美債收益率成特朗普的軟肋 觸動神經(jīng)的關(guān)鍵變化(4)
美國消費(fèi)股中，具有中國銷售及供應(yīng)鏈敞口的公司仍有較大反彈空間,。值得一提的是,，高盛期權(quán)研究團(tuán)隊(duì)已轉(zhuǎn)向看多，理由是市場倉位顯示出明顯的“恐慌”特征,。
目前的美股技術(shù)性熊市可被定義為“事件驅(qū)動型”熊市,，但若關(guān)稅擾動持續(xù)，則有演變成“周期性”熊市的風(fēng)險(xiǎn),。盡管美股整體估值已經(jīng)跌至接近19倍,，但這并不意味著底部已至，估值仍處于過去25年數(shù)據(jù)中第80百分位以上。
盡管熊市的形式多種多樣,，但在股市實(shí)現(xiàn)持續(xù)反彈之前,，我們通常會看到以下幾個(gè)條件：估值具有吸引力；極端的市場倉位,；政策支持,；以及經(jīng)濟(jì)增長放緩的速度正在減緩。
當(dāng)然,，如果特朗普政府開始從極限施壓模式轉(zhuǎn)入談判模式,，且談判能順利進(jìn)行，一旦政策或經(jīng)濟(jì)前景有所改善,，那么美股也有望逐漸筑底向上,。不過，就近階段而言,，由于市場流動性差,，波動性可能會持續(xù)放大，出現(xiàn)暴漲暴跌模式,。事實(shí)上,，標(biāo)普500的實(shí)際波動率已上升至新冠疫情以來的最高水平。VIX波動率指數(shù)在上周早些時(shí)候曾飆升至52,，而標(biāo)普500則經(jīng)歷了自全球金融危機(jī)以來最大幅度的兩個(gè)日內(nèi)波動區(qū)間之一,。
股市流動性正在經(jīng)歷負(fù)反饋循環(huán)中的惡化。在回撤過程中,，高流動性股票有時(shí)會受到打擊,，因?yàn)樗鼈兏菀妆粧伿郏@也解釋了為何“美股科技七巨頭”前期的跌幅更大,。
(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)
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