“搶金”之后,，美國(guó)兇猛“搶銅”,，銅價(jià)應(yīng)聲走高,，倫銅突破1萬(wàn)美元！在美國(guó)面臨可能的關(guān)稅政策背景下,，一場(chǎng)“搶銅”狂潮正在上演,。預(yù)計(jì)未來(lái)幾周將有10-15萬(wàn)噸精煉銅抵達(dá)美國(guó)，這一數(shù)量甚至可能超過(guò)2022年1月創(chuàng)下的136951噸歷史記錄,。托克,、嘉能可和貢渥集團(tuán)等大宗商品貿(mào)易商正將原本計(jì)劃運(yùn)往亞洲的大量金屬重新轉(zhuǎn)向美國(guó)市場(chǎng)。

全球銅貿(mào)易格局因此發(fā)生變化,，美國(guó)溢價(jià)走高導(dǎo)致價(jià)格扭曲,，中國(guó)可能面臨供應(yīng)短缺。特朗普政府可能實(shí)施的關(guān)稅政策是這種混亂局面的主要原因,，短期內(nèi)支撐了銅價(jià)上漲,。周四亞洲時(shí)段，LME倫銅價(jià)格突破1萬(wàn)美元關(guān)口,，為去年10月份以來(lái)最高,。今年迄今，美國(guó)Comex銅期貨價(jià)格上漲了25%以上,，而LME價(jià)格則上漲了13%左右,。目前，美國(guó)Comex銅期貨價(jià)格接近去年5月創(chuàng)下的歷史新高,，與LME倫銅的溢價(jià)升至每噸1200美元以上，溢價(jià)率為12%,，接近2月中旬創(chuàng)下的歷史新高,。

上個(gè)月,，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署了一項(xiàng)行政行動(dòng)計(jì)劃,，指示商務(wù)部調(diào)查銅進(jìn)口對(duì)國(guó)家安全構(gòu)成的威脅，并提出緩解方法,。該命令指出,，緩解措施可能包括潛在關(guān)稅、出口管制或增加國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的激勵(lì)措施,。商務(wù)部最多有270天的時(shí)間向總統(tǒng)匯報(bào),，這段時(shí)間為進(jìn)口商在潛在關(guān)稅落地前提供了一個(gè)窗口期。高盛集團(tuán)和花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)，美國(guó)將在年底前對(duì)銅征收25%的進(jìn)口關(guān)稅,。即使有關(guān)稅,，美國(guó)銅買家也別無(wú)選擇，只能繼續(xù)購(gòu)買進(jìn)口金屬,，因?yàn)槊绹?guó)消費(fèi)的銅是其生產(chǎn)量的兩倍,。智利是美國(guó)最大的銅供應(yīng)國(guó)，占41%,，其次是加拿大,，占27%。

在這種情況下,，美國(guó)買家繼續(xù)尋求從智利和秘魯?shù)葒?guó)獲取更多銅。一些來(lái)自墨西哥和加拿大礦山的金屬可能會(huì)被轉(zhuǎn)移到歐洲,。高盛分析師預(yù)計(jì),，到今年年底，運(yùn)往美國(guó)的所有形式的銅都將受到關(guān)稅影響,，這將使美國(guó)Comex的價(jià)格比其他基準(zhǔn)價(jià)格高出很多,。分析認(rèn)為，溢價(jià)為生產(chǎn)商和貿(mào)易商創(chuàng)造了有利可圖的環(huán)境,，使他們能夠利用美國(guó)和其他市場(chǎng)之間的價(jià)格差異,。荷蘭國(guó)際集團(tuán)研究部指出，關(guān)稅威脅導(dǎo)致交易商將銅從全球LME倉(cāng)庫(kù)轉(zhuǎn)移到美國(guó)以利用套利機(jī)會(huì),。自特朗普贏得總統(tǒng)大選以來(lái),，CME銅庫(kù)存一直在穩(wěn)步上升。進(jìn)入美國(guó)的貨物大部分來(lái)自南美,，但也有一些來(lái)自亞洲,。倫敦金屬交易所的庫(kù)存出現(xiàn)小幅下降。與此同時(shí),，自2月底以來(lái),，LME銅倉(cāng)單取消量激增，亞洲庫(kù)存的取消量最大,，其次是歐洲,。亞洲地區(qū)從LME倉(cāng)庫(kù)提取金屬的訂單已飆升至2017年8月以來(lái)的最高水平。

如果需求增長(zhǎng)速度快于預(yù)期,，美國(guó)的銅熱潮可能導(dǎo)致世界其他地區(qū)的銅供應(yīng)緊張,。高盛分析師預(yù)計(jì)，今年全球市場(chǎng)將面臨18萬(wàn)噸的缺口,。短期內(nèi),，隨著美國(guó)對(duì)銅進(jìn)口的調(diào)查持續(xù)進(jìn)行，隨著更多金屬在潛在征稅之前進(jìn)入美國(guó),，銅價(jià)可能繼續(xù)受到支撐,。未來(lái)，如果征收關(guān)稅,，美國(guó)銅價(jià)將面臨進(jìn)一步上行的風(fēng)險(xiǎn),；然而，如果任何潛在關(guān)稅低于預(yù)期,，價(jià)差可能會(huì)回落,。