保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)新增批復(fù)600億元,，今年以來(lái)險(xiǎn)資舉牌已達(dá)7次，險(xiǎn)資密集調(diào)研上市公司尋求投資機(jī)會(huì),。近段時(shí)間以來(lái),，隨著支持險(xiǎn)資入市的政策舉措相繼落地，險(xiǎn)資入市節(jié)奏明顯加快,。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，險(xiǎn)資權(quán)益投資占比仍有較大提升空間，隨著中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)逐漸打通,，險(xiǎn)資有望持續(xù)入市,，為資本市場(chǎng)帶來(lái)更多增量資金。

在一系列政策支持下,，險(xiǎn)資正在加速入市。自2023年10月以來(lái),，已有8家保險(xiǎn)公司獲批開(kāi)展保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn),，總金額1620億元。其中,，1120億元為2025年新增批復(fù)資金,。今年春節(jié)前夕，太平洋人壽,、泰康人壽,、陽(yáng)光人壽及相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點(diǎn),，規(guī)模520億元。3月4日,，金融監(jiān)管總局又批復(fù)人保壽險(xiǎn),、中國(guó)人壽、太平人壽,、新華人壽,、平安人壽等5家保險(xiǎn)公司開(kāi)展長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，規(guī)模600億元,。

作為首批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn),，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)發(fā)起設(shè)立的鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募投資基金有限公司首期500億元資金已全部投資落地，并于近日獲批繼續(xù)設(shè)立鴻鵠基金二期,。截至2025年3月初,，鴻鵠基金已成功投資落地500億元，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)低于基準(zhǔn),、收益高于基準(zhǔn)的良好業(yè)績(jī)表現(xiàn),。

國(guó)壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)將繼續(xù)堅(jiān)持著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)行布局,，強(qiáng)化投研核心能力建設(shè),，完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，強(qiáng)化長(zhǎng)期投資,、價(jià)值投資,，努力實(shí)現(xiàn)支持資本市場(chǎng)發(fā)展和穩(wěn)定長(zhǎng)期收益的雙贏局面。

從行業(yè)整體來(lái)看,，2024年險(xiǎn)資權(quán)益投資占比較2023年有所提升,。金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2024年末,，人身險(xiǎn)公司股票配置余額2.27萬(wàn)億元,，占人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額的7.57%，較2023年末增加4518億元,、增長(zhǎng)28.29%,；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票配置余額1601億元，占財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額的7.21%,，較2023年末增加336億元,、增長(zhǎng)28.22%。

近期,，部分險(xiǎn)資通過(guò)舉牌的方式配置個(gè)股,。中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)信息顯示，截至3月13日,，今年以來(lái)已有7次險(xiǎn)資舉牌,，包括長(zhǎng)城人壽舉牌大唐新能源,、中國(guó)水務(wù)，平安人壽舉牌郵儲(chǔ)銀行H股,、招商銀行H股,、農(nóng)業(yè)銀行H股，陽(yáng)光人壽舉牌中國(guó)儒意,，新華保險(xiǎn)舉牌杭州銀行,。

近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)陸續(xù)出臺(tái)一系列政策,，持續(xù)引導(dǎo)險(xiǎn)資加大權(quán)益市場(chǎng)投資力度,。廣發(fā)證券非銀首席分析師陳福認(rèn)為，中長(zhǎng)期資金入市主要面臨三大堵點(diǎn)：股價(jià)波動(dòng)為市場(chǎng)常態(tài),，但業(yè)績(jī)考核周期相對(duì)較短,；資本市場(chǎng)投資生態(tài)尚待完善，以更好地吸引“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”,；保險(xiǎn)公司面臨償付能力等監(jiān)管壓力,。

針對(duì)考核周期較短這一問(wèn)題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清表示,，財(cái)政部,、人社部等部門(mén)正積極推進(jìn)長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核政策文件的制定修訂工作，將盡快推出,。文件的出臺(tái)將全面建立全國(guó)社?；鹞迥暌陨弦约澳杲鸹稹⒈ｋU(xiǎn)資金三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制,。

今年1月,，六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》提到，提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性,。在現(xiàn)有基礎(chǔ)上,，引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例。對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核,，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%,，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地,，后續(xù)逐步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍與資金規(guī)模,。

陳福表示，《實(shí)施方案》在考核方面的調(diào)整,，進(jìn)一步疏通了中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)；針對(duì)保險(xiǎn)公司面臨償付能力等監(jiān)管壓力,，近年來(lái)監(jiān)管部門(mén)通過(guò)下調(diào)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)因子等舉措進(jìn)行了有益探索,，預(yù)計(jì)未來(lái)仍有政策優(yōu)化空間,。

近期，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)啟密集調(diào)研模式,，積極尋找投資機(jī)會(huì),，為中長(zhǎng)期投資蓄力。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至3月13日,，2025年以來(lái)，已有142家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研A股上市公司超過(guò)2600次,，電子、機(jī)械設(shè)備,、計(jì)算機(jī),、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等行業(yè)公司被險(xiǎn)資調(diào)研的次數(shù)居前列,。從險(xiǎn)資調(diào)研和加倉(cāng)動(dòng)態(tài)來(lái)看,，銀行股等高股息資產(chǎn)也是險(xiǎn)資重點(diǎn)關(guān)注方向。寧波銀行,、蘇州銀行,、蘇農(nóng)銀行、杭州銀行,、上海銀行等上市銀行獲得險(xiǎn)資密集調(diào)研,。今年以來(lái)的7次險(xiǎn)資舉牌中，有4次的舉牌對(duì)象是銀行股,。

展望未來(lái),，盡管險(xiǎn)資權(quán)益類資產(chǎn)配置占比有所增加，但仍有較大提升空間,?？紤]到保費(fèi)收入增長(zhǎng)推動(dòng)資金運(yùn)用余額提升，以及低利率環(huán)境下增配權(quán)益市場(chǎng)以緩解資產(chǎn)荒壓力,，險(xiǎn)資是目前權(quán)益市場(chǎng)確定性較高的增量資金,。按照“力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股”的要求，預(yù)計(jì)2025年將有5040億元增量險(xiǎn)資入市,。

光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為,，在償付能力允許的前提下，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則全面實(shí)施后或有更多險(xiǎn)企通過(guò)長(zhǎng)期股權(quán)投資平滑利潤(rùn)波動(dòng)和增厚投資收益,。長(zhǎng)期股權(quán)投資不受金融資產(chǎn)重分類影響,，提升長(zhǎng)期股權(quán)投資資產(chǎn)占比有利于降低保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的波動(dòng)性；同時(shí)，由于利潤(rùn)按份額確認(rèn)為投資收益,，投資企業(yè)通常更偏好高ROE標(biāo)的,，以獲取長(zhǎng)期可觀回報(bào)。

從戰(zhàn)略層面來(lái)看,，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)長(zhǎng)期股權(quán)投資與被投資企業(yè)搭建緊密聯(lián)系,，充分發(fā)揮各自在市場(chǎng)資源、專業(yè)人才,、技術(shù)創(chuàng)新及管理經(jīng)驗(yàn)等方面的優(yōu)勢(shì),，尤其是在有助于保險(xiǎn)公司拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的養(yǎng)老、醫(yī)療,、健康管理等領(lǐng)域,，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)與被投資公司深入合作實(shí)現(xiàn)雙向賦能、互利共贏,。

不過(guò),，王一峰也提示，在償二代二期規(guī)則下,，保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期股權(quán)投資面臨實(shí)際資本減值及最低資本提升的雙重壓力,；同時(shí)，若持股比例不足20%需獲得董事會(huì)席位,，具備一定投資門(mén)檻,。