心園區(qū)，亞馬遜的目標(biāo)則是1000億美元,。盡管上述巨頭中大約一半的AI基礎(chǔ)設(shè)施資本支出最終都將流向英偉達(dá),，但許多超大規(guī)模的企業(yè)也在購買AMD的GPU，同時,，云廠商還自研ASIC芯片,，侵蝕了約15%的增量市場。

摩根士丹利在最新報告中指出,，盡管存在一些挑戰(zhàn),，如毛利率壓力和出口管制，但這些因素都是暫時的,，并不會改變英偉達(dá)的長期增長軌跡,。大摩認(rèn)為英偉達(dá)將在AI芯片領(lǐng)域繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，并重申了對英偉達(dá)“增持”評級,，將目標(biāo)價上調(diào)至162美元,，較目前仍有23%的上漲空間。