分析師：近期快速輪動背后隱藏暗線市場聚焦績優(yōu)方向

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2025-03-31 16:21:32 金融界

近期市場輪動強度快速抬升。此前的報告中已多次提示,，3月中旬到4月上旬,，市場將逐漸步入一個風格更亂、缺乏明確主線的階段。近期市場表現(xiàn)讓投資者對風格混亂有了深切感受,，行業(yè)輪動強度也快速抬升,。通過一級行業(yè)近五日漲跌幅排名變動絕對值加總構建的行業(yè)輪動強度指標顯示，春節(jié)以來,，隨著AI主線持續(xù)凝聚市場共識,，行業(yè)輪動強度一度大幅收斂。但3月份開始,，隨著行情逐步向各個板塊擴散,，尤其是3月中旬以來連續(xù)的高低切換之下，行業(yè)輪動強度迅速回升,，當前已達到歷史較高水平,，表明市場進入了一個較為混沌、缺乏清晰主線的窗口,。

分析師：近期快速輪動背后隱藏暗線

這種風格混亂和行業(yè)快速輪動的背后,，一方面是市場通過階段性輪動消化此前大漲帶來的交易擁擠。經歷近期調整后,，大部分行業(yè)擁擠度已回落至中等水平,，特別是TMT板塊，其多數細分方向擁擠度已經降至中等甚至偏低水平,。另一方面,，海外市場尤其是科技龍頭大跌以及特朗普關稅等外部不確定性擾動，導致市場風險偏好收縮,，資金流向低位方向躲避,。近期海外市場的劇烈動蕩，美股尤其是科技巨頭大幅回調,，拖累國內市場情緒,。此外，4月初美國關稅研究報告出爐,，全球市場都在等待不確定性的落地,。

分析師：近期快速輪動背后隱藏暗線市場聚焦績優(yōu)方向

參考歷史經驗，每年的3-4月本身就是傳統(tǒng)的輪動強度回升和漲跌分化強度收斂的窗口,。統(tǒng)計過去十年各階段行業(yè)輪動強度和漲跌分化強度的均值,，可以看到每年2月是市場共識容易凝聚的階段，從而帶動行業(yè)輪動強度持續(xù)回落,。而進入3-4月,，行業(yè)輪動強度持續(xù)回升，同時漲跌分化強度收斂,，市場趨于均衡,。這種“日歷效應”的本質是隨著年初數據陸續(xù)公布以及年報一季報披露窗口臨近，市場逐漸進入更看現(xiàn)實的階段，帶動行情從高彈性方向的極致追逐逐步轉向風格趨于均衡,，并進一步向確定性方向聚焦,。

分析師：近期快速輪動背后隱藏暗線市場聚焦績優(yōu)方向

每年2月到3月上旬，是全年風險偏好最高的時候,，小市值,、高彈性板塊勝率明顯較高，而大市值,、低估值往往較難跑贏,，形成這一階段鮮明的風格β。3月中旬到4月上旬,，市場將從此前小市值,、高彈性板塊的一枝獨秀，逐漸步入一個更加均衡,、各類風格勝率基本相當,、沒有特別明確主線的階段。近期市場感受較“亂”,、行業(yè)輪動強度快速抬升,，也是在這一背景下發(fā)生的。進入4月下半月,，隨著財報披露,，市場將迎來全年最基本面、最價值的時間之一,，市場也將向以績優(yōu)為代表的確定性強的方向進一步聚焦和縮圈,。但由于“績優(yōu)”本身并不是一種特定的風格，而是分散在各個板塊中,，尤其是在當前經濟處于復蘇初期,、景氣方向仍不明朗的環(huán)境下，市場或仍傾向到各個細分方向尋找機會,。

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