美債重挫避險屬性下降市場流動性擔憂加劇(2)

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2025-04-14 22:55:18 新浪財經(jīng)

上周利率債合計發(fā)行55只,、6901.01億元，其中國債發(fā)行7只,、3271.60億元,，政策性銀行債發(fā)行20只、1610億元,，地方債發(fā)行28只,、2019.41億元。本周（4月14日至4月18日）利率債計劃發(fā)行54只,、6256.17億元,，國債計劃發(fā)行3只、3950億元,，政策性銀行債計劃發(fā)行3只,、300億元，地方債計劃發(fā)行48只,、2006.17億元,。上周政府債凈融資約-841億元，其中國債凈融資-2725億元,，地方債凈融資1884億元,。本周政府債凈融資將明顯上升，其中國債凈融資3400億元,，地方債凈融資1559億元,，凈融資進度均高于季節(jié)性。

美國上周迎來“股債匯”三殺,，美債市場由漲轉跌,，曲線大幅熊陡，10年期和30年期美債收益率一度上行至4.5%和5.0%左右,，周內上行超過50BP,。短端利率上行幅度較小，2年期不足20BP,。進行“基差交易”的對沖基金正在大規(guī)模平倉以減少風險頭寸,，投資者紛紛涌向現(xiàn)金以規(guī)避市場波動，并由此引發(fā)美債拋售,。部分機構可能因為流動性壓力出售美債,。

中信建投研報認為,，由于超高的“非理性”關稅在稅率計算上經(jīng)濟意義有限，本輪美債利率大幅上行主要是由于在美國信用風險和流動性風險加劇的情況下,，美債遭遇大量拋售,，作為傳統(tǒng)“避險資產”的功能降低。中長期來看,，在貿易摩擦緩和后,，若美國基本面沒有巨幅波動，且美元仍為國際儲備貨幣的情況下,，由于前期在關稅博弈期間利率大幅上移,，疊加后續(xù)降息，美債或走強,，利率中樞下移,。

美國勞工部4月10日公布的美國3月CPI數(shù)據(jù)全面低于預期，顯示出通脹放緩跡象,。剔除波動較大的食品和能源價格后,，3月核心CPI同比上漲2.8%，低于市場預期的3%和前值3.1%,；3月核心CPI環(huán)比上漲0.1%,，同樣低于市場預期。數(shù)據(jù)發(fā)布后,，交易員加大對美聯(lián)儲降息的押注,，CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，美聯(lián)儲到6月累計降息25個基點的概率從前一日的不到60%升高至67%,，累計降息50個基點的概率從13.6%提升至16.5%,。

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