葉國富,，玩資本“上癮” 拆分上市謀新局

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2025-03-13 11:38:25 新浪

葉國富,，玩資本“上癮” 拆分上市謀新局,！葉國富再次活躍起來,，去年9月他以62.7億元入股永輝超市成為第一大股東，并表示“大家看不懂就對(duì)了”,。最近,，名創(chuàng)優(yōu)品傳出計(jì)劃分拆潮玩品牌TOP TOY與即時(shí)零售業(yè)務(wù)“24小時(shí)超級(jí)店”（閃電倉）獨(dú)立上市的消息。對(duì)此,，市場(chǎng)反應(yīng)不一,。

支持者認(rèn)為葉國富敢于冒險(xiǎn)，通過加盟模式將名創(chuàng)優(yōu)品擴(kuò)展到7000多家門店,，并在多數(shù)人不看好的情況下把店開到了紐約時(shí)代廣場(chǎng),。過去幾年,，名創(chuàng)優(yōu)品不僅在低價(jià)產(chǎn)品銷售中保持盈利，還通過IP化提升品牌調(diào)性,、拉高客單價(jià),，帶動(dòng)股價(jià)在上市后大幅上漲。這使得外界認(rèn)為,，如果葉國富想在熱門賽道潮玩和即時(shí)零售中再賭出兩家上市公司,，有一定成功可能性。

反對(duì)者則擔(dān)心葉國富步子邁得太大,。收購永輝超市股權(quán)后,，雖然永輝超市股價(jià)漲幅顯著，但名創(chuàng)優(yōu)品賬上的現(xiàn)金流驟減,，而且永輝超市至今未能扭虧為盈,。如果緊接著分拆旗下業(yè)務(wù)上市，市場(chǎng)擔(dān)憂名創(chuàng)優(yōu)品的資源分配和業(yè)績表現(xiàn)會(huì)受到影響,。目前,，名創(chuàng)優(yōu)品否認(rèn)了閃電倉的上市計(jì)劃，但沒有否認(rèn)拆分TOP TOY的傳聞,。

名創(chuàng)優(yōu)品拆分子業(yè)務(wù)上市的主要?jiǎng)恿κ菍で筚Y本市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值重估,。盡管名創(chuàng)優(yōu)品在門店數(shù)量和營收規(guī)模上超過泡泡瑪特，但市值卻比后者少了1000多億港元,。截至發(fā)稿時(shí),，名創(chuàng)優(yōu)品市值為508.8億港元，而泡泡瑪特為1567億港元,。這兩家公司雖然都有IP,，也都在發(fā)力海外市場(chǎng)，但模式完全不同,。名創(chuàng)優(yōu)品主要做零售加盟生意,，而泡泡瑪特則更側(cè)重于IP發(fā)掘和運(yùn)營。

截至2024年上半年,，名創(chuàng)優(yōu)品國內(nèi)有4115家門店，泡泡瑪特中國內(nèi)地門店數(shù)量僅有374家,。同期,，名創(chuàng)優(yōu)品收入同比增長25%至77.59億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長17.8%至12.42億元,；泡泡瑪特收入同比增長62%達(dá)45.58億元,，經(jīng)調(diào)整純利同比增加90.1%達(dá)10.18億元。相比之下,，泡泡瑪特的收入和利潤增速更高,，毛利率也遠(yuǎn)超名創(chuàng)優(yōu)品,。

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