美股的黃金時代大概率要結(jié)束了全球化紅利消退(2)

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2025-04-07 21:35:15 頭條

正是貿(mào)易全球化幫助蘋果,、谷歌等公司成長為科技巨頭,，他們靠掌握平臺、制定標(biāo)準(zhǔn),、控制服務(wù)定價(jià)權(quán)獲利,。這套商業(yè)邏輯在于無限收租模式，產(chǎn)品成本隨時間接近于零,。每當(dāng)全球出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),，資金就會涌向美國。美聯(lián)儲的一句話,，全球股市都要跟隨,。

美元是全球流動性資產(chǎn)，美股是流動性最愿意去的地方,。投資者普遍相信美國監(jiān)管透明,、司法獨(dú)立、政策相對可預(yù)期,，不會突然封殺或沒收資產(chǎn),。因此，美股成為全球資產(chǎn)配置的第一選擇,，依賴全球供應(yīng)鏈,、勞動力和市場，由美國制度和美元信用支撐,。

然而,，特朗普的關(guān)稅政策打破了這一平衡。他聲稱此舉是為了制造業(yè)回流和美國再次偉大,，但美國經(jīng)濟(jì)的根基已不再是工廠工人,，而是程序員、律師、銀行家和算法,。對方反擊的是云服務(wù)和廣告平臺,，首先受到?jīng)_擊的是硅谷和華爾街。

中國迅速反制,，對美國加征34%的關(guān)稅,，并對谷歌進(jìn)行反壟斷調(diào)查。歐洲也開出1.5億歐元的蘋果罰單,，并重新審視美企在歐盟的稅務(wù)安排,、市場準(zhǔn)入和數(shù)據(jù)合規(guī)性。這種溫和而持久的反制措施針對的是美國公司的運(yùn)營模式,。

如果各國收緊籬笆,，數(shù)據(jù)采集受限，稅收增加,，原本暢通的利潤輸送鏈條可能斷裂,。屆時，那些高市盈率的科技公司能否維持高增長和高估值就成了問題,。

特朗普加稅的本意是讓美元貶值,、減輕債務(wù)壓力，但結(jié)果可能把最賺錢的巨頭推上各國復(fù)仇的靶心,。資本害怕的是這種不確定性,。華爾街無法預(yù)測特朗普的邏輯，資金已經(jīng)懵了,，美元,、股票、石油和黃金都在下跌,。

過去被視為定海神針的科技巨頭現(xiàn)在成了風(fēng)暴中心的高危資產(chǎn),。資本只講預(yù)期，只要世界不再相信美國的游戲規(guī)則,，資金就會瘋狂出逃,。資金不敢押注美股，可能會流向更中立的地方,，如墨西哥,、印度、印尼,，甚至是黃金和國債,。能源股可能比科技巨頭更具抗跌性。

特朗普的行動打擊面廣且不留余地,，他或許真的想把產(chǎn)業(yè)鏈帶回美國,，喚醒制造業(yè),，但過程會非常痛苦。美國依靠全球擴(kuò)張撐起估值的科技巨頭,，可能會淪為關(guān)稅政策的犧牲品,。當(dāng)一個國家把全球化視為威脅而非資產(chǎn)時,，很難繼續(xù)享受全球資本的溢價(jià),。美股的黃金時代可能真的要結(jié)束了。

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(責(zé)任編輯：張佳鑫 0764)

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