美債收益率成特朗普的軟肋觸動神經(jīng)的關(guān)鍵變化(3)

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2025-04-16 09:10:47 澎湃新聞

之所以這么說,，也是因為在上周三（4月9日），日本財務(wù)大臣明確表示,，不會將其持有的美國國債作為關(guān)稅反制工具,。同日，日本財務(wù)省,、金融廳與日本央行召開高層緊急會議,，討論相關(guān)對策，三方確認,，將密切掌握關(guān)稅措施對經(jīng)濟與金融市場的影響,，并采取穩(wěn)定市場、支援企業(yè)的行動,。

除了對亞洲對沖基金爆倉的擔(dān)憂,，大范圍基差交易（basis trade）去化所帶來的流動性風(fēng)險也引發(fā)關(guān)注。中金公司的研究顯示,，對沖基金通過基差交易可能積累了1～1.5萬億美元規(guī)模的美債現(xiàn)貨持倉,。未來，這種去杠桿引發(fā)的美債異動仍可能引發(fā)擔(dān)憂,，但就目前而言,，市場暫時回歸平靜。至此,，市場也猜測財長貝森特可能開始在貿(mào)易談判方面占據(jù)主導(dǎo)地位,。

貝森特和納瓦羅代表著特朗普政府內(nèi)部兩種截然不同的貿(mào)易政策思路。早前任職索羅斯基金的貝森特更傾向于談判路線,，反復(fù)強調(diào)數(shù)十個國家已經(jīng)接觸華盛頓尋求對話,，并建議貿(mào)易伙伴不要采取報復(fù)措施；納瓦羅則堅持認為關(guān)稅不可談判,，他在最近的專欄文章中寫道,，關(guān)稅應(yīng)該成為長期存在，無疑是貿(mào)易談判的鷹派,。

過去一周,，美股收漲，標(biāo)普500指數(shù)上漲5.7%,。AI主題,、大型科技股以及國防類股票成為當(dāng)周表現(xiàn)最好的板塊，而中國中概股,、石油和可再生能源則表現(xiàn)不佳,。經(jīng)歷了近20%的技術(shù)性回調(diào)，過去一周美股迎來自去年11月以來最大的凈買入,。從資金流向看,，長線機構(gòu)和對沖基金分別凈買入100億美元和45億美元，主要歸因于上周三的大漲,，推動資產(chǎn)管理機構(gòu)回補了此前賣出的科技/AI相關(guān)倉位,，并促使對沖基金大幅回補空頭，幾乎回補了前一周賣出的約1/3,。

上周三的美股空頭回補名義金額為2015年8月以來最高,，是過去15年來第4高的記錄。高盛表示,，鑒于接觸的大多數(shù)投資者目前仍對美股持悲觀態(tài)度，交易臺看好短期期權(quán)的看漲頭寸,，以對沖可能的逼空行情,，或押注中美領(lǐng)導(dǎo)人電話溝通等利好消息。

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