寶勝國際披露的2024年全年業(yè)績顯示,，截至2024年12月31日,，公司營業(yè)收入約184.54億元，同比下滑8%,；公司擁有人應(yīng)占溢利同比增長0.2%至4.91億元,；毛利率由2023年的33.7%提升至34.2%,；經(jīng)營溢利率由上年的3.7%提升至3.8%。

寶勝國際背后的寶成國際集團(tuán)成立于1969年,，主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)制造批發(fā)休閑運(yùn)動(dòng)鞋,、服裝與配件，為耐克,、阿迪達(dá)斯,、銳步等50多家國際知名品牌提供設(shè)計(jì)制造及生產(chǎn)服務(wù)。在全球名牌運(yùn)動(dòng)鞋及休閑鞋市場中,，該公司有約20%的市場占有率,。2008年，寶勝國際股票于香港證券交易所掛牌上市,。

過去一年零售環(huán)境瞬息萬變且折價(jià)競爭激烈,，寶勝通過多元化渠道組合、加強(qiáng)數(shù)字化實(shí)力,、管控折扣,、有效存貨管理及嚴(yán)格費(fèi)用控管,，鞏固盈利能力及利潤率,。然而店鋪客流量受零售環(huán)境壓力影響下滑近三成,，導(dǎo)致同店銷售明顯下滑,，銷售動(dòng)能受到影響。寶勝推進(jìn)精致化零售策略,，動(dòng)態(tài)管理店鋪組合并優(yōu)化店效,，持續(xù)提高直營實(shí)體店的銷售轉(zhuǎn)換率。盡管效果有限,，截至2024年12月31日,，寶勝在大中華區(qū)仍有3448家門店,，較去年同期凈減少75家,。

寶勝面臨的最大難題來自供貨商。近兩年，在DTC趨勢下,，供貨商們的資源傾斜向自營業(yè)務(wù),。2024年，運(yùn)動(dòng)品牌在超一線城市核心商圈不斷開設(shè)大型多層旗艦級別門店,，同時(shí)還在試水單品類的旗艦店,、專門店。例如在北京三里屯商圈,，H&M退場后,，南區(qū)街邊門店的位置被FILA和lululemon瓜分。此外,，Jordan品牌也在三里屯北區(qū)開設(shè)了全球第四家World of Flight門店,。李寧首家只展示鞋類產(chǎn)品的SOFTLAND門店于去年8月落地廣州。

長三角一位體育用品分銷商表示,，部分品牌更青睞直營模式,，尤其是在奧萊園區(qū)開大的工廠直營店，貨源充足,，折扣誠意大,，吸走了不少原來代理商開設(shè)專賣店的客源。整個(gè)運(yùn)動(dòng)消費(fèi)領(lǐng)域,，銷售場景轉(zhuǎn)向線上,，幾乎所有運(yùn)動(dòng)品牌都有自己的天貓旗艦店、自營小程序,、抖音直播間等,。尤其是抖音直播，銷售量翻倍增長并不鮮見,。過往經(jīng)銷商批發(fā)業(yè)務(wù)的價(jià)格優(yōu)勢,，在線上渠道和品牌直營的雙重沖擊下，幾乎已經(jīng)抹平,。

寶勝來自耐克和阿迪達(dá)斯兩大巨頭的采購占比超六成,。這意味著，一旦體育用品公司在供應(yīng)端進(jìn)行策略調(diào)整,，代理商很容易陷入被動(dòng),。2022年，受疫情影響,，整個(gè)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)面臨供應(yīng)鏈短缺的難題,，市場占比最大的兩大巨頭受到的沖擊尤為明顯。2023年,，疫情后續(xù)影響仍在,，多個(gè)品牌減產(chǎn)三到四成,。

同樣困境的還有零售巨頭滔搏。根據(jù)滔搏公司2025財(cái)年中期業(yè)績報(bào)告,，公司上半財(cái)年實(shí)現(xiàn)總營收130.55億元,，同比下滑7.9%；歸屬股東凈利潤約為8.74億元,，而2024財(cái)年同期為13.37億元,，降幅高達(dá)34.7%,。報(bào)告期內(nèi)，滔搏銷售毛利率下降3.6%至41.1%,，存貨規(guī)模卻增長6.4%至61.20億元。2022財(cái)年至2024財(cái)年,，滔搏門店數(shù)量分別減少311家、1130家,、421家。截至2024年8月底的半年內(nèi),，滔搏門店凈減331家。

代理商們的主要自救方式包括渠道調(diào)整和調(diào)整供貨比例,。寶勝選擇大力發(fā)展在天貓,、抖音等主要平臺(tái)上的直播業(yè)務(wù),，以化解線下的關(guān)店壓力。滔搏則連續(xù)牽手小眾運(yùn)動(dòng)品牌和戶外品牌,，如HOKA,、凱樂石和norda,。這些動(dòng)作難以動(dòng)搖代理商長期以來熟悉的線下運(yùn)營節(jié)奏以及耐克和阿迪達(dá)斯在供貨商上的主導(dǎo)地位,。短期內(nèi)，寶勝們想要獲得業(yè)績反彈還是得期待供貨商在策略調(diào)整方面的利好,。好消息是,，一部分體育用品公司正在重新審視自己與代理商之間的關(guān)系,。耐克CEO埃利奧特·希爾回歸公司后的一大工作就是重新梳理渠道。阿迪達(dá)斯CEO古爾登則在中國行中談到,，公司在中國市場一直將經(jīng)銷商作為發(fā)展主軸,。