十大機(jī)構(gòu)看后市：四月基本面主導(dǎo)市場(chǎng)風(fēng)格,！本周三大指數(shù)表現(xiàn)各異，上證指數(shù)上漲0.10%,，深證成指下跌0.75%,，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.12%,。對(duì)于后市走勢(shì)，多家機(jī)構(gòu)給出了各自的看法,。

中信證券認(rèn)為,，4月初關(guān)稅“風(fēng)暴”即將落地，中國可能受影響最大,，但準(zhǔn)備也最充分,。控供給,、保需求,，二季度國內(nèi)政策發(fā)力方向越發(fā)清晰。預(yù)計(jì)A股回暖,、港股休整,、美股修復(fù)。核心資產(chǎn)已體現(xiàn)出極強(qiáng)的經(jīng)營韌性,，左側(cè)布局時(shí)機(jī)成熟；從流動(dòng)性層面看,，活躍資金明顯退潮,，產(chǎn)業(yè)主題需要催化及時(shí)間來蓄勢(shì)。配置上,，延續(xù)科技點(diǎn)火,、供給側(cè)發(fā)力和消費(fèi)補(bǔ)短板的思路。

廣發(fā)策略指出,，4月是A股一年中“交易基本面”的月份,，二三季度也是“景氣投資”最有效的時(shí)間窗口。這意味著市場(chǎng)將從年末年初的“炒預(yù)期”,，逐漸轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)績的前瞻與驗(yàn)證,。參考一季度的工業(yè)增加值/PPI以及1-2月的工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，一季報(bào)A股非金融總體的收入增速,、利潤增速有望筑底回升,。

中銀證券表示，臨近4月2日,，市場(chǎng)等待特朗普新關(guān)稅政策的落地,。本次關(guān)稅落地大概率對(duì)A股沖擊有限?？v向來看,，自2018年以來，中國對(duì)美出口依賴性不斷降低,，中美貿(mào)易逆差顯著收窄,。若本次對(duì)華加征關(guān)稅幅度或范圍超預(yù)期，有望迎來國內(nèi)對(duì)沖政策進(jìn)一步加碼?？萍脊芍毓肋M(jìn)入階段性休整,，海外關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)即將落地，短期A股或?qū)⑦M(jìn)入震蕩調(diào)整階段,。進(jìn)入財(cái)報(bào)窗口期,，業(yè)績確定性將成為市場(chǎng)風(fēng)格超額收益的主要抓手。

華金證券報(bào)告認(rèn)為,，今年4月風(fēng)格可能偏均衡,，成長、消費(fèi)和周期都有配置機(jī)會(huì),。歷史數(shù)據(jù)顯示,，4月績優(yōu)、政策導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行的行業(yè)相對(duì)占優(yōu),。一季報(bào)增速較高的部分周期和消費(fèi)行業(yè)值得關(guān)注,，同時(shí)提振消費(fèi)相關(guān)的消費(fèi)和科技創(chuàng)新相關(guān)的TMT領(lǐng)域也可能受益于政策支持，人工智能,、人形機(jī)器人等科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)在4月可能繼續(xù)上行,。

東吳證券分析，自去年9月政策底確立后,，本輪“四月決斷”更接近2016年和2023年,，即基本面定價(jià)權(quán)重顯著提升，二季度需聚焦地產(chǎn)與消費(fèi)的復(fù)蘇驗(yàn)證,。盡管1-2月經(jīng)濟(jì)開局良好,，結(jié)構(gòu)上延續(xù)了“供給偏強(qiáng)、需求偏弱”的態(tài)勢(shì),，但CPI,、PPI增速及社融結(jié)構(gòu)顯示市場(chǎng)化需求仍有提升空間。政策底確立后,，“四月決斷”需重視政策支持下消費(fèi)復(fù)蘇的持續(xù)性及地產(chǎn)量價(jià)的筑底信號(hào),。

中國銀河證券指出，在美國關(guān)稅政策擾動(dòng)下,，港股市場(chǎng)將延續(xù)震蕩走勢(shì),。中長期來看，港股市場(chǎng)配置價(jià)值較高的主線包括：在國內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需,、穩(wěn)消費(fèi)等政策刺激下,，消費(fèi)行業(yè)業(yè)績有望繼續(xù)改善，促進(jìn)估值水平處于歷史中低水平的消費(fèi)股上漲,；科技政策支持與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)將迎來共振,，相關(guān)公司業(yè)績改善預(yù)期較強(qiáng),，科技板塊有望持續(xù)上漲；港股高股息策略仍具備吸引力,，尤其是積極進(jìn)行市值管理的央企高股息標(biāo)的,，可為投資者提供較為穩(wěn)定的回報(bào)，成為較好的避險(xiǎn)資產(chǎn),。

民生證券策略報(bào)告認(rèn)為,，當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)從科技敘事轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)本身。隨著特朗普任期逐步明晰,，美國經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)明顯問題加上漸進(jìn)式關(guān)稅可能是海外的基準(zhǔn)情形,。制造業(yè)回流預(yù)期下，美國企業(yè)提高合意庫存水平可能帶來資源品與資本品的新需求,；我國出口可能依然保持韌性,，貿(mào)易格局重構(gòu)也將帶來新的機(jī)遇，而國內(nèi)政策的盈利托底效果也在慢慢顯現(xiàn),。全球正在重回金融與科技國向下,、制造國向上的中長期趨勢(shì)中。

財(cái)通證券建議,，從預(yù)期交易到業(yè)績驗(yàn)證期,，關(guān)注財(cái)報(bào)表現(xiàn)良好的方向。具體方向上,，金融紅利+消費(fèi)紅利,，受益于消費(fèi)支持政策和景氣趨勢(shì)修復(fù),，分紅端2024年有望抬升,，賠率端也更有性價(jià)比，或?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)阻力較小的方向,，有望接棒行情,；之前未漲的新增主題也有望共同接棒。

開源證券從景氣預(yù)期角度分析恒生科技和美股科技巨頭,。德邦證券研報(bào)則表示,，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟，國內(nèi)貨幣財(cái)政政策雙雙發(fā)力,，全面看好有色金屬板塊投資機(jī)會(huì),，貴金屬有望長牛，內(nèi)需相關(guān)品種彈性或更大,。十大機(jī)構(gòu)看后市：四月基本面主導(dǎo)市場(chǎng)風(fēng)格,！