黃金最近為何不避險了金融市場動蕩下的短期現(xiàn)象

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2025-04-09 11:22:14 每日經(jīng)濟新聞

近期全球金融市場動蕩,，黃金的避險功能似乎有所減弱。截至4月7日21時,，COMEX黃金期貨主力合約報價在3040.00美元/盎司左右,，較4月初的歷史最高點3201.60美元/盎司下跌約160美元/盎司。

華爾街投資機構(gòu)并未認為黃金價格已經(jīng)見頂,。過去一周黃金價格沖高回落的原因主要是全球金融市場動蕩導致這些機構(gòu)的杠桿投資組合面臨虧損壓力,，急需補充保證金以維持當前的投資組合。在這種情況下,，流動性較好且盈利頗豐的COMEX黃金期貨頭寸成為他們套現(xiàn)資產(chǎn)籌資的重要選擇,。美國商品期貨交易委員會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日當周,，對沖基金持有的COMEX黃金期貨期權(quán)多頭頭寸較前一周下降了1035700盎司,。

這位華爾街投行貴金屬部人士認為，這種狀況可能是短期現(xiàn)象,。隨著對沖基金解決杠桿投資組合保證金資金缺口,，在當前全球經(jīng)濟波動與貿(mào)易環(huán)境下，黃金的避險屬性將很快回歸,，吸引更多資本涌入黃金市場,。德意志銀行最新報告也指出，盡管上周金價有所回調(diào),，但黃金的牛市基本面依然強勁,，預計2025年底全球金價將達到3350美元/盎司。

上周,，COMEX黃金期貨主力合約報價一度突破3200美元/盎司整數(shù)關(guān)口后,，黃金價格突然停滯不前。這背后是華爾街投資機構(gòu)因全球貿(mào)易環(huán)境惡化而繼續(xù)看漲黃金價格，同時不得不套現(xiàn)大量COMEX黃金期貨期權(quán)多頭頭寸籌資,，用于補充美股杠桿投資組合的保證金缺口,。由于標普500指數(shù)等美國股票指數(shù)持續(xù)回調(diào)，導致華爾街投資機構(gòu)手里的美股杠桿投資組合凈值紛紛跌至預警線,。若不在規(guī)定時間內(nèi)填補杠桿投資組合保證金缺口,，就面臨美股經(jīng)紀商強制平倉的風險。因此,，收益不錯且流動性良好的黃金期貨期權(quán)頭寸成為他們套現(xiàn)資產(chǎn)籌資解決保證金缺口的重要選擇,。

上周COMEX黃金期貨價格沖高回落的另一個因素是美國政府最終沒有對黃金進口加征關(guān)稅，引發(fā)華爾街部分投資機構(gòu)對黃金價格的重新估值,。此前,，由于市場預期美國政府或?qū)S金進口加征關(guān)稅，推高了COMEX黃金期貨價格,。如今,，這些資本眼看“關(guān)稅效應(yīng)”落空，要么增加COMEX黃金期貨期權(quán)空頭頭寸鎖定此前的盈利,，要么干脆削減多頭頭寸落袋為安,。

未來黃金價格走勢如何？CFTC數(shù)據(jù)顯示,，截至4月1日當周,，對沖基金持有的COMEX黃金期貨期權(quán)空頭頭寸較前一周增加了577700盎司。當前倫敦—紐約的跨地黃金套利交易退潮,，也令COMEX黃金期貨的溢價空間相應(yīng)收窄,。不過，全球央行持續(xù)增持黃金儲備,，加之避險資金持續(xù)流向黃金ETF,，正給黃金價格帶來新的上漲動能。德意志銀行預計,，今年底全球黃金價格有望達到3350美元/盎司,；若全球央行的黃金配置高需求持續(xù)到明年底，明年黃金平均價格有望達到3900美元/盎司,。

(責任編輯：張小花 TT1000)

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