回顧中央?yún)R金近些年來(lái)的入市操作,，大致可以分成幾個(gè)階段,。2008年全球金融危機(jī)時(shí)，面對(duì)A股下跌,，中央?yún)R金于9月18日首次公開(kāi)增持工行,、中行、建行股票,。盡管入場(chǎng)當(dāng)日市場(chǎng)慣性下跌,，但次日上證指數(shù)單日暴漲9.45%，10日內(nèi)累計(jì)反彈超19%,，成為市場(chǎng)觸底反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn),。2009年至2013年，中央?yún)R金多次增持四大行股票,，尤其在2013年6月市場(chǎng)“錢(qián)荒”期間,，擴(kuò)大增持范圍至光大銀行、新華人壽等標(biāo)的,，推動(dòng)指數(shù)三個(gè)月內(nèi)反彈15%,。2015年A股異常波動(dòng)期間，中央?yún)R金首次引入ETF作為維穩(wěn)工具,，通過(guò)增持四大行及寬基ETF注入流動(dòng)性,，助力市場(chǎng)三個(gè)月內(nèi)反彈超20%。面對(duì)2023年至2024年的結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力,，中央?yún)R金啟動(dòng)對(duì)四大行的半年增持計(jì)劃,，并持續(xù)加碼覆蓋滬深300、科創(chuàng)50等多元ETF,。此次增持寬基ETF,，雖未立刻扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)走勢(shì)，但通過(guò)抑制個(gè)股普跌斜率,，驗(yàn)證了其在弱勢(shì)中穩(wěn)定估值中樞的“壓艙石”效應(yīng),。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中央?yún)R金的角色從早年的短期救急到中期預(yù)期引導(dǎo),，正進(jìn)化至長(zhǎng)期生態(tài)構(gòu)建,。隨著市場(chǎng)成熟度提升,，其操作更注重與財(cái)政、貨幣政策的協(xié)同,?；涢_(kāi)證券研究院院長(zhǎng)羅志恒分析指出，平準(zhǔn)基金往往在股市出現(xiàn)嚴(yán)重下跌時(shí)入場(chǎng),，但介入時(shí)點(diǎn)普遍只有定性的規(guī)定,，沒(méi)有量化的標(biāo)準(zhǔn)。平準(zhǔn)基金買(mǎi)入的主要是權(quán)重股或跟蹤指數(shù)的ETF,，操作應(yīng)做到事前保密,、事后公開(kāi)。平準(zhǔn)基金一般由政府主導(dǎo),，其主管機(jī)構(gòu)為政府部門(mén),，運(yùn)行主體往往會(huì)成立一個(gè)專(zhuān)門(mén)的基金管理委員會(huì)來(lái)負(fù)責(zé)。資金規(guī)模和來(lái)源方面,，平準(zhǔn)基金規(guī)模一般約為股市總市值的2%-6%,，或由政府協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)出資，或由政府直接出資,。

4月8日,，德邦證券宏觀團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張浩指出，市場(chǎng)對(duì)“平準(zhǔn)基金”較為期待,，但國(guó)內(nèi)目前并未有公開(kāi)信息披露,。他認(rèn)為，應(yīng)從“內(nèi)在穩(wěn)定性機(jī)制”的視角去看,，當(dāng)前框架下,，中長(zhǎng)期資金入市和市場(chǎng)穩(wěn)定資金背后的各類(lèi)主體較為清晰，但也存在一些掣肘和短板,。平準(zhǔn)基金的設(shè)立可以考慮更好的補(bǔ)短板,，解決當(dāng)前框架的一些掣肘來(lái)形成互補(bǔ)，一方面更好地應(yīng)對(duì)非理性波動(dòng),，另一方面更好地利用好資本市場(chǎng)促進(jìn)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略落地,。