本次調(diào)整后,，目前央行的貨幣政策工具從短期到長(zhǎng)期分別有：7天公開市場(chǎng)逆回購(gòu)、臨時(shí)隔夜正逆回購(gòu)作為短期工具,，兼具定價(jià)功能,，其中7天公開市場(chǎng)逆回購(gòu)利率是核心政策利率,，臨時(shí)隔夜正逆回購(gòu)為約束區(qū)間；買斷式逆回購(gòu)和MLF作為中期貨幣政策工具,，或?yàn)榧兇獾臄?shù)量型工具,；長(zhǎng)期則是降準(zhǔn)和國(guó)債買賣,，沒有價(jià)格屬性，投放長(zhǎng)期流動(dòng)性,。

未來(lái)銀行MLF成本將更貼近

市場(chǎng)化融資成本

值得注意的是,，此次MLF的多重價(jià)格招標(biāo)，將更好地反映機(jī)構(gòu)差異化的資金需求,，發(fā)揮機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化自主定價(jià)能力,。由于不同銀行獲得融資成本不一，銀行投標(biāo)MLF通常參考市場(chǎng)化的融資成本,，同批次MLF存在多個(gè)中標(biāo)利率,，未來(lái)銀行的MLF負(fù)債成本會(huì)更加貼近自身發(fā)行存單的成本。

市場(chǎng)人士指出,，按照當(dāng)前各類型銀行存單的融資成本,，預(yù)計(jì)銀行投標(biāo)MLF資金成本將總體下降，部分銀行MLF邊際中標(biāo)利率或下滑到2%以下,，這將有助于降低銀行負(fù)債成本,，緩釋凈息差壓力，起到“結(jié)構(gòu)性降息”的效果,。

市場(chǎng)專家指出,，結(jié)構(gòu)性降息也是降息，同樣有助于進(jìn)一步降低商業(yè)銀行資金成本,，支持銀行在保持凈息差相對(duì)穩(wěn)定的情況下,，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降,。

在今年兩會(huì)的記者會(huì)上,，央行行長(zhǎng)潘功勝表示，中央銀行向商業(yè)銀行提供的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金利率也有下行空間,。同時(shí),，將綜合運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利,、再貸款再貼現(xiàn),、政策利率等貨幣政策工具，保持市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕,，降低銀行負(fù)債成本,，持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，使社會(huì)融資規(guī)模,、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

專家指出，中央銀行向商業(yè)銀行提供的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金利率,，可以有效發(fā)揮工具價(jià)格激勵(lì)的“牛鼻子”作用,，加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)的激勵(lì)引導(dǎo)力度，同時(shí)通過(guò)資金量激勵(lì),、考核激勵(lì),、導(dǎo)向激勵(lì)和聲譽(yù)激勵(lì)等，能夠與產(chǎn)業(yè)政策,、信貸政策,、銀行內(nèi)部配套制度等加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，形成政策合力,，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提升,。同時(shí)，隨著央行貨幣政策工具箱的豐富,，各種工具靈活搭配有利于更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，下階段,，為穩(wěn)增長(zhǎng),、寬信用、穩(wěn)預(yù)期,，貨幣政策目標(biāo)預(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)向多目標(biāo)平衡，并兼顧短期流動(dòng)性,，資金緊平衡狀態(tài)有望得以調(diào)整,。此外，4月也有望迎來(lái)降準(zhǔn)及結(jié)構(gòu)性工具降息,，將從量?jī)r(jià)兩方面提振市場(chǎng)信心,，強(qiáng)化實(shí)體支持。