為何市場開始討論“特朗普衰退” 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)疲軟信號(hào)顯現(xiàn)

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2025-03-08 03:18:11 第一財(cái)經(jīng)

在美國總統(tǒng)特朗普實(shí)施的關(guān)稅政策影響下，美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵指標(biāo)持續(xù)釋放疲軟信號(hào),。截至3月5日,，美國股市回吐了大選后的全部漲幅，債券市場的收益率曲線倒掛,，消費(fèi)疲軟，這些現(xiàn)象引發(fā)了關(guān)于“特朗普衰退”的討論,。根據(jù)3月6日亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行即時(shí)預(yù)測模型的結(jié)果，2025年第一季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長預(yù)估為-2.4%,。

多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師認(rèn)為,，盡管美國經(jīng)濟(jì)今年可能避免技術(shù)性衰退，但高關(guān)稅政策引發(fā)的負(fù)面效應(yīng)將顯著拖累經(jīng)濟(jì)增長,，預(yù)計(jì)2025年美國GDP增速將低于2024年的趨勢水平,。美國經(jīng)濟(jì)正面臨多重壓力，其中消費(fèi)者信心下降尤為顯著,。美國會(huì)議委員會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2月消費(fèi)者信心指數(shù)跌至98.3,，創(chuàng)自2021年8月以來的最大月度跌幅,，預(yù)期指數(shù)更是跌破80,，這歷來被視為經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)警信號(hào)。未來一年通脹預(yù)期從當(dāng)前的5.2%激增至6%,。

投資管理咨詢公司美世亞太地區(qū)多資產(chǎn)負(fù)責(zé)人西斯特曼斯表示,，盡管勞動(dòng)力市場、工資增長和家庭杠桿率等指標(biāo)仍良好,，但過度保護(hù)主義政策削弱了潛在的消費(fèi)動(dòng)能,。制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)同樣不容樂觀。由于訂單和就業(yè)萎縮,，美國工廠2月活動(dòng)接近停滯,，材料價(jià)格指標(biāo)飆升至2022年6月以來的最高水平。美國薪資巨頭ADP的最新就業(yè)報(bào)告顯示,，2月份美國私營部門的就業(yè)人數(shù)約7.7萬,，相比1月的18.6萬大幅下滑。超過10萬美國聯(lián)邦雇員被解雇進(jìn)一步引發(fā)失業(yè)率上升的擔(dān)憂,。

美聯(lián)儲(chǔ)3月5日發(fā)布的《褐皮書》印證了這一趨勢,，指出勞動(dòng)力市場趨于冷卻，同時(shí)物價(jià)壓力有所抬頭,，消費(fèi)者支出總體下降,。企業(yè)反饋顯示，持續(xù)上漲的投入成本難以完全轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者,，可能壓縮利潤率,，預(yù)示著潛在的滯脹風(fēng)險(xiǎn),。美國股市表現(xiàn)令人失望,，三大股指已完全回吐大選以來的漲幅。截至3月7日,，標(biāo)普500,、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)過去一個(gè)月分別下跌4.77%、3.89%和7.45%,。債券市場同樣動(dòng)蕩不安,，短期國債收益率倒掛現(xiàn)象加劇，10年期美債收益率低于3個(gè)月期國債,，顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào),。美元兌一籃子貨幣也持續(xù)走弱。

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