葉國富,，玩資本“上癮” 拆分上市謀新局(4)

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2025-03-13 11:38:25 新浪

葉國富的資本游戲始于去年9月名創(chuàng)優(yōu)品收購永輝超市29.4%的股權(quán),。當(dāng)時，葉國富在投資人會議上表示：“我們堅定看多中國線下零售，沒有比永輝超市更讓人心動的機(jī)會,。”他認(rèn)為,，必選零售能夠?qū)菇?jīng)濟(jì)周期,，用戶群也要寬廣得多。再加上看到永輝門店被胖東來“爆改”后客流量增加,、銷售額提升,，認(rèn)為線下商超調(diào)改有大機(jī)會，因此選擇入股永輝,。

多位業(yè)內(nèi)人士評價，葉國富是一個有賭性的人,，這種賭性是指敢在別人看不懂的時候,，對自己認(rèn)定的事情下注,。《名創(chuàng)優(yōu)品的101個新零售細(xì)節(jié)》里寫到：最初在名創(chuàng)優(yōu)品還沒有顯山露水的時候,，葉國富就一口氣拿下了廣州近100家門店的位置,，投入2億元資金。這次入股永輝,，也是一樣的故事,。也有多位接近葉國富的人表達(dá)過他對零售業(yè)態(tài)的癡迷，愛巡店,、愛逛商場,、愛在不同品牌的店門口測算門店模型，在大部分人都不看好線下零售領(lǐng)域的時候重倉線下,。

但是這份賭性是有代價的,。收購永輝導(dǎo)致名創(chuàng)優(yōu)品的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物銳減近47億元，疊加加盟商盈利難題與IP戰(zhàn)略的生命周期難題,，市場質(zhì)疑其“激進(jìn)擴(kuò)張”是否是在透支未來,。財報顯示，2024年前三季度,，名創(chuàng)優(yōu)品集團(tuán)同店銷售呈低個位數(shù)增長,，其中中國內(nèi)地線下門店的同店銷售較去年水平下降中單位數(shù)，即使有IP戰(zhàn)略加持,，國內(nèi)門店也逐漸“賣得慢”了,。

此時，葉國富拿出拆分計劃,，通過獨立運作釋放子品牌潛力,，同時緩解主品牌增長疲態(tài)與現(xiàn)金流壓力。尤其是TOP TOY,，借勢資本對潮玩的高溢價,，有希望反哺母公司。葉國富看似好像一直在重復(fù)同一套敘事,，無論是起家之初的哎呀呀,、現(xiàn)在的名創(chuàng)優(yōu)品、TOP TOY,、閃電倉,，其實都是依靠加盟這種輕資產(chǎn)模式快速擴(kuò)張，形成渠道優(yōu)勢之后整合供應(yīng)鏈進(jìn)行組貨售賣,，最終尋求上市,。這個故事能不能一直講下去，還得看加盟商能不能持續(xù)盈利,，以及庫存周轉(zhuǎn)是否健康,。

當(dāng)然,，這場資本游戲的前景，還要在下幾個季度的財報中進(jìn)行驗證,。白宇表示,，要警惕熱門賽道的泡沫，以及保持母公司主體的穩(wěn)定,。上市之后,，名創(chuàng)優(yōu)品一直在努力擺脫過去“十元店”的調(diào)性，為此不惜成本在昂貴地段開大店,、買IP,、做潮玩。多位投資人表示,，名創(chuàng)優(yōu)品是一個防守性很好的品牌,，今年開始進(jìn)攻，這對市場來說是一件好事,。葉國富需要證明的一件事是,，能否讓市場像看好名創(chuàng)優(yōu)品一樣看好另外兩個業(yè)務(wù)。

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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