分析師：近期快速輪動背后隱藏暗線市場聚焦績優(yōu)方向(2)

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2025-03-31 16:21:32 金融界

分析師：近期快速輪動背后隱藏暗線市場聚焦績優(yōu)方向

近期行業(yè)快速輪動背后隱藏著臨近4月業(yè)績期,，市場向績優(yōu),、紅利、低波等確定性方向逐步聚焦的“暗線”,。股價表現(xiàn)與業(yè)績增速相關(guān)性持續(xù)上升,，指向市場來到了一個對基本面關(guān)注度提升的窗口,。歷史上看，每年3月至4月,，都是市場從前期受風(fēng)險偏好驅(qū)動,、對基本面關(guān)注度較低的狀態(tài)，逐步轉(zhuǎn)向?qū)皻馔顿Y有效性提升的階段,。近期該指標(biāo)已經(jīng)從歷史底部持續(xù)回升,，指向市場開始進(jìn)入關(guān)注基本面、交易業(yè)績的階段,。從近期各風(fēng)格因子的表現(xiàn)來看,，市場正在由2月對高彈性方向的極致追逐，轉(zhuǎn)向3月對基本面和價值因子的關(guān)注,。2月,，以高波、虧損,、高PE/PB,、小市值、高價為代表的高彈性方向大幅跑贏,。而3月以來,，市場逐漸轉(zhuǎn)向?qū)儍?yōu)、PB-ROE,、質(zhì)量,、低PE/PB,、低波、紅利等基本面和價值因子的關(guān)注,。

分析師：近期快速輪動背后隱藏暗線市場聚焦績優(yōu)方向

進(jìn)入4月,，隨著更多景氣線索浮現(xiàn)，市場對基本面的關(guān)注度進(jìn)一步提升,，行情或進(jìn)一步聚焦業(yè)績改善的細(xì)分板塊,。在此過程中，前期漲幅落后但業(yè)績改善預(yù)期較強(qiáng)的低位績優(yōu)方向有望受益于輪動補(bǔ)漲,，成為后續(xù)確定性較強(qiáng)的方向,。AI產(chǎn)業(yè)鏈大部分方向擁擠度已大幅緩解，但在更關(guān)注業(yè)績的4月,，重要的是尋找內(nèi)部業(yè)績確定性強(qiáng),、有性價比的方向。綜合年初以來盈利預(yù)期的調(diào)整變化,，AI產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)績有望改善的方向主要集中在上游硬件領(lǐng)域,，包括光模塊、PCB,、液冷服務(wù)器,、GPU、光纖光纜等,。中下游軟件應(yīng)用如金融科技,、AIAgent、無人機(jī)（低空）,、無人駕駛（智駕）等也有望改善,。

分析師：近期快速輪動背后隱藏暗線市場聚焦績優(yōu)方向

關(guān)注低位、盈利預(yù)期改善居前的順周期方向,。通過篩選年初以來各行業(yè)盈利預(yù)期的調(diào)整變化,，業(yè)績有望改善的方向主要集中在部分消費(fèi),、金融,、基建鏈和出口鏈等領(lǐng)域，包括受益于以舊換新政策加力,、消費(fèi)補(bǔ)貼擴(kuò)圍的家電（白電,、廚電）、汽車,、消費(fèi)電子,；受益于年初“開門紅”效應(yīng)的銀行、保險,；受益于財政發(fā)力和化債的基建鏈（水泥等）,；受益于春節(jié)旺季效應(yīng)的調(diào)味品,；受益于“搶出口”的出口鏈（摩托車、白電等）,；此外還有券商（市場交易活躍度提升）,、貴金屬（黃金漲價）等。從股價-業(yè)績匹配度,，篩選其中的低位績優(yōu)方向,，主要包括消費(fèi)（白電、調(diào)味品,、專業(yè)連鎖）,、金融（證券、國有行,、保險）,、基建地產(chǎn)鏈（水泥、地產(chǎn)服務(wù)）,、TMT（數(shù)字媒體,、廣告營銷、通信設(shè)備）等,。

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