美債重挫避險屬性下降市場流動性擔憂加劇(4)

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2025-04-14 22:55:18 新浪財經(jīng)

國家統(tǒng)計局4月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，3月份,，居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.4%，降幅較上月擴大0.2個百分點,；同比下降0.1%,，降幅較上月大幅收窄0.6個百分點,。剔除食品和能源價格的核心CPI，3月份同比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.5%,。3月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.4%,，同比下降2.5%。

國務院新聞辦公室4月9日發(fā)布《關于中美經(jīng)貿(mào)關系若干問題的中方立場》白皮書,，澄清中美經(jīng)貿(mào)關系事實,，闡明中方對相關問題的政策立場。4月8日,，中央?yún)R金公司明確了自己是資本市場上的“國家隊”,，發(fā)揮著類“平準基金”作用。央行表示,，必要時向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持,。

歐盟成員國4月9日投票通過首輪對美關稅反制措施，將對一系列美國產(chǎn)品征收稅率高達25%的關稅,。本輪反制旨在回應美方鋼鋁關稅措施,。

財通證券認為，短期債市存在不確定性,，債市利率可能進入震蕩期,。但中期內(nèi)債市需要保持多頭思維,。雖然對等關稅可能有一定變數(shù)，但大方向上中美貿(mào)易摩擦或難避免,，出口對經(jīng)濟的壓力擺在眼前,，觀望時間越久，貨幣寬松越確定,，中期內(nèi)利率下行的空間和可能性越大,。

興業(yè)證券指出，4月以來,，地緣政治形勢,、中美博弈進展成為主導大類資產(chǎn)的主線，但資本市場對地緣政治形勢的演繹速度較快,，長債收益率先下后上,。10Y國債收益率在4月3日和4月7日兩個交易日累計下行約16BP后止盈壓力開始涌現(xiàn)，疊加國內(nèi)權(quán)益市場出現(xiàn)好轉(zhuǎn),，債市對避險情緒的交易可能告一段落,，轉(zhuǎn)而開始提前交易國內(nèi)政策對海外關稅可能的對沖。美國加征關稅后,，人民幣匯率波動中逐漸企穩(wěn),，疊加美元指數(shù)進一步下跌，短期內(nèi)人民幣穩(wěn)匯率壓力可能緩解,，債市流動性寬松的窗口可能開啟,。當前較為平坦的利率曲線意味著長端收益率下行空間的打開需要短端收益率下行為前提，即流動性趨松后利率曲線的整體下移,。

中金公司認為，特朗普的政策不僅是貿(mào)易問題,，更是全球經(jīng)濟秩序重構(gòu)的信號,。投資者需關注長期趨勢：利率下行、資本回報率降低,、避險資產(chǎn)升值,。建議增配債券和黃金，以應對未來經(jīng)濟與市場的不確定性,。對中國債券而言,，匯率層面的約束也會逐步緩解，畢竟美元已經(jīng)開啟了持續(xù)回落的趨勢,，這樣人民幣面臨的貶值壓力也開始緩解,。

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(責任編輯：張佳鑫 0764)

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